郑棉市场随着收储制度的退出和直补政策的出台，已再次显露出活力。深层次来说，棉花产业在由计划经济向市场经济过渡的状态下，市场只有在资源配置中起决定性作用才能彻底激活参与主体，创造公平的竞争环境。郑棉1501合约就处在这样的一种过渡状态。自上市以来，市场参与主体纷纷入场，合约规模持续扩大。根据郑商所每日收盘后公布的持仓数据，4月8日双边持仓突破100000手，达到120822手，7月2日双边持仓增加到221978手，很快，7月11日双边持仓就达到了312022手。截至上周五收盘，该合约双边持仓仍高达283740手。郑棉市场逐渐活跃的背后，是投资者发现在市场化大幕拉开后，内外棉价差回归是大概率事件。在ICE远月价格深度回落的状态下，郑棉1501合约别无选择，只能向下。

自7月11日1501合约创出14115元/吨的低点以来，市场展开了一波反弹，但这波反弹并没有得到量的配合。持仓数据显示，1501合约前20席位的净空持仓从7月11日的-5504手最高增加到7月23日的10410手，截至上周五收盘净空持仓才有所降低，至4385手。而前20席位空单占比自7月17日以来，牢牢控制在50%的分水岭之上，势高一筹。不管是前20席位的净空持仓，还是多空席位持仓占比，都可以看出多头内心的虚弱和空头内心的强大，反弹给了空头加码的机会。多空前20席位的力量也从未平衡，一直存有差距。

　　从1501合约价格跌穿16000元/吨，再到跌穿15000元/吨，多头单方面挨打，甚至都没有喘息的机会。7月21日以来的数据显示，多头前20席位减仓力度一直较大，共减少8100手多单，而同期空头前20席位仅减少7020手空单。具体席位上，要不是永安期货席位在7月24日大幅减仓2895手，多空差距将更加悬殊。中粮期货席位7月24日3002手入市托底，多少减缓了价格的深跌。上周的五个交易日，南华期货席位、国投中谷期货席位和光大期货席位手头净多部分止损出局，而海通期货席位虽多空持仓均有，但属于净多持仓，裸露风险较大，其通过增多减空的操作来减少亏损。总体上，郑棉市场悲观气氛弥漫，持仓逻辑依然是净空压制，1501合约跌势未止。