近期化工板块表现格外引人注目，在WTI原油9连阳的带动下，化工板块持续上扬，明显强于其它商品。继郑商所PTA期货连续大幅上涨后，昨日，大商所新品种PVC期货逆市上扬，主力0911合约大涨235点，成交达到36.8万手，创上市以来新高，成为化工板块的新领头羊，初现明星风范，尽管隔日WTI原油跌幅高达5.77%。笔者认为，受通胀预期推动以及旺季将要来临，三季度PVC整体维持强势为主，但期货拉升过快，调整风险增加。

通胀预期推动PVC看涨
 
　　国内PVC生产工艺采用两种路线，乙烯法和电石法，其中电石法产能约占75%左右，为市场主流。而乙烯法PVC生产工艺属于石化路线，因而生产成本与原油价格密切相关。电石法PVC生产成本由于主要来自于煤炭、电力等能源，因而与能源价格密切相关，长期来看能源价格走势又主要受原油走势以及国家政策影响。
 
　　今年5月份以来，WTI原油价格抬升，已经进入60-70美元区间，同时尽管美国汽油消费旺季已经结束，但受经济好转以及需求持续疲弱共同作用，WTI原油中短期仍将以60-70美元震荡为主。目前，原油价格的抬升已经直接推动了乙烯法PVC成本和现货价格的上涨，并导致国内乙烯法PVC开工率下降。如今国内的现货乙烯法PVC的价格已经从5月份的6500元/吨一线，上升至7000元/吨一线，与电石法PVC的价差也从前期的150元/吨左右升至500元/吨左右（华南市场），如此过大的价差也将成为推动电石PVC上涨的动力之一。
 
　　同时，金融危机以来，包括中国在内的各主要经济体为了使本国经济早日脱离危机，重新步入正轨，纷纷实施宽松的货币政策。中国也实施了4万亿经济刺激计划，加上各地方政府的财政投入，有专家指出中国的经济刺激资金或在8万亿。宽松的货币政策的后果之一是国内商品市场的流动性充裕，通胀预期增加，据笔者了解，在通胀预期的作用下，前期已经有不少塑料贸易商开始囤货，同时也增加了期货PVC市场的看多氛围，毕竟PVC是化工板块中涨幅最小的品种。

消费旺季来临PVC需求看好
 
　　PVC最终消费市场主要集中在房地产、建材、电缆电线、玩具等市场，因此PVC的需求与房地产密切相关。5月份以来，国内流动性充裕，通胀预期增加，出于保值的需要以及部分压力的刚性需求释放，国内商品房市场销售火爆，房地产商去年积压的库存也基本消化，房地产商有重建库存的需求，近期各地地王频现也反映了这种需求。同时，政府扶持房地产开发商力度加大，政策上普通商品住房项目投资的最低资本金比例从35%调低至20%。因此，整体上，8、9月份，国内新屋开工面积值得期待，PVC需求有望好转。

最后，需求注意的是，国内电石法PVC产能庞大，当前电石法PVC的开工率大致在60-70%，庞大的产能也将压制PVC上行空间。此外，PVC期现价差每吨近千元，价差偏大，期货上行途中风险也开始累计。