要点：

国内玉米市场在苦苦煎熬了三个多月后在7 月中下旬终于盼来了抛售政策的明朗，由于消息提前消化，抛售政策出台后，投资者压力得到明显释放，期货价格走势也得以小幅回升。

国际玉米市场在经历了6 月的急跌之后，7 月走势略微趋缓，但整体仍显疲软。

进入8 月的市场，内外依旧有别，美玉米关注重点在于基本面种植面积之争和天气因素；而国内市场依旧离不开政策的影响，不过总体看，内外玉米最低迷的时期基本过去，8 月继续下跌空间不大，并有望触底反弹，但力度也有限。
 
　　一、09 年7 月CBOT 玉米以及连玉米期货市场走势回顾
 
　　美国玉米市场在经历了6 月的急速下跌之后，7 月初虽然延续了跌势，但很快在330 美分位置获得一定支撑，7 月大部份时间处于横盘低位窄幅震荡的格局，尽管一度创出了314.6 美分的低点，距离二次探底仅一步之遥，但美国农业部重新核查种植面积的消息对市场形成明显提振，下跌趋势得到明显遏制，尽管反弹仍显乏力，但杀跌动能也有所减弱，月底继续位于330 美分的平台区域震荡，等待新的种植面积报告出台。
 
　　国内玉米市场7 月份基本延续了6 月的横盘整理格局，虽然月初在市场得知国储首批20 万吨定向销售玉米价格定在1420 元的低位拖累下一度快速杀跌，主力合约1001 还跌穿了1600 的支撑，不过最终市场还是站到了1600 的上方，随着7 月中下旬抛售政策明朗后，1550 元的抛售价让市场的压力得到一定释放，紧跟着两批200 万吨玉米的顺利抛售，投资者受抑制的心态明显好转，连玉米期货价格重心有缓慢上移的迹象，不过在国内养殖业起色不大的消费压制下，总体仍显示疲软，继续维持在1615-1635 的窄幅区间波动。
 
　　二、影响玉米市场的主要因素

国内抛售仍将主导玉米市场方向

国内玉米市场做为国家重点调控的粮食品种之一，其价格走势明显受到国家政策的影响较大，年初在金融危机削弱消费的巨大压力下，国家连续出台了四批累计共4000 万吨的玉米收储计划，不但有效的抑制了玉米价格的持续下滑，也解决了农民卖粮难的问题；按照计划，收储在4 月底结束后将顺价销售，但是由于国内玉米消费持续低迷，导致国储抛售政策迟迟未能出台，由于国储抛售的定价和定量都将对市场形成一定影响，因此多空方在政策出台前始终无法做出方向选择，也使得连玉米期货市场投资者苦苦煎熬了接近3 个月的时间。
 
　　7 月17 日国储公布了第一批200 万吨的销售计划，由于市场提前消化了抛售的题材，导致政策正式出台后期货市场仅仅短暂下探后即震荡回升，但现货市场反应平淡，造成这样的局面，笔者认为这主要还是同国储销售定价相对合理的结果，再来看看这次抛售底价的情况，黑龙江1530 元，吉林1550 元，内蒙古1570 元，辽宁1570 元，基本上同当地现货价格持平或略高，对东北地区现货市场冲击不大，且国储的抛售能有效缓解前期粮源略显紧张的局面，对市场形成较好的调节作用。
 
　　从7 月21 日正式拍卖的效果看，内蒙地区成交率相对较高，达到79％，其他地区成交水平一般，造成这样的局面，笔者认为，一方面显示东北地区粮食紧张程度还没有预期的高，前期的紧张局面不排除是贸易商屯粮制造的紧张形势；另一方面，虽然南方销区粮源更显紧张，但考虑到运输问题也不敢冒然参与竞拍；从7 月28 日第二批200 万吨的拍卖结果看，成交率有所上升，但价位略有下滑，显示市场对抛售的政策逐渐接受，预计后期南方饲料企业也可能逐渐参与其中，这对缓建目前南方粮源紧张的局面会起到积极作用。

从目前的形势看，国储将继续延续每周200 万吨的抛售计划，如果按照50％的成交率计算，4000 万吨的库存（去年余400 万吨+今年实际收储3600 万吨）也将销售10 个月的时间，而且9 月中下旬华北地区新玉米就将陆续上市，因此国储抛售对市场流动行的增加将中长期对市场形成压制，尽管根据国储东北抛售1550 元的价位计算，期货市场理论价格应该在1650 元上方，又将对连玉米期货形成支撑，但预计连玉米期货市场中期走势仍将受国储抛售政策所主导。

国内玉米政策面仍值得关注
 
　　前面我们已经提到，国内玉米市场基本还处于政策市中，尽管抛售政策是近期的主导因素，但其他方面的政策同样会对玉米市场形成影响，首先前期国家出台的刺激玉米消费市场的政策效应也将逐渐显现，后期会否加大对养殖业的扶持力度仍值得关注；同时国家为保障国内粮食安全，近年明显加大了粮食出口的调控措施，但在金融危机来袭的情况下，全球粮食危机似乎暂时解除，而且国内粮食连续6年丰产，国内库存相对充裕，后期国家是否会适当放宽粮食出口，尤其玉米会否提高出口退税以改善国内供求关系，这仍是需要关注的重要因素。
 
        美国玉米种植面积争议引发市场波动

6月10日消息，美国农业部公布的6月供需报告显示，美国2009/10年度种植面积预估为8500万英亩，2008/09年度玉米种植面积预估为8600万英亩。2007/08年度美国玉米种植面积为9350玩英亩。但是6月30日的季度报告中，美国农业部(USDA)公布，美国2009年玉米种植面积预估为8703.5万英亩，料将为1946年以来第二高水准，令市场大大感到意外，此前交易商预期寒冷潮湿的春季将导致玉米种植面积缩减。在备受质疑的数据面前，美国农业部不得不在7月23日宣布重新核查今年的玉米种植面积，并在8月供需报告中公布，这多少给投资者留下存在下调种植面积的期望，也为持续下跌的美玉米市场形成支撑。

天气利好作物生长增加市场对供应压力的担忧

美国玉米市场反弹至6月初嘎然而止，同样是天气因素，却于08年完全相反的命运，去年因为百年一遇的洪水导致美玉米半个月的时间上涨33％，然而今年却风调雨顺，农业部每周公布的玉米生长数据持续向好，导致市场对供应压力担忧心态日趋加重，加上尽管美玉米出口强劲，但国内玉米饲料消费和乙醇消费却不尽人意，因此，美玉米在一个月的时间下跌了30％，随着后期玉米步入开花结果的重要时期，天气因素同样重要，从目前的气候看，美玉米后期仍将维持较好的天气，唯一担心的就是会否遭受早霜的天气，不过目前担心还为时尚早，因此，8月的美玉米仍将受压天气利于作物生长带来的压力。

三、玉米后期走势展望

综合分析，进入8 月的内外玉米市场依旧会呈现相对独立的走势，CBOT 玉米尽管6 月和7 月表现不尽人意，步入二次探底之路，而且近期天气因素仍成为市场的压力，但在农业部可能下调种植面积预期下，预计8 月的美玉米市场下跌空间有限，300 美分仍具有强支撑，并且在美国经济继续好转及国际原油价格整体偏强的形势下，美玉米可能在8月触底回升的可能，不过反弹速度也不会快，总体或处于300-380 美分之间波动。

国内玉米市场8 月依旧无法摆脱政策的影响，目前来说抛售仍然是市场最大的压力因素，虽然抛售已经尘埃落定，市场压力有所削弱，而且后期国家刺激玉米消费的政策效应会陆续显现，同时不排除继续推出新的刺激方案的可能，但国储巨大的库存将对市场形成中长期压制，既便连玉米存在反弹欲望，但高度也有限，在主力合约转移到1005 合约后，1650 元将成为重要分水岭，预计8 月份将继续围绕1650 波动，但总体重心有望缓慢上移，压力1700 元。