要点：

1、 现货价格：上海市场云南国营全乳胶报14000元/吨（+100）；山东人民币复合胶12500元/吨左右（+0），外盘泰国RSS3报2055美元/吨（+30），保税区泰国RSS3报2010美元/吨（+30），外盘STR20报1750美元/吨（+20），青岛保税区STR20报1680美元/吨（+20），

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差1400元/吨左右。1501与1409价差1750元/吨，1505与1501价差415元/吨。

3、 库存：截止7月15日青岛保税区库存统计：天胶23.9万吨，合成1.8万吨，复合3.28万吨，总计28.98万吨。上期所库存153255吨，较上周增加376吨。仓单126600吨，较上周增加3010吨。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价13200元/吨（+0），顺丁橡胶BR9000市场价13100元/吨（+300）。

5、 橡胶产量进口：中国6月天然及合成橡胶进口量为28万吨，较前月的31万吨减少9.7%。中国1-6月天然及合成橡胶进口量为218万吨，较上年同期增长12.5%。马来西亚5月天然橡胶产量为43,750吨，较前月的36,260吨增加20.7%。

6、 行业要闻：海南橡胶于7月24日发布台风对公司影响的公告，公告中指出：橡胶树三级以上受害率为2.2%，报废损失株数为60万株。部分分公司停割4天左右，预计全年损失干胶约为1万余吨。

小结：

割胶旺季新胶继续流入期货仓单，较上周增加3010吨。本周山东全钢胎开工率69.22,%，较上周小幅下降。半钢胎开工率79.29%，较上周下降3.51个百分点。1501与1409合约价差达1750元，随着1409临近交割，旧仓单压力将继续拉大两者价差。

近期政府宽货币政策力度加大，鉴于更高的杠杆和更沉重的利息负担，额外释放的流动性可能未必会被用于投资，很可能会流入那些能给予高回报的行业和公司，而非政府希望的那样。从地方政府层面（负责80%以上的基建项目）看，宽松政策的实施可能会受到以下因素的制约：1）2013年，有大量的地方债务到期（截至2013年6月，占总地方债务的21.9%）；2）地方债务增速放缓（截至2014年3月末，较2013年6月增长了3.9%，比2013年6月的增速下降了7ppts）；3）卖地收入增速放缓。重要的是，占固定资产投资近四分之一的房地产市场的调整尚未全面展开，房地产市场调整会降低投资增速，从而拖累橡胶消费。美国就业消费循环继续改善，美联储有望提前加息，美元指数连日上涨至5个月新高。昨日沪胶主力1501增仓上行大涨2.85%，但现货供应过剩并未大幅跟涨，宽货币对沪胶提振的狂欢或告一段落，我们认为沪胶反弹动能或趋弱，激进者可轻仓试空。