期货市场：

今日期指加权震荡上攻，收中阳线，成交量和持仓量都有所增加。截至收盘，主力合约IF1408上涨39.0点，涨幅1.67%，成交量比前一日增加62200手，持仓较前一日增加3481手。

现货市场：

现货指数沪深300震荡上攻，收中阳线，成交量有所减少。截至收盘，沪深300上涨28.24点，涨幅1.22%，全天共成交931.4元，比前一交易日减少102.2亿元。

消息面：

1、经济回暖日渐明朗，但内生需求没有明显改善，下半年经济下行风险仍在房地产。

中国7月汇丰制造业PMI初值52，创18个月新高，高于51.0的预期，也是连续第二个月制造业指数高于50的分水岭。7月汇丰中国制造业PMI初值升至18个月来最高，显示中国制造业持续回暖。

4月以来，中国政府秉持稳增长基调，陆续出台定向降准等微刺激措施。7月汇丰制造业PMI的持续回升进一步表明，经济回暖日渐明朗。但目前的企稳仍是政策宽松的结果，内生需求没有明显改善，特别是国内投资需求仍然偏弱，体现为水泥和钢材增速和价格疲软；政府的微刺激可能对经济有支持作用，但也许并没有能完全抵消房地产和制造业投资的下降。此外，微观经济主体的预期改善仍不明显，经济中没有观察到存货的重建活动。下半年经济的主要变数仍在投资项下，其中房地产投资构成最大下行风险。

2、海外市场：美联储宣布将月度债券购买规模再次削减100亿美元，至250亿美元，符合市场预期。初步数据显示美国二季度GDP增长4%，超出了市场预期，也使得投资者对于提前加息的担忧再度升温。美国股市周三收盘涨跌互现；库存降幅超预期，国际原油连守百元大关；国际金价周三跌0.3%。

道琼斯工业平均指数下跌31.75点，跌幅0.19%，至16880.36点；纳斯达克综合指数上涨20.20点，涨幅为0.45%，至4462.90点；标准普尔500指数上涨0.12点，涨幅为0.01%，至1970.07点。盘面上，医疗保健和科技板块领涨，公用事业和原材料板块领跌。其他市场方面，纽约商品交易所9月主力原油合约周三收盘下跌0.7%，报每桶100.27美元。纽约商品交易所8月主力黄金合约周三跌3.40美元，收于每盎司1294.90美元，跌幅是0.3%。

综述：

经济基本面，下半年经济走势主要由取决于地产调整和政策放松之间的角力。地产调整带来下行压力，政策放松带来边际改善。政策放松主要是对增长下行压力的回应和对冲，不太可能通过大力度的刺激来提高经济增速，总体上经济增速将呈现平缓的下滑。在货币政策定向宽松和财政政策加快支出进度下，下半年GDP环比增速回升，但同比增速因去年下半年较高基数逐季回落。预计今年3、4 季度GDP分别增长7.3%和7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，1天Shibor为3.28%，下跌了6个基点；7天Shibor为4.00%，下跌了19个基点；21天Shibor为4.47%，下跌了39个基点。

市场层面，自2009年以来上证指数周K线进入了一个长期收敛三角整理形态之中，且运行到了收敛形态的顶端。理论上讲，指数在此形态接近顶端将选择突破方向。7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。

技术上，上证指数整固后上攻，收于2021.56点，现货量能有所减少。期指加权MACD指标金叉，KDJ指标金叉；30分周期MACD指标金叉，KDJ指标金叉。预计后市仍将呈现上攻态势。

操作建议：

建议投资者积极做多，逢低买入，滚动操作。