一、行情回顾。周四，5年期国债期货主力尾盘走高。主力合约TF1409开盘93.670，最高93.730，最低93.418，收盘于93.706，上涨0.050，涨跌幅为0.05%，成交量为769手，持仓量为7538手。TF1412、TF1503合约分别上涨0.014和0.000，涨幅分别为0.01%%和0.00%。三张合约总成交量为810手，持仓量为8166手。

二、资金面。周四,资金利率波动不大。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行5.1BP至3.3000 %，7天利率下行2.5BP至3.7110 %，14天利率上行4.6BP至4.0690 %；银行间回购加权利率1天利率下行5.46BP至3.3258 %，14天利率上行12.27BP至4.1760 %，21天利率下行6.49BP至4.2725 %。

三、现券市场。TF1409合约的银行间CTD券为140013.IB ，IRR为3.8964%，基差为0.03，该券当日收于99.5509，收益率较昨日上行0.82BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率略有波动，5年期、10年期收益率分别上行0.52BP、0.22BP至3.9529%、4.1298%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.01BP至147.28 ，固定利率国债指数下行0.01BP至147.63 。

四、财经资讯。

1、央行行长周小川在中美战略经济对话期间表示，央行正准备用两个或三个短期和中期政策工具来引导利率水平。一些国家央行有相似的政策工具。利率自由化需要时间框架。利率自由化之路可能在两年内完成。中国将需要抵押品新工具。同时仍需要采取一些措施来稳定金融市场，比如增加人民币汇率弹性，减少外汇市场干扰；2、中国6月出口同比增长7.2%，预期增长10.8%，前值增长7.0%；中国六月进口同比增长5.5%，预期增长6.0%，前值下降1.6%；中国6月贸易帐顺差316亿美元，前值为顺差359亿美元；3、今日央行开展了100亿元28天期限的正回购操作，本周公开市场资金净投放500亿元，已是连续第九周净投放。

五、结论及投资建议。

6月官方、汇丰PMI表现积极，外贸数据虽低于预期，但下半年有望继续好转；6月CPI为2.3%，低通胀环境可以维持，为货币政策提供空间；7月份资金面面临扰动，受存准补缴、分红、新股发行影响资金利率连续走高，央行周四进行100亿元正回购，当周正投放500亿元，利率有所稳定；由于经济数据公布在即，收益率的调整很可能仍将持续一段时间，对长端利率债的配置力度暂时较弱；央行称利率自由或两年内完成，筹备短期、中期政策工具，为对前期行为的清晰表述，对市场影响偏中性。周四，期债依然在寻方向，暂无更多消息，交投谨慎，策略上维持多头思路，逢回调介入多单，保守者可暂时观望。