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| 一周行情概 本周国际原糖继续弱势下跌，创出阶段新低，但国内并未继续跟随下行，而是在低位盘整，相对抗跌。随着本周广西经历台风影响，或带动短期小幅反弹。 基本面要点 【国际方面】 巴西收榨进度或放缓，产量仍有较大变数 巴西短期迎来降雨或对当前的甘蔗收割不利。MDAWeatherServices在报告中称，预期未来6-10日巴西中南部地区将迎来1-3英寸（2.5-7.6厘米）的降雨，或致甘蔗收割放缓，不过没有结霜的风险。预期巴西中南部大部分地区的降雨量将高于正常水平。中南部是巴西主要的甘蔗产区。 Citi Futures表示，因供应或减少，预期10月和3月原糖期货合约之间的价差可能走阔22%。预计原糖期货10月合约较3月合约的贴水在未来两个月将达1.8美分，远高于周二的1.47美分和5月底的0.88美分。 “厄尔尼诺风险和巴西产量下滑拖累供应减少，支撑3月原糖期货合约。印度雨季降雨不足以及未来需求可能改善，将促使供应进一步减少。” 当前总体供应仍然偏宽松，现货压力仍然偏大，未来虽然对某些不确定因素可能引发国际原糖的短缺，但目前仍未出现，故短期仍然偏弱，跌幅可能会有所放缓，继续下行的空间有限，市场仍需要实质性的利多才可可能出现叫抢反弹。 【国内方面】 现货概况： 本周国内现货较上周变化幅度不大，几乎与上周持平。 国内6月产销数据 2013/14年制糖期全国共生产食糖1331.8万吨（上制糖期同期产糖1306.84万吨），比上一制糖期多产糖24.96万吨，其中，产甘蔗糖1257.17万吨（上制糖期同期产甘蔗糖1198.34万吨）；产甜菜糖74.63万吨（上制糖期同期产甜菜糖108.5万吨）。 截止2014年6月底，本制糖期全国累计销售食糖790.05万吨（上制糖期同期销售食糖1044万吨），累计销糖率59.32%（上制糖期同期 79.89%），其中，销售甘蔗糖742.44万吨（上制糖期同期962.37万吨），销糖率59.06%（上制糖期同期为80.31%），销售甜菜糖 47.61万吨（上制糖期同期81.63万吨），销糖率63.79%（上制糖期同期为75.24%）。 从库存看，国内工业库存同比大幅增加106%，主要是由于今年国储不再继续收储，而改为企业临时收储，额外的库存无法及时得到消化，而进口仍持续增加，国内现货的压力继续增加。 台风或不利广西甘蔗产量 今年第9号台风“威马逊”（强台风级）的中心已于19日07时10分前后在广西壮族自治区防城港市光坡镇沿海再次登陆，登陆时中心附近最大风力有15级（48米/秒），中心最低气压为950百帕。 截至目前，强台风“威马逊”已经造成广西超230万人受灾，其中，9人死亡，直接经济损失超过16亿元。农作物受灾面积426.87千公顷，其中成灾120.73千公顷，绝收13.81千公顷。 最终损失的甘蔗产量仍无法确定，但可以确定台风对产量是个不利因素，对于当前国内糖市短期会形成支撑，但仍无法改变当前国内过剩的格局。 要点解读 国内库存偏高的格局短期没有发生改变，台风的影响仅仅是短期因素，可能引发行情的短期行为，长期看，仍然要继续关注国内库存的变化及进口变化，因最近国际原糖持续下跌，而国内相对跌幅较小，配额外进口价差已经有所缩小，但目前仍未形成进口利润，进口可能不会大幅增加。 观点及操作建议 短期震荡调整，或有小幅反弹，但仍不足以形成新的多头趋势，长期看仍处于宽幅震荡格局，可尝试低位少了买入，短期反弹后即退出。 一周新闻回顾 本周巴西港口待运糖数量减至110.21万吨 巴西威廉姆斯船务公司7月15日发布的数据显示，本周巴西港口待运糖数量从一周前的125.92万吨减至110.21万吨（包括停靠港口和等待装运的数量），减幅12.48%。 其中高等级原糖数量从一周前的122.28万吨减至106.16万吨；150色值B等级白糖数量从一周前的3.64万吨增至4.05万吨。 本周拟从桑托斯港离境的原糖数量从一周前的93.46万吨减至76.97万吨，离境的150色值B等级白糖4.05万吨；拟从南部巴拉那瓜港离境的原糖数量从一周前的25.22万吨增至25.58万吨；拟从东北部马塞约港离境的高等级原糖数量维持一周前的3.6万吨；本周累西腓港没有待运糖。 印度政府将向糖厂发放660亿卢比免息贷款 根据2014年的食糖产业拓展协助计划（SEFASU），印度政府将为国内约340家糖厂提供660亿卢比免息贷款，用于支付上一年度所欠蔗款以及协助支付当前年度蔗款。 在下议院本周三的会议上，地州消费署食品分配部部长表示，截至2014年6月底已从印度银行收到577.5亿卢比贷款，截至7月4日有516.4亿卢比已发放到糖厂手中。 根据该计划，地州蔗糖产业发展部官员将监管糖厂贷款的使用，糖厂需向中央政府提交贷款使用项目细节。 巴西印度供应存在风险 原糖期货价差或走阔 Citi Futures表示，因供应或减少，预期10月和3月原糖期货合约之间的价差可能走阔22%。预计原糖期货10月合约较3月合约的贴水在未来两个月将达1.8美分，远高于周二的1.47美分和5月底的0.88美分。 今年糖价已上涨4.9%，部分因干旱损及巴西甘蔗作物。印度6月出现的降雨量为2009年以来最低水平，预期出现的厄尔尼诺气候现象暗示将可能出现更多天气风险。 “厄尔尼诺风险和巴西产量下滑拖累供应减少，支撑3月原糖期货合约。印度雨季降雨不足以及未来需求可能改善，将促使供应进一步减少。” 洲际交易所10月原糖期货合约周二收高0.02美分，或0.1%，报每磅17.21美分；3月原糖期货合约下滑0.09美分，或0.48%，报每磅18.68美分。 根据美国农业部的预估，受巴西糖产量下降2.6%拖累，2014/15年度（10月1日开始）全球糖产量或减少0.1%，全球消费量将增长1.8%。 印度：单产攀升 糖产量或三年来首次增加 印度糖厂协会表示，因单产攀升，全球第二大糖生产国印度糖产量或三年来首次增加。 该协会周五在一份电邮声明中称，印度2014/15年度糖产量或较上一年度的2430万吨增加4%，至2530万吨。为2011/12年度以来首次增加。上日公布的一项调査显示，分析师平均预计印度糖产量为2500万吨。 印度糖产量增加或缓解Czaxnikow Group Ltd.和Kingsman S. A.预计的全球糖市供应短缺带来的影响。该协会表示，新年度初印度糖库存或为750万吨，需求或为2450万吨。其并称，印度甘蔗种植面积料减少2%，至523万公顷（1290万英亩）。 印度气象局的数据显示，因预期厄尔尼诺气候现象将出现，引发干旱，6月1日以来季风降雨量较50年均值低43%。季风降雨量占印度年均降雨量的逾70%。
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