伦敦黄金定盘价机制面临改革

运行近百年后

继伦敦白银定盘价改革尘埃落定后，为各国央行及金矿提供价格指标的伦敦黄金定盘价机制也面临新旧更替。

本月初，在世界黄金协会举办的论坛上，银行、黄金冶炼商、交易所等方面代表讨论了伦敦黄金定盘价的改革方案。世界黄金协会表示，市场需要一个独立的机构来管理定盘价，希望能提高定价机制的透明性。

此外，世界黄金协会认为，改革后的定价机制应该基于成交价，而非目前的相关方报价。定盘价应来自高流动性市场，“能代表现货可交付价格”，不能只是交易参考。定盘价所涉及的相关数据应高度透明、公开，并能对之审核。相关专家建议，定价过程应该由拥有正规管理架构且无利益冲突的独立机构进行监控，以保证市场公平。

伦敦黄金市场从1919年开始实行每日定价制度，目前黄金定盘价是根据汇丰银行、巴克莱银行、法国兴业银行、加拿大丰业银行4家银行之间每日两次的竞价得出。

兴证期货贵金属分析师龙玲告诉期货日报记者，由于参与黄金定盘价操作的几家银行，同时也是全球黄金市场的主要参与者，存在一定的价格操纵空间，黄金定盘价机制此前曾受到市场诟病。

自去年伦敦银行同业拆借利率（Libor）爆出操纵丑闻后，贵金属定价体系也引起相关监管机构的高度关注。欧美监管机构不断加大对金银市场的监管力度。今年德意志银行在面临价格操纵指控的压力下，退出了伦敦市场金银定盘价操作。原先由德意志银行、汇丰银行、加拿大丰业3家银行共同商定的白银定盘机制已难以存续，金银定盘价机制改革势在必行。

7月11日，伦敦金银市场协会（LBMA）宣布，白银定价将于8月14日起使用新一代电子化运行机制。CME集团将提供电子价格平台和日常处理交易的算法，汤森路透负责相关行政管理工作。据了解，新流程的测试工作将于8月初展开，已有117年历史的伦敦白银定盘价机制即将退出历史舞台。

LBMA称，改革后的白银定价机制是由拍卖决定、可审计的电子化定价，可容纳更多的直接参与者，透明度高。目前，市场猜测新的黄金定价体系也可能采用类似机制。但世界黄金协会常务董事Natalie Dempster认为，黄金和白银市场的区别很大，照搬伦敦白银定盘价新机制并无必要。

龙玲认为，伦敦金银价格是全球金银市场的基准价，如果形成新的定价机制，运营电子化、透明化，将提高投资者对金银市场的参与度。若黄金新定价机制基于期货市场定价，则期货市场的成交量有望迅速增加。

但她也表示，原来参与定价的银行对市场仍有较大影响，未来定盘价无论是基于期货市场，还是现货市场，都很难因此出现大幅波动。目前黄金市场集结着大量的套利资金，一旦市场出现不理性波动，套利资金的纠错功能也会显现。

责任编辑：刘健伟

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