要点

一、行情回顾。周二，5年期国债期货主力下跌后震荡收盘。主力合约TF1409开盘93.570，最高93.648，最低93.368，收盘于93.402，下跌0.200，涨跌幅为-0.21%，成交量为1556手，持仓量为7319手。TF1412、TF1503合约分别下跌0.192和0.164，涨幅分别为-0.20%%和-0.17%。三张合约总成交量为1682手，持仓量为8039手。

二、资金面。周二,14天以内资金利率小幅下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3.7BP至3.2180 %，7天利率下行5.75BP至3.6460 %，14天利率下行11.9BP至4.1800 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.91BP至3.2455 %，14天利率下行12.75BP至4.2226 %，21天利率上行12.31BP至4.5951 %。

三、现券市场。TF1409合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为6.0010%，基差为-0.34，该券当日收于98.7000，收益率较昨日下行15.83BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率整体上行，5年期、10年期收益率分别上行1.63BP、2.75BP至3.9786%、4.1573%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.13BP至147.14 ，固定利率国债指数下行0.13BP至147.49 。

四、财经资讯。

1、央行调查统计司司长盛松成预计，今年全年信贷增长在9.5万亿元左右，社会融资规模约18万亿元，M2增速约13%至14%。下半年稳健货币政策取向不变，调控的关键在于调整信贷结构、盘活存量；2、6月末M2余额为120.96万亿元，同比增长14.7%，前值为13.4%。6月份新增人民币贷款1.08万亿元，同比多增2165亿元。上半年社会融资规模为10.57万亿元，比去年同期多4146亿元，6月份社会融资规模为1.97万亿元，分别较上月和去年同期多5678亿元和9370亿元；3、周二央行开展了200亿元28天期限的正回购操作，本周有50亿元票据和500亿元的正回购到期，财政部开展了期限为6个月500亿元的国库现金管理，中标利率为4.32%。

五、结论及投资建议。6月官方、汇丰PMI表现积极，外贸数据虽低于预期，但下半年有望继续好转；6月M2增速超预期或制约货币政策空间，信贷新增1.08万亿支持经济发展；15日为存准补缴日，存准资金或发生回流，对资金面有一定助益，14天以内资金利率小幅下降，但下半月季节性财政存款上缴规模不小，资金下行有限；本周利率债供给较为集中，超过1500亿元，对债市构成制压，一级市场上国开行四期金融债需求平稳，短端优于中长端。周二，国债期货主力合约TF1409继续调整，震荡收盘，今日公布经济数据，料不会很差，收益率的调整很可能仍将持续。策略上维持多头思路，逢回调介入多单，保守者可暂时观望。