【行情评述】

今日国债整体波动幅度较小，除1年期在成交和报价的带动下下行4BP外，多数期限波动幅度均在1BP以内。政策性金融债今日收益率整体下行，国开债午后出现多笔报价成交，带动部分期限收益率下行显著。3年期和5年期下行3-6BP至4.85%和4.97%。

今日中短期票据交投清淡，各信用等级曲线收益率涨跌互现。具体来看，中短期票据超AAA曲线3、4年期在12中石油MTN1和08国网债02等券的报价和成交的带动下上行2-3BP至5.02%和5.18%的水平。中低信用等级方面，14厦国贸MTN001和13兵国资MTN001等券的成交带动中短期票据AA+曲线3、4年期下行2-3BP至5.57%和5.81%的水平。

今日城投债收益率交投较为活跃，收益率小幅下行。具体来看，12临沂投资债、12盐城东方债、14富阳债01、13融国投债、14龙泉国投债等券丰富报价、成交带动中债城投债收益率曲线(AA)3-5年期下行2BP至6.12%、6.40%和6.57%水平。中债城投债收益率曲线(AA(2))5年期受14临开债、14安发债、14合力债02成交带动下行2BP至6.96%。

周四（7月24日），国债期货主力合约TF1409收盘报92.984元，涨0.04元或0.04%，成交1993手。此外，国债期货TF1412合约报93.38元，跌0.004元或0%，成交83手；国债期货TF1503合约报93.774元，涨0.02元或0.02%，成交3手。

【后市展望及操作策略】

周四（7月24日），国债期货窄幅震荡。当日，主力合约TF1409收报92.984元，涨0.04元或0.04%。

中国银行间市场周四现券午后小幅反弹。本周市场主要担忧新股申购压力，但央行贴心呵护下，资金面平稳度过，且隔夜国务院常务会议提出要缓解企业融资成本高的问题，亦利好债市，午后现券买盘增多，推动收益率下行。10年债130018成交在4.275%,7年债140013成交在 4.19-22%。期货对应CTD券收益率在4.2318%,与二级市场持平。

早间公布的汇丰7月PMI初值意外走高，不过市场对经济企稳复苏多有预期，现券仅略承压，机构更多聚焦于国务院会议透露的政策面导向，预期较此前略有改善，但趋势性变化还需一步具体政策措施的出台。短线投资者建议93附近多单持有，阻力93.8，长线投资者等待机会在94.4附近空单入场。

【宏观消息】

1、资金面

本周四（07月24日）银行间隔夜回购利率3.3568%，较上一个交易日上涨1个BP，7天加权平均利率4.1588%，较上一个交易日下跌14个BP，14天加权平均利率5.2844%，较上一个交易日上涨7个BP，21天及以上期限的利率小幅下跌，其中21天加权平均利率5.6185%，较上一交易日下跌13个BP，1个月加权平均利率5.3542%，较上一交易日下跌3个BP，3个月加权平均利率4.8600%，较上一交易日持平；隔夜拆借利率加权平均价为3.3675%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.3794%，较上一交易日下跌16个BP；SHIBOR隔夜利率3.3130%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌10个BP，加权均价4.1010%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨12个BP，加权均价5.2730%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨1个BP，加权均价5.2780%。

2、债市日历

进出口行周五发行110亿金融债。