对下半年宏观经济政策有指向作用的二季度GDP数据终于出炉。

昨日，国家统计局发布信息显示，上半年国内生产总值269044亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%。

不过，从昨日的股市和期指走势来看，似乎市场对于这样数据并不“感冒”。

对此，国信期货期指研究员夏豪杰认为，第二季度经济数据出炉，股市冲高回调是目前股市整体人气并未恢复下的投资短期化行为。但是从长远来看，经济数据的向好有利于股市企稳。

“二季度GDP同比增长7.5%，与市场预期一致，因此对期指盘面影响不大。”信达期货期指研究员赵鹏告诉期货日报记者，进入下半年，政府刺激经济的方式从出台新的政策转向狠抓执行落实，微刺激效果逐渐显现，二季度各项经济指标明显好转。“回顾最近两年GDP的运行规律，二三季度表现相对较好，工业生产步入旺季。最近两个月我国信贷投放均大幅超出市场预期，M2增速超出政策目标13%较多。预期今后一段时间货币政策刺激力度将逐渐减弱，央行持续了九周的净投放可能转向中性。经济增长更多地依靠工业生产旺季支撑，经济改革和区域规划以及铁路棚改建设仍是增长的主要动力。”

尽管大多数人认为二季度各项经济指标有所好转，但对于未来的政策走向，一些人仍持谨慎的态度。

一德期货宏观经济研究员寇宁认为，从未来政策走势看，随着财政刺激二季度集中释放，未来政策刺激空间将进一步收窄。6月固定资产投资资金来源中，国家预算内资金增长已经出现下滑。而在年内预算约束下，未来投资资金来源中财政资金的增长将进一步下降。此外，二季度经济的超预期回暖也使得政府稳增长的压力有所缓解。同时考虑到政策刺激对私人投资的挤出及对结构调整的负面影响，预计未来政策重点或将逐步回归体制制度改革及经济结构的优化。

那么，对于下半年的政策走向，大家都是怎么看的呢？

赵鹏认为，下半年我国顺利实现年初经济规划目标的概率较大，将在保持一定增速的背景下，重点进行调结构促转型，淘汰落后产能，不进行大规模刺激政策。因此经济超预期上行难度较大，股指下半年维持2100点—2500点振荡区间的可能性很大。

此外，不少市场人士认为，下半年宏观经济的风险点主要来自三个方面。

首先，地缘政治冲突扩大，伊拉克、乌克兰国内武装冲突持续，中东地区以色列和哈马斯7月初开始交火，东南亚地区偶有摩擦，日本解禁集体自卫权，大国之间的政治军事博弈一定程度上影响经济增长，地区冲突导致的原油上涨也不利于经济复苏。

其次，美联储货币政策的变动。一旦经济复苏超预期引发提前加息，这将导致全球资本加速流向美股，资本流出对A股影响较大。

再次，中国房地产市场超预期下行，金融领域反腐力度超预期。目前国内对于房地产市场走势预期悲观，部分地区出台的一些放松限购措施为市场带来了一定的乐观情绪。不过，一旦房地产市场继续超预期下行，下跌力度将可能较放松限购前更大。此外，本届政府反腐力度大，决心强，如果反腐扩大到整个金融领域，对资本市场影响也不容忽视。