要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏动能尚可，就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强，但失业率持续位于高位。中国制造业继续好转，固定资产投资增速有所反弹，出口和消费略有好转，经济下行压力略有缓解，但是房地产市场风险逐渐暴露。

2、各国政策取向：6月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至350亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国高层明确表态7.5%的增速时下限，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行两次定向降准。部分地方政府放开房地产限购。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数冲高回落。黄金白银有所回调。中国固定资产投资增速略有反弹。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板遇1200点支撑后反弹。

5、现货价格：7月18日，上海电解铜现货报贴水80元/吨至升水60元/吨，平水铜成交价格50180元/吨-50280元/吨，升水铜成交价格50240元/吨-50380元/吨。沪期铜弱势整理，持货商心态各异，但市场现铜供应充裕，尤其进口平水铜货源较多，不断扩大贴水水平，好铜被迫下调升水以求成交，在盘面维稳且贴水仍有扩大迹象之际，中间商对进口铜买兴下降，下游在接货量下降，未见周末补库，成交稀少，市场略显畏跌心理，多在等待市场呈现明显的趋势落定。

6、近期重要经济数据：今日，无重大经济数据公布。

7、重要行业新闻：近日，力拓还将该公司的铜产量预估上调1.5万吨，至58.5万吨。

小结：

美国总统奥巴马周五就俄乌关系以及马航客机坠毁发表了讲话。他表示，俄罗斯、乌克兰和乌克兰叛军必须马上停火，让调查得以进行。密歇根大学与路透社联合宣布，美国7月消费者信心指数初值下降至81.3，创4个月新低。6月份的消费者信心指数终值为82.5。美国经济咨商局报告称，美国6月份的领先经济指标指数(LEI)增长0.3%，升至102.2。美国经济数据近期又开始好坏参半。房地产市场复苏减缓，消费者信心指数回落。中国房地产市场继续调整中。铜价继续回调，关注49000处的支撑。策略上，前期建议的卖出保值头寸谨慎持有，投机盘偏弱震荡思路操作。