要点

一、行情回顾。周二，5年期国债期货走低后有所反弹，震荡收盘。主力合约TF1409开盘93.086，最高93.086，最低92.902，收盘于93.040，下跌0.040，涨跌幅为-0.04%，成交量为1689手，持仓量为6751手。TF1412、TF1503合约分别下跌0.032和0.000，涨幅分别为-0.03%和0.00%。三张合约总成交量为1749手，持仓量为7854手。

二、资金面。周二，各期限资金利率继续下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行5.37BP至3.2503 %，7天利率下行10.6BP至3.9070 %，14天利率下行2.8BP至4.6000 %;银行间回购加权利率1天利率下行6.37BP至3.2704 %，14天利率下行4.82BP至4.5495 %，21天利率下行20.95BP至4.3164 %。

三、现券市场。TF1409合约的银行间CTD券为110015.IB ，IRR为3.5792%，基差为0.06，该券当日收于98.7000，收益率较昨日上行0.01BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率波动不大，5年期、10年期收益率分别上行0.87BP、0.92BP至4.0244%、4.2805%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数下行0.05BP至146.54 ，固定利率国债指数下行0.05BP至146.89 。

四、财经资讯。

1、中共中央政治局7月29日召开会议，下半年要坚持稳中求进工作总基调，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的基本思路，保持宏观政策连续性和稳定性，针对经济运行中的突出问题，更加注重定向调控;2、央行公开市场周二(7月29日)进行了150亿元28天期正回购操作。本周(7月26日-8月1日)，央行公开市场将有300亿元正回购到期，无央票和逆回购到期，即形成自然净投放量300亿元;3、国开行1年期、3年期、5年期、7年期、10年期固息债中标利率4.2406%、4.7347% 、4.898% 、5.1161%、5.1716%，市场预测均值分别为4.27%、 4.73%、4.89%、5.13%、5.19%，投标倍数分别为4.32、4.04、3.53、5.28、5.97。

五、结论及投资建议。7月汇丰PMI初值创18个月最高水平，工业企业利润增速加快，经济企稳;中央定调下半年经济工作，更加注重定向调控;据悉，央行向多地提供低息再贷款，通过“定向降准、定向降息”尽力降低融资成本;周二央行重启正回购回笼150亿元资金，招标利率及操作方向未变反映政策上仍坚持稳健基调;一级市场上，国开行金融债招标平稳，正回购重启影响有限。周二期债主力合约TF1409走低后有所反弹，维持震荡，现券市场微幅盘整，成交不活跃，后续走势取决于货币政策定向宽松的持续程度，虽力度可能有所放缓，方向还未看到转换，期债或继续位于调整期，多属震荡走势，以区间操作对待。