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| 一开口要融140亿 江苏银行大胃口下有心事 2011年—2013年不良贷款率为0.96%、1.01%、1.15%，呈逐年递增态势，资本金也严重不足，作为第三大规模城商行，江苏银行显然希望IPO给自己赢得喘息时间 2011年之后，江浙地区是银行不良贷款的高发区，而处于其核心地带又即将IPO的江苏银行，首当其冲面临不小的考验。 作为财富重镇的当家城商行，江苏银行成立时间不长，但其规模却仅次于北京银行和上海银行。不过，体量往往也和不良贷款以及资本金这两个共性难题呈正相关。 接连几年，江苏银行不良贷款率不断发酵，其招股说明书显示，江苏银行2011年—2013年不良贷款余额分别为27.89亿元、35.65亿元和47.23亿元，不良贷款率呈逐年递增态势，为0.96%、1.01%、1.15%。 不仅如此，其上市募集资金的胃口也同样令人吃惊。在11家排队城商行中，江苏银行发行量远超其他行，发行规模为排名第二的上海银行的两倍左右，预计此次IPO募集金额将超过140亿元。 对于如何解决不良率高企及业务特色不明显的问题，《投资时报》记者向江苏银行发出采访提纲，但截至发稿，未收到回复。 总资产6年涨5倍 江苏银行是在江苏省内无锡、苏州、南通等10家城市商业银行基础上，合并重组而成的现代股份制商业银行，是江苏省唯一一家省属地方法人银行。 2007年成立时，江苏银行总资产仅为1517.96亿元，而在2013年总资产却达到了7632.34亿元，其总资产在6年间增长了5倍。目前，江苏银行拥有省内下辖12家分行，在南京地区拥有23个营业网点，在省外设有北京、上海、深圳、杭州4家分行。 在城商行排名中，江苏银行位列第三，仅落后于北京银行和上海银行。 然而正是这样一家银行，自其成立以来，因业务优势不明显，过渡依靠对公业务的模式一度被诟病。 而厚望被集中在2013年5月夏平履新江苏银行行长之时，有业内人士对于夏平推动并实现江苏银行A股上市以及特色化经营寄予希望。夏平之前出任南京银行行长时，该行总资产从2008年末的937亿元，一路增至2012年9月末的3326亿元。 南京银行一位内部人士认为，夏平注重特色化经营，推动了该行在投行、资产管理、债券等多项业务内容的创新和发展，此外，在参股设立金融租赁公司、申请设立基金公司等方面亦走在城商行前列。 不仅如此，热衷于转型的江苏银行董事长夏平未来还要拥抱大数据。 在2014年4月举行的金融改革与创新论坛上，夏平表示，“我在银行干了这么长时间，近两年最大的感触就是活儿不太好干了。当前企业融资难、融资成本高、融资渠道不畅通的问题，困扰着企业发展的同时也困扰着传统银行的创新发展，未来银行的转型离不开大数据。” 就在这样的万般期待和畅想之下，江苏银行的名字出现在了11家城商行及农商行IPO排队名单中。 而随着三个叠加期内持续产业结构调整，老板跑路以及担保链条断裂事件仍在发酵，即便夏平有意改革，短期内也难以完全扭转不利局面。 江苏银行拟发行25.975亿股位列此次11家银行发行数量第一位，比第二名的上海银行多出2倍。虽然未公布发行价及募资规模，有投行人士预计，江苏银行此次募资金额可能将超过140亿元。 然而，与此形成强烈对比的是江苏银行连年不见好转的资产质量。 不良资产重灾区 招股说明书显示，江苏银行2011年—2013年不良贷款余额分别为27.89亿元、35.65亿元和47.23亿元，不良贷款率呈逐年递增态势，为0.96%、1.01%、1.15%。 另据银监会公布的数据显示，2011年—2013年城商行不良贷款率分别为0.8%、0.8%和0.9%，显见，江苏银行的不良率均高于城商行同期平均水平。 此前几年，江苏银行就因尚德债务违规、钢贸市场融资、支行长违规放款等问题接二连三出现负面消息。 然而，外人还是被吓了一跳。如果继续发酵，对江苏银行资产质量来说无疑是雪上加霜。 更令人忧心的是，熟悉当地情况的官员对此也不甚避讳。 在6月14日江苏省工业企业融资洽谈活动中，人民银行南京分行行长周学东对外表示，“今年1—5月，全国新增不良贷款中江苏占了40%左右，江苏部分地区、部分领域不良贷款上升加快，大家猜测是不是江苏的经济或金融出了问题。” 《中国金融稳定报告2013》数据显示，商业银行关注类贷款和逾期贷款余额分别为15093亿元和5281亿元，分别比年初增长8%和46%。 周学东更加一针见血，“看似今年冒出的新问题，实际上是往年问题反映在今年的账面上了。” 报告还显示，从地域看，新增不良贷款主要集中在市场经济较活跃、中小企业较密集、外向型程度较高的长三角地区；从行业看，光伏、钢贸、造船、钢铁、煤化工、水泥等产能过剩行业成为不良贷款反弹的主要行业；从企业规模看，中小企业新增不良贷款较多，一些地区中小企业担保链、资金链、产业链风险暴露。 江苏银行招股说明书中对这样的风险已做出了提示，江苏银行不良贷款金额可能会由于贷款组合的质量恶化而上升。此外，该行还对产能过剩行业做出了一系列风控措施，如将授信审批权上收至总行、建立淘汰落后产能企业名单等。 资本饥渴不断增资 除去不良贷款率，江苏银行还深受资本金紧张的困扰。 截至2013年末，其资本充足率为11.63%。2012年末，江苏银行资本充足率为12.16%，较2011年下滑0.66%；核心资本充足率为8.45%，较2011年下滑0.28%。 对此，江苏银行几年来不停地募集资金以缓冲资本金紧张。 事实上，自江苏银行成立以来，网点不断增加，对其资本消耗严重。 据统计，江苏银行分别于2008年、2009年和2011年发行次级债，募资总计70亿元。2009年和2010年，江苏银行通过引入沙钢、三胞、苏宁等战略投资者以及向原有股东定向增发合计12.5亿股，募资总计54.8亿元。 而2013年，江苏银行为谋上市不得不继续增资。 2013年4月，江苏银行2012年股东大会审议通过了新的增资扩股方案，以5元每股定向增发13亿股，融资65亿元，所募集的资金将全部用于充实资本金。 江苏银行2013年年报显示，截至期末增加股本12.90亿股，募集64.5亿元资本金，资本充足率11.63%，比年初上升1.26%。 无疑，其中小企业放贷占比过高，信贷质量堪忧，资产规模扩张，都考验着江苏银行资本金是否充足。 时任银监会副主席的唐双宁曾在江苏银行刚成立时这样表示，“做快容易做好难，做大容易做强难，形而下容易形而上难。”此时的这句话，在当下看起来颇有深意。 而对于江苏银行IPO估值，安信证券分析师王席鑫认为，已上市的城商行宁波银行、南京银行和北京银行对应2013年业绩，PE为5.34倍，江苏银行也可参照这个市盈率来计算。 数据显示，上述三家城商行2013年净利润增速分别为19%、12%和15%，江苏银行2013年业绩增速为16%。 长江证券某分析师也表示，给予江苏银行5.34倍的市盈率较为合理。
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