要点

一、行情回顾。周二，5年期国债期货盘中微升，收盘持平。主力合约TF1409开盘93.064，最高93.202，最低93.0036，收盘于93.036，上涨0.002，涨跌幅为0.00%，成交量为1583手，持仓量为7313手。TF1412、TF1503合约分别上涨0.018和0.034，涨幅分别为0.02%%和0.04%。三张合约总成交量为1653手，持仓量为8340手。

二、资金面。周二,除隔夜外，其他资金利率趋紧。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行6.5BP至3.2530 %，7天利率上行15.4BP至3.8480 %，14天利率上行16.8BP至5.1590 %；银行间回购加权利率1天利率下行5.5BP至3.3093 %，14天利率上行12.41BP至5.1873 %，21天利率上行11.11BP至5.3922 %。

三、现券市场。TF1409合约的银行间CTD券为140013.IB ，IRR为3.1617%，基差为0.14，该券当日收于98.9894，收益率较昨日下行3.00BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率中长端下行为主，呈现平坦化，5年期、10年期收益率分别下行0BP、3BP至4.0550%、4.2717%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.13BP至146.37 ，固定利率国债指数上行0.13BP至146.72 。

四、财经资讯。

1、2014年6月末金融机构外汇占款减少882.8亿元，结束连续10个月正增长。6月末财政性存款余额减少3031.2亿元。6月市场因此增加的流动性约2148.4亿元；2、国开债发债规模被调减近六成，3年期中标收益率4.8141%，预测均值4.88%，投标倍数为6.01；5年期中标收益率4.92%，预测均值4.99%，投标倍数为5.81；7年期中标收益率为5.1144%，预测均值5.22%，全场投标倍数为8.78；3、央行公开市场周二未进行任何操作；4、12金泰债未按时足额偿付本金及利息， 12津天联发行人及控股方的董事长已失联多日。私募债进入风险释放期。

五、结论及投资建议。上半年GDP同比增长7.4%，经济企稳且工业增长恢复；楼市去库存以及银行信贷供给改善或分流债市资金；货币政策定向宽松力度可能不及上半年；本周新股集中发行累计冻结资金近万亿，外汇占款结束10个月净增长，对资金面的负面冲击对期债利空；一级市场，国开行3期固息债中标收益率低于预期，投标倍数攀高，由于央行周二公开市场未进行任何操作，加上国开行发债规模调减以及目前金融债收益率具有绝对优势，招标形势较好符合情理。周二，期债主力合约TF1409盘中一度微升，收盘持平。收益率在前期快速走高后企稳，交易情绪稍显谨慎，此次资金趋紧对收益率的影响可能相对有限，目前除汇丰PMI初值之外处于数据空档期，期债波幅或较小，暂以短线操作为主，观察后期政策走向。