上周，在超强台风袭击海南、原油价格反弹以及现货市场价格止跌等利好刺激下，沪胶出现小幅反弹，但主力1501合约的反弹过程明显受制于60日均线的压制，上周五出现“阴包阳”的快速回落。本周一沪胶继续小幅走弱，笔者认为台风只能短暂影响天然橡胶价格，沪胶探底进程仍未结束。

超强台风利多有限

41年来的最强台风“威马逊”从海南东北部划过，对文昌和澄迈等地的橡胶林损毁严重，有成片的橡胶树被拦腰折断。但据当地专业人士介绍，因海南岛东部常受台风袭击，前几年已逐步将东部的胶园迁往中部和西部，目前大部分橡胶园分布在海南岛的南部、中部和西部，所以此次受台风袭击的只是一小部分胶林。

另外，我国天然橡胶消费进口依赖度接近八成，本次台风对我国天然橡胶整体供应的影响很小，预计在1%以内。对比今年6月对“厄尔尼诺”天气的炒作，当时预期全球天然橡胶受“厄尔尼诺”影响或减产3%，是此次超强台风影响的20多倍。可见“威马逊”对天然橡胶的利多影响比较有限，对天然橡胶市场可以形成短暂的价格冲击，但难以扭转改变市场的中长期走向。沪胶上周五的冲高回落也印证了这一观点。

公车改革利空汽车消费

上周，公车改革方案出台，整体上是压缩公车消费，对我国今后的汽车消费构成利空影响。虽然公务车在整个汽车保有量中的比重不大，大约只有2%，但和公车补贴消费相关的公务员和企事业单位公职人员的汽车消费，一直是我国轿车消费的主力军。此次公车改革实施后，预计节约公车消费规模大约1500亿元，是我国每年新车销售额的6%左右，对汽车和轮胎行业中长期利空影响是不能忽视的。

美国对进口中国轮胎双反调查是潜在利空

7月15日，美国商务部宣布正式对进口自中国的乘用车和轻卡轮胎发起反倾销反补贴调查。按照流程，大约3个月后若调查成立，美国政府将对中国轮胎实施限制关税，这将对我国轮胎出口构成严重影响。我国轮胎生产是外向型行业，产品出口超四成，其中1/3出口美国。2009年9月，美国政府曾决定对中国轮胎实施限制关税，即此后三年对从中国进口的轮胎实施30%—40%的惩罚性关税。这一举措造成了我国2009年后的三年出口美国的轮胎数量减半。由此推算，若美国此次双反调查成立，对我国轮胎行业出口的影响超过15%，对轮胎全行业需求的影响也超5%。

我们需要注意的是，美国对进口中国轮胎双反调查的过程中对天然橡胶价格的影响是分阶段的。在当前的双反调查期间，中国的轮胎出口企业会加快出口速度，将后期的合同提前完成。这期间对天然橡胶价格的影响是相当正面的。若惩罚性关税一旦开始实施，出口会有一个快速下降的过程，但随着轮胎企业寻找到新的替代性出口市场，天然橡胶消费也会在一定程度上企稳回升。

综上分析，我们看到超强台风“威马逊”登陆海南影响天然橡胶生产，对天然橡胶价格构成短期利多影响，但从沪胶走势的表现上看，遇利多因素不上涨显示市场仍处在弱势探底进程中。加之国内出台收缩公车消费方案，对汽车消费将构成滞后的利空影响。同时，美国对进口中国轮胎双反调查，也是中长期的潜在利空。每年的夏季是天然橡胶的季节性供应高峰期，沪胶在供应压力下延续振荡探底的机会更大。