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铜价将继续维持整理：宏源期货7月31早评

要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏动能尚可，就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强，但失业率持续位于高位。中国制造业继续好转，固定资产投资增速有所反弹，出口和消费略有好转，经济下行压力略有缓解，但是房地产市场风险逐渐暴露。

2、各国政策取向：7月30日美联储再次缩减资产数量100亿美元至250亿美元。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国高层明确表态7.5%的增速是下限，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行两次定向降准。越来越多的地方政府放开房地产限购。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数突破81的压力位。黄金白银呈现整理。中国固定资产投资增速略有反弹。中国上证指数大幅反弹，房地产与金融板块波动较大，创业板表现不如主板。

5、现货价格：7月30日，上海电解铜现货报贴水100元/吨至升水20元/吨，平水铜成交价格50350元/吨-50430元/吨，升水铜成交价格50400元/吨-50500元/吨。沪期铜探低回升，持货商月末心态各异，报价甚早，部分居资金实力者入市吸收低价货源，令现铜贴水逐步收窄，好铜出现小幅升水报价，下游逢低接货量增加，成交有所改善，市场仍由大型投机贸易商引领。

6、近期重要经济数据：今日，德国7月失业率，欧元区7月CPI初值，欧元区6月失业率，美国7月26日当周初请失业金人数。

7、重要行业新闻：智利国有矿业公司Codelco，宣布因缺少资金，将扩大产量至年200万吨的目标由2020年推迟至2025年。

小结：

美国二季度GDP增长4%，增速远超预期。美国七月私营部门就业人数增加21.8万人，略低于华尔街预期。美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布了货币政策声明，宣布将其债券购买计划的规模进一步缩减100亿美元，认为通胀水平仍在目标范围以内，美国还需要保持低利率，以促进就业市场继续复苏。美联储的声明基本符合市场的预期，并且也没有讨论加息，对铜价基本没有影响。短期内，铜价将继续维持整理，策略上，前期建议的卖出保值头寸谨慎持有，投机盘以日内操作为主。

责任编辑：翁建平

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