【债券市场及国债期货市场走势】

国债期货主力合约TF1409日内震荡，成交量依然清淡。昨日银行间债市现券收益率小幅波动。稍早公布的汇丰7月PMI初值创阶段新高，不过周四央行继续暂停正回购，且资金面稳定，冲抵乐观数据对债市带来的压力。受产出和新订单指数大幅上升推动，汇丰7月中国制造业PMI初值创下18个月高位，且为连续第2个月站上50荣枯线。这进一步验证中国经济已因政策托底而企稳，未来决策层预计将继续维持定向宽松立场。央行公开市场周四正回购继续暂停。据此计算，本周公开市场将净投放180亿元人民币，为连续第11周净投放。本周将净投放180亿元人民币资金，为连续第11周净投放；另外，财政部稍早进行了500亿元的3个月期国库现金定期存款招标，也向市场注入流动性。当前央行公开市场操作灵活，本周暂停尚属预期内，且未来操作方式仍有待观察。对于短期的资金面，在集中新股申购过后，资金有望回归宽松。下周新股发行数量有限，而届时又有新股冻结资金解冻，利好短期资金价格。另外，14天至一个月等稍长期限资金供给较前期更为乐观，或显示6月外汇占款下降压力暂时有限。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：在多空因素交织的背景下，昨日国债期货市场先抑后扬，主力合约尾盘小幅收高，持仓量则连续第五个交易日下滑。市场人士指出，尽管消息面偏空，但资金面"否极泰来"的预期抑制期价跌幅，且前期调整相对充分，期债短期大幅下行风险不大，持仓量连续下降亦说明多空双方皆认为后市不明，市场短期依旧处于上下两难的格局，震荡仍是主基调。操作上，1409短线交投为宜，前期短线多单止损至92.6，短线宽幅震荡为主。