上周，郑糖在经历了“黑色星期一”之后便展开了大举反攻，截至上周五主力1005合约报收于4243元/吨，较前周同期上涨82点，尤其上周五糖价迅速飙升，同时郑糖总成交量也超过百万手，达到了4月22日以来最大单日成交量。伴随上涨行情出现的还有主力从1月合约向5月合约的移仓，且价差略有放宽，这值得投资者关注。

　　本周，各地糖协将陆续公布截至7月底的糖市销售数据，数据的好坏或将成为影响下一阶段糖价运行趋势的重要因素。结合历史同期销量以及对糖厂、糖商的调查，笔者做出7月份全国销糖90万吨和累计产销率达到80.66％的初步预测。倘若现实数据好于该预测，在强硬的基本面支撑下，糖价有望获得进一步冲击前期高点的动力。

　　经济数据回暖，食糖终端消费稳定增长

　　经历了2008年以来的经济危机之后，当前国内国际经济形势呈现出了日益好转的迹象，除去乐观的市场预期，二季度的真实经济数据也表现出回升势头。

　　据了解，截至上半年全球产能利用率还仅有67％，但国内经济复苏领先于全球市场，中国GDP增速达到7.1％，全年实现“保八”应该不成问题。对糖市来说，尽管食糖消费并不完全受制于经济增长，但经济增速加快为国内食糖消费的稳步增长提供了更为坚实的基础，因而今年国内糖市有望实现商业库存削减下的消费增加。

　　上半年我国含糖食品产量增长明显，其中糖果、糕点、罐头和软饮料的产量累计增幅均超过10％，表明终端工业用糖稳定增长，按用糖比例核算工业用糖增幅6.25％。在居民用糖增量相对稳定的假设下，可以认定今年国内食糖消费将保持增长，而随着经济形势转好，下半年的增速有望进一步加快。

　　近10年来，我国食糖消费的年均增速近7％，根据销糖数据良好和工业用糖稳定增长情况核算，预计今年食糖消费增速略为放缓，但仍将保持增加，预估在1360万吨左右。食糖消费估计的数据来自含糖食品产量对食糖消费量的估算模型，对于该预测数据的验证，我们则应该高度关注月度食糖销售量能否得以吻合。

　　预计本周各地糖协将陆续公布截至7月底的食糖产销数据，其中广西和云南7月销量仍是市场最大看点，数据的好坏也将直接影响食糖的期货和现货价格。在官方数据正式公布之前我们不妨按照去年的情形进行一下预测。

　　预测截至7月底全国糖市产销率将超过80％

　　2008/2009榨季国内食糖产量1243万吨，截至6月底销糖913万吨，产销率73 ％，全国剩余工业库存330万吨，其中广西182万吨。目前，榨季生产已经结束，后期的销售实际上转化为对这330万吨库存的消化。

　　2008年7月国内食糖销售量达到132万吨，广西食糖销量96.15万吨。但销量偏好的重要因素是国家采取了中央和地方联合收储，其中华商储备中心收储30万吨，广西地方储备收储30万吨，两次收储集中在7月进行而且收储顺利，成交迅速。这一部分食糖储备计算在糖厂销售数据中，但因为交割时间并不限于7月，在这里我们暂且计入70％，即7月全国食糖销售中有约42万吨为收储拉动。那么刨除收储因素，去年7月国内实际售糖为90万吨。

　　倘若今年食糖销售能够达到去年正常水平，则保守估计7月销糖将保持在90万吨以上。暂且按照90万吨计算，则到7月底为止全国食糖累计销售将超过千万吨，达到1002.72万吨的水平，而食糖的产销率水平也将达到80.66％。高于去年同期的77.34％。同时工业库存也将减至240.4万吨，远低于去年同期的336万吨库存。

　　7月下旬，期现货糖价下挫，但笔者从贸易商那里了解到，食糖销售呈现旺盛局面。尤其在大糖厂挺价而现货商略有降价的7月下旬现货商的食糖销售良好，但挺价糖厂的销量也因此被挤占，这无疑将略为降低糖厂7月的销售数据。因此，在这里笔者维持7月销量90万吨（接近去年流通至终端的销量）的判断，而预计全国食糖销售率也将上升至80.66％，剩余工业库存240万吨。

　　由于7月下旬糖厂挺价导致的贸易商中间环节的库存量得以大量消耗，8月糖厂销售变得更加值得期待。截至7月底的240万吨的工业库存在8、9两个月有望消化180万—200万吨，到9月底榨季结束的时候，国内的工业库存将仅余40万—60万吨，远低于去年154万吨的水平。

　　倘若7月份全国食糖销售能够保持90万吨，基本肯定了食糖消费稳步增长的市场预期，糖价有望保持相对理性的稳步回升；倘若实际销糖数据好于90万吨，将可能带给市场到榨季末供不应求的预期和糖价进一步冲高的力量，郑糖主力合约价格也有望在短期内挑战前期高点。来源： 期货日报