【行情评述】

受本周“打新“波及资金面影响，今日债券市场短端收益率整体上行，中长端收益率则以下行为主。

今日利率产品早盘交投较为清淡，收益率整体小幅下行。午后多笔成交带动收益率快速下行。其中国开行债收益率下行明显。具体来看，国债收益率曲线在三年期在多笔成交的带动下下行6BP至3.92%。中长端整体保持稳定。国开债午后出现多笔成交，各关键期限下行明显。其中五年期和十年期收益率在成交的带动下下行5-6BP至5.08%和5.30%。

今日中短期票据收益率整体波动不大，收益率涨跌互现。具体来看，中短期票据超AAA曲线3年期在12电网MTN2等券的报价和成交的带动下下行2BP至5.02%。中低信用等级方面，13西永MTN002和14渝富MTN001等券的成交使中短期票据AA曲线4、5年期上行3BP至6.34%和6.52%的水平。

今日城投债收益率整体平稳，部分期限小幅上行。14甘公投债01、13南昌水投债、14徐高铁债等券报价成交带动中债城投债收益率曲线(AA)4、5年期小幅上行2-3BP至6.397%和6.550%。14钦州临海债、14蔡甸城投债成交带动中债城投债收益率曲线(AA(2))4年期上行2BP至6.777%。

周一（7月21日），国债期货主力合约TF1409收盘报93.058元，涨0.06元或0.06%，成交1102手。此外，国债期货TF1412合约报93.486元，涨0.07元或0.07%，成交19手；国债期货TF1503合约报93.8元，涨0.146元或0.16%，成交7手。

【后市展望及操作策略】

周一（7月21日），国债期货继续企稳反弹。当日，主力合约TF1409收报93.058元，涨0.06元或0.06%。

中国银行间市场周一现券收益率明显下行，成交以三年以上国开行金融债为多。券价经上周大幅调整后，技术上有反弹需求，此外新股申购在即，部分机构预期央行公开市场明日或将暂停正回购，以支援偏紧资金面，买盘增多推动券价上行。上周公布的数据虽偏暖，但央行暂未显露明确收紧货币意图，利空消化后，债市看多力量仍在，今日午后资金面较早间稍显宽松，缓和市场预期，推动做多情绪。短线投资者建议93附近多单持有，阻力93.8，长线投资者等待机会在94.4附近空单入场。

【宏观消息】

1、资金面

本周一（07月21日）银行间隔夜回购利率3.3643%，较上一个交易日上涨7个BP，7天加权平均利率3.8472%，较上一个交易日上涨9个BP，14天加权平均利率5.0632%，较上一个交易日上涨3个BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上涨，其中21天加权平均利率5.2811%，较上一交易日上涨25个BP，1个月加权平均利率5.1598%，较上一交易日上涨26个BP，3个月加权平均利率4.9213%，较上一交易日上涨6个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.3644%，较上一个交易日上涨8个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.1097%，较上一交易日上涨26个BP；SHIBOR隔夜利率3.3180%，较上一交易日上涨7个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨4个BP，加权均价3.6940%，2周SHIBOR较上一个交易日持平，加权均价4.9910%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨30个BP，加权均价5.0300%。

2、债市日历

周二国开行发行160亿金融债。