一、短暂回调后，伦锌破位前高
 
　　市场缺乏明确的方向性指引，上周市场继续在美元和股市之间寻找突破。周二美国消费者信心指数糟于市场预期，数据一经公布美元兑欧元延续涨势，进而带动美元指数强劲反弹；LME基本金属长达两周的涨势在美元反弹声中暂时结束；期锌收跌20美元，至1690美元。周三美元继续走强，加之交易商对本月涨幅的获利了结亦令基本金属承压回落；伦锌跌破10日均线，收在1643美元。周四美元走软和股市走高激励市场重拾涨势，中国将继续实行宽松型货币政策令全球市场信心大增，但投资者对经济复苏可能放缓仍感不安；伦锌收高68美元，盘中试探前高1720一线，尾盘收在1711美元。周五沪锌盘中涨停，亦大大提振伦锌，亚洲电子盘伦锌成功破位前高，且涨势不减。截止上周四，伦敦库存增加4万余吨，至39万余吨；注销仓单维持在6600-7000吨的较低水平，预示后期库存将继续增加。

上周沪锌主力主要交投区间在14150-14610元/吨，高点14610元/吨，低见13710元/吨，同上周相比上涨450元，涨幅3.18%；成交量增加96.9万手，持仓量增加1.7万余手，至11.4万手。上海库存上周增加1291吨至10.22万吨。
 
　　二、现货贴水加大，商家看淡后市
 
　　上周末开始受伦锌加速上涨的影响，沪锌一度站在14000之上，在期锌的提振下，现货市场锌价随之节节攀升。上周上海现货市场国产0#锌市场成交价在13570-14050元/吨，同上周相比价格上涨幅度在545-475元/吨；除周三期锌走弱且盘中一度触及跌停，导致0#锌现货贴水小幅缩窄外，上周现货贴水基本维持在200元之上，最高走阔至320元。1#锌和进口锌成交价格在13520-14000元/吨之间，涨幅在465-475元/吨。
 
　　在现货锌上至14000之上后，市场观望情绪加重，贴水幅度的走阔表明现货市场对14000之上的锌价缺乏信心，多数商家并不看好后市，惟有锌价下跌的时候，下游消费商开始补足库存，市场成交量方稍有好转。在下游订单尚无明显起色的前提下，市场缺乏实质性消化能力。同时，由于现货锌的疲弱导致进口锌贴水程度加深，令供给方出货意愿不强，市场上流通的进口锌有所减少。

三、基本面平淡，美元重新主导商品价格走势
 
　　上周初美元受技术及基本面支撑走出出阶段性触底反弹行情，技术上看，美元在前期低点78.3一线支撑较强，与此同时，周二美国消费者信心指数糟于预期亦令市场重新陷入对经济前景的忧虑之中，美元独特的避险功能重获市场的青睐。
 
　　当经济处在衰退过程中时，市场的风险偏好在降低，投资者更倾向于寻找具有保值功能的投资手段或投资品种。因此，从去年危机爆发以来，美国经济数据的转好意味美元将变得更加强势，同期美元因为受到市场的追捧而走强。然时过境迁，目前市场的整体基调已经发生变化，不论经济是否已经触底或者开始复苏，市场达成的共识是“最糟糕的时候已经过去”。随着经济的逐渐好转，市场风险偏好开始回升，同时在美元利率已经降至为零的前提下，美国经济数据的转好只能增加投资者对经济复苏的信心，进而引发市场弃美元转而对欧元、加元等高风险高收益货币的追捧。
 
　　后期来看，美国喜忧参半的经济数据将继续主导市场人气走向，投资者将继续在美元与其他高风险高收益货币之间进行抉择，在基本面相对平淡的背景下，美元的起起伏伏，亦将继续影响基本金属的价格走势。
 
　　虽然现货锌需求情况并无明显改善，但受股市及周边市场的带动，期锌似乎已经脱离基本面的左右，但笔者认为目前的锌价已经处在历史低位，在未来经济走势将变得更为乐观的前提下，相信利用目前的较低价格进行备货应该是企业较好的选择。后期市场仍将以震荡上行为主基调。
 
　　四、行业聚焦
 
　　上周进口锌精矿加工费维持在140-150美元之间；55%的锌精矿出厂价格由上周五的8300-8800元上涨到目前的8900-9400元；50%的锌精矿出厂价格由上周五的8400-8900元上涨到目前的8700-9200元。