菜油在不利的基本面下的谨慎乐观
 　　伴随通胀预期和近期宏观数据利好的推动下,证券市场以及金属,能源商品强劲走势,油脂类商品期货也受到了一定的利好支撑,小幅走强. 但是在偏弱的基本面影响下，菜油市场整体压力依然难以缓解.现货方面各地厂家销售报价仍是弱势运行为主，市场成交依然清淡，短期来看，当前菜油市场依然是在供需基本面主导下运行，其整体弱势基调短期难有改善，各地市场价格也将是延续弱势盘整基调。

从基本面分析，有三个主要因素将影响油脂的价格走势：
 
　　1、原油。今年二月以来，国际原油价格从三十余美元一路攀升，6月中旬12月原油价格到达76.5美元；如果原油价格站到80－90美元上方，生物能源的概念将再次付出水面；因此原油价格的走势将直接影响油脂的价格。

2、北美天气变化。今年上半年北美天气较好，适宜大豆(资讯,行情)生长，目前北美大豆长势良好；8月是大豆生长的重要生长期，会否发生干旱直接影响到大豆产量，历年7、8月都是炒作北美天气的时候。

3、收储政策。国储大豆3750抛储2次流拍，今年为了保护农民利益很可能将继续收储；但由于国储库量问题，不排除国家采用补贴大豆加工企业的方式进行变向的降价抛储，或者把收储的大豆生产成豆油进行储藏。这两种方式都将对国内的油脂类供需产生重大影响。
 
　　简单分析一下上面提及的三个因素。首先是原油，虽然国际油价高歌猛进，但短期内生物柴油的概念还不足以影响基本面。其次是北美天气的炒作因素，8月北美天气到底如何无法预测，除非发生重大旱情，短期的天气炒作不会影响整体的供需平衡。第三点收储政策，这是我们需要密切关注的重点，如果收储政策调整，很可能改变目前的供需情况。因此我们认为油脂的基本面中性偏空，但下跌空间有限，中长期将震荡缓慢走高。

当前仍是菜油供应高峰期，尽管市场油菜籽收购有所放缓，稍许缓解菜油厂家的压力，但由于本年度在托市支持下，企业的收购进度较去年以及往年明显有所加快，因此当前众多菜油厂家满库现象普遍，而这将会菜油市场价格形成沉重压力，另外大量进口菜籽的到港压榨，也对国产菜油市场形成冲击，据了解本月国内又追定加拿大菜籽，成本多围绕在440美金区域，折算完税成本仅在3800元/吨左右，按照当前菜粕价格核算菜油成本仅在7000元/吨一线，其对国内市场的压力不言而喻，另外前期到港的进口菜籽压榨菜油销售陆续展开，目前江苏一带进口菜油销售报价仅在7250元/吨左右，进口菜籽压榨菜油价格的低位，对当前的菜油市场形成较强压力。因此由于菜油市场供应的增加，而需求的持续清淡，加之进口菜籽的冲击，令其价格压力难减，行情延续弱势基调不可避免。
 
　　7月30日国内50万吨大豆拍卖再度展开，其价格未有变化，依然是二等3790元/吨，三等3750元/吨，依旧全部流拍。

国内菜油销售均价报7600元/吨，豆油销售均价报6990元/吨，棕榈油销售均价报5821元/吨，与菜油价差分别为610元/吨、1780元/吨，均高于正常波动范围，因此豆油、棕榈油市场价格不出现强劲走高情况下，其对菜油市场的推动作用将较为有限，而据了解部分成本相对较低棕油仍在源源不断的到港，因此相关油脂市场给予菜油的价差压力，令其走势难以转强。

对比7月31日的期货市场菜油1005合约收于7584元/吨，豆油1005合约收于7414元/吨，棕榈油1005合约收于6244元/吨，菜油涨幅明显小于豆油棕榈油，有别与其他两个油脂,菜油期货价格低于现货价格,主力合约还停留在1001合约可以看出在严峻的基本面的情况下，投资者对菜油后市预期相对谨慎。
 
　　传言国家将进行第二批托市收购，但在菜油整体偏弱的大环境下，国储托市对市场的作用相对有限，菜油的供需压力缓解比较困难，但价格下行空间有限。总体来说，中长期菜油仍将跟随豆油棕榈油及原油走势，以震荡缓慢走高为主，比较乐观；短期有可能在资金的推动下发动波行情，但高位追涨需谨慎。