7月份以来，一系列高于预期的企业盈利报告和良好的美国经济数据显示美国经济衰退即将结束，金融市场风险偏好情绪持续升温，削弱了美元作为避险货币的吸引力，美元指数在7月份连续四周下滑。美元的走弱为同样遭遇资金冷落的黄金提供了支撑，使得金价在基金买盘持续减少的情况下尚能高位整理。

上周五，美国公布的GDP数据好于预期为美国经济触底提供了新的有力证据，从而引发市场风险偏好的急剧升温，更是打压美元指数创下年内新低。金价因而获得提振，重返上升通道，COMEX12月期金价格回升到950美元上方。若美元的弱势局面不能改变，黄金有望再度冲击“千元”整数关口。

美国7月份以来陆续公布的大型企业二季度财报多数好于预期，特别是高盛、摩根大通、花旗等大型金融企业财报好于预期，极大地提振了金融市场信心。经济数据方面，美国近期公布的房地产市场和劳动力市场的改善为经济复苏的前景提供了更多证据。7月份公布的美国新屋开工、营建许可、新屋销售及成屋销售等房地产市场核心数据均出现回升并好于市场预期。其中经季节性因素调整后，6月份新屋开工数年化月率上升3.6％，折合成年率为58.2万户，为去年11月以来最高水平；6月份新屋销售较上月猛增11％，年率38.4万户，远超预期的35万户，为2000年12月以来的最大升幅；6月份营建许可年率为57万户，超过预期的56.3万户；6月成屋销售增长3.6％，年率489万户，超过预期的484万户。美国劳工部公布的数据显示，截至7月18日当周，美国续请失业金人数下降54000人至6197000人，为4月11日以来的最低水平，该指标对于衡量潜在就业趋势相当重要，且已经连续5周出现下降。

此外，美国制造业也呈现出回升势头，供应管理协会采购经理人指数已连续6个月出现回升，美国刚刚公布的二季度GDP数据显示年化季率仅下降1.0％，优于之前预期的下滑1.5％，明显好于市场预期。美联储公布的褐皮书为全美经济定下了基调：尽管经济形势依然紧张，但全美大多数地区均呈现出衰退放缓的迹象。

经济的改善提升了金融市场的风险偏好情绪，美元、日元等避险货币受此拖累持续走低，美元指数更是在7月末创下了年内新低，黄金对冲美元贬值的功能因此得到强化。但风险偏好情绪也是一把“双刃剑”，在打压美元提振金价的同时，也使黄金避险买盘大幅缩水。截至7月31日，全球最大的黄金ETF（SPDR Gold Shares）持有黄金1072.87吨，7月份累计减仓47.68吨，减幅达4.3％。从美国商品期货交易委员会最新公布的截至7月28日当周COMEX黄金期货分类持仓报告可以看出，基金持有172771手净多头寸，近一个月以来同样呈现减仓态势。

在美元持续贬值趋势尚难改变的背景下，市场对于通胀的预期持续增强。伯南克在7月份货币政策报告中涉及宽松货币政策退出机制时明确表示，目前距离货币政策转向还较远。尽管目前来看通胀的实际压力尚未显现，但未来的通胀预期不容忽视。美元的持续走弱、经济的复苏、大规模注资后充裕的流动性等因素均为商品价格提供了持续的利多支持，商品价格大规模的上涨为通胀埋下了隐患。在金融市场风险偏好升温的情况下，黄金的避险买盘持续减少，金价的上涨需要通胀预期带来的保值买盘推动。

进入8月份，实物黄金的消费旺季尚未到来，通胀压力也不会在短期内显现，美元的弱势仍将是黄金维持强势的重要根基。经济的好转和美联储持续的宽松货币政策将使美元易跌难涨，黄金有望继续维持强势整理格局。短期内的重要压力位在950—960美元一线，若能形成有效突破，那么有望再度挑战“千元”关口。