一般讲到止损，我们都认为是交易的止损，我们谈到的都是所谓“砍仓”，或者“割肉”这些词汇。其实我们应该讲到更大的一个概念是叫风控，风险控制。因为市场里面不缺的就是机会，基本上每天都有机会，甚至每时每刻都有机会。市场不缺的是机会，但是风险也不缺，因为机会的反面就是风险，它们是一体两面。大家如果想在市场里面找一个完美的交易系统，或者是想找一个很完美的指标，你可能会比较失望，因为根本找不着。但是反过来讲，这些超级系统或者超级指标你手头上已经有了，为什么呢？因为如果说到现在为止你的交易账户一直是在亏损，那么你就找到了这个超级系统，因为你一直在稳定亏损，以后你只要反过来做就可以了，就可以保证稳定盈利。所以大家不要再去尝试找一个所谓的秘密指标，超级指标，唯一只有是否适合你自己的指标。

另外，在市场里其实比的不是谁更能赚钱，并不是说哪位高手能把资金翻多少倍，大家认为好像翻多少倍是股神。但是真正能把资金在短时间内快速翻多少倍的人，我们用一句话来形容叫做“其兴也勃焉,其亡也忽焉”，大概意思就是来得快去得快，怎么起来就怎么死。这种人市场上很多，无论是外汇市场，还是国内的股市或者期货市场，也无论是国内还是国际，都是一样，起来得快，死得也快。所以这种人我们看看欣赏就好了，不要去羡慕他，也不要去学习他，因为很难去学会。我们把这类人叫做市场里的明星和流星，但是他们极少是寿星。而我们想的的是尽可能在市场里做寿星，什么是寿星呢？比如说大家都知道的巴菲特，每年20%多一点的盈利，你说多肯定是不多，少呢也还不算太少，但是人家连续几十年都保持这个赢利记录，这个就是寿星。前段时间某家电视台组织很多明星去玩高台跳水，如果真的让这些俊哥靓女们去模仿国家队专业运动员，比如说来一个前空翻360度加转体720度，难度系数3.1这样的跳水动作，估计这些明星都会被直接拍晕在水面上面，根本做不到。所以老老实实跳就好了，跳冰棍，把鼻子捏住，一咬牙一闭眼一跳就好了。但是我相信这些国家队的队员也不可能永远能做这些跳水动作，也许他在16、17岁或者21、22岁的时候可以，但等他到了50岁他也做不来，这和我们做交易是一样的道理。

如果有些人说他可以把资金在一年内翻多少倍，也许去年是这样的，今年可以明年可能还可以这样，但是他不可能维持这种玩法。而且他老玩这种高难度动作，迟早会把自己消灭掉。真正长期盈利是那些老老实实做交易的人，所以不要去羡慕那些所谓的高手。我们看一个帐户的盈利程度并不是看它翻了多少倍，而是看它的资金曲线的回撤。比如说一万的本金赚到一百万，翻了一百倍，非常好。一百万又回撤到50万，然后又上到150万，你说这个交易员不错，从1万做到150万，翻了150倍，所以你认为他是一个交易明星。当然现实生活中如果真能做到这种交易记录也确实不容易，但是专业交易员不是这么看，除了看资金的增长幅度，更要看资金的回撤。这个账户资金的最大回撤是从100万回撤到50万，也就是说你的帐户曾经亏过50%。如果下次入场再做的话，可能一入场就亏损50%。所以如果你拿10万给他，指望可以翻15倍，但是可能一开始就亏到5万，剩下的5万想再往上可能就没有那么容易了，因为你需要把账户翻倍才有可能回到起手10万的位置。大家知道亏本50%和翻倍哪个难度更大呢？好像后者要稍微难一点，在市场里面亏钱比赚钱更容易。所以我们要看的是资金的最大回撤，而不是看翻多少倍。最近微信上有个很流行的游戏叫“飞机大战”，这个游戏的窍门其实不在于你能打掉多少飞机，而是你能躲开多少飞机，并且尽可能在战斗中活的时间长一些。这和我们交易有些类似的地方，这个游戏值得各位去玩玩。

我们如果能明白这一点，就会对止损有一个新的看法。因为等到需要止损的时候，实际上这个交易已经做错了，只能自己了结，已经是一个失败交易，而止损只是为了这把不要死。但是如果你经常“果断而且及时”止损，长期下来回头看看，好像你的亏损绝大部分都来自止损，或者说你的账户稳定亏损的原因是因为止损。但是这并不是说你不要止损，我们只是不建议在盘中做止损。因为很多时候我们对于行情的判断其实是正确的，尤其当我们看长期图表的时候，其实对于行情的判断非常准确。我们只要打开周线或者月线图表，看看均线的走势，基本上你对涨跌，或者是多空会有一个方向。但是一入场交易之后为什么会止损呢？往往是因为进场以后账户出现浮亏，因为你最终忍受不了这个亏损，所以主动砍仓离场。也可能是你的仓位过重，浮亏让账户的损失短时间内迅速扩大，最终资金承受不住这个浮亏，被系统强行平仓，你被迫离场。这样你只要一旦止损，账户以前的浮亏就真正成为了真金白银的亏损。

怎么防止这种情况呢？有一种方法可以供各位参考，例如你打入账户的资金只是你准备拿来投资的所有资金的一部分，那么这个时候你的心态会比较好，因为账户里的钱不是你全部的钱，就算亏光了也无所谓。爆仓也不会太紧张，大家平时最恐惧的是爆仓，我看到很多人谈到爆仓的时候往往一脸惊恐的表情，好像能淡定面对爆仓的交易员不多。爆仓并不可怕，可怕的是被爆仓、被连续的失败打垮。如果你一直在担心是否会爆仓，那么这个游戏就不好玩了，因为这种时时刻刻的担忧会让你在市场里的动作僵硬变形。你一旦不能轻松展示自己的交易手法，那么你已经输了这场交易的比赛。就像那些打街头篮球的队员，底下打可以玩很多动作，甚至可以玩得非常漂亮。但是一旦走上正式的赛场，周围十几万人在盯着你打球，你发现自己的动作僵硬，关节也变得不那么听使唤，在这种状态下无论怎么打，你的结局最终都不会太理想。

（图6-16，迈克尔乔丹）

你如果去找乔丹上篮的照片，很多都如图6-16中的那样，能在如此激烈的对抗中突破上篮还能吐出舌头，说明乔丹在场上的那种自如的状态。交易也是一样的道理，如果你不能以很轻松的状态进场交易，迟早也会输掉的。如何让自己更轻松呢？资金分批入场是一种很好的方式，只要你不恐惧爆仓，心态已经比那些恐惧的交易员要强很多，你已经胜出一筹。

其次，可以考虑开始交易的时候轻仓入场，尤其是使用了杠杆的交易。例如你的平台提供了十倍的杠杆，那么轻仓的意思就是我可以选择少用或者完全不用杠杆。十倍杠杆意味着经纪商借给超过你本金十倍的钱去做生意，例如你的账户里有一百万资金，十倍杠杆理论上意味着你可以做一千万的交易。如果满仓交易，那么只要价格变动10%，也许你的一百万本金会变成两百万，但反过来也许输的精光。这种押一把要么翻倍要么走人的做法是赌博，而且是烂赌。

但如果你只做十万块钱的生意，类似做股票一样，这个叫去杠杆，就是完全去掉经纪商借给你的十倍资金，完全不用杠杆。如果你只用了一百万中的五万块做交易，就等于你不但完全不用杠杆而且还以非常保守但很牢靠的方式交易。把杠杆去掉以后你或许可以更清晰地观察盘面，比如说今年4月贵金属大跌，如果你的账户没有使用杠杆的话其实你根本不用担心。这次贵金属大跌过程中心态最好的恐怕是买实物的投资者，他们觉得越跌我就越买，把手上准备投资的钱花光为止。而最恐怖的是那些做电子盘尤其用了高杠杆的交易员，一般是爆仓，很多交易员的账户根本不能撑到黄金从1500美元跌到1400美元，但是做实物贸易的却可以。

这一点需要引起我们的思考，为什么那么多现货贸易商，十年下来，一百个做实物贸易的人绝大部分活得都非常好。而为什么做电子盘交易的人，十年下来活下来的交易员都已经不多了，更不用说活得很好的有多少人？这确实需要我们去仔细思考，都是交易，电子盘交易来源于贸易，我们交易远期的商品合约。但为什么用了杠杆反而就表现不如现货贸易商呢？我们就要反思是不是问题出在了杠杆的使用上面，或者我们有点滥用杠杆了呢？第二个方面，实物贸易里面只有多没有空，如果你要卖必须手上得有现货你才能卖，所以大家都喜欢价格上涨，越上涨交易量越大。做实物贸易的人最喜欢价格上涨，但是为什么做电子盘交易的人反而却喜欢价格下跌甚至断崖式的暴跌呢？因为电子盘的交易机制可以做空，甚至裸空，就是你手上没有现货也可以做空。裸空等同于实物贸易中手上没有现货却去卖货，还收别的买家的订金。现货贸易中如果价格下跌，贸易商可以选择不买或者囤货不卖，等待价格回升。而电子盘交易中，如果价格下跌而交易员持有多单他绝对会亏钱。

从上面的比较我们可以看出，电子盘交易和实物贸易的区别首先在于，电子盘交易是双向机制，做多能赚钱，做空也能赚钱，或者说做多能亏钱，做空也能亏钱。其次，电子盘有杠杆，五倍、十倍、二十倍，甚至五十倍至五百倍的杠杆。电子盘就比正常的实物贸易多这两个东西，杠杆和双向，但是结果却正好相反。老老实实做贸易的人，每年赚10%、20%，十年下来会过得非常好，但是做交易的十年下来绝大部分会非常惨。我们就要反思做电子盘交易的这个机制，多空双向和杠杆，是不是在这里出了问题？首先我是否考虑要完全去杠杆或者去掉一部分杠杆？其次我是不是考虑要把多空的方向关掉一个，只做一个方向的交易？当然这样少了一个赚钱的方向，但是反过来说也少了一个亏损的方向。在资金的调配上入场要保持要轻仓，至于多轻算是“轻仓”呢？笔者认为，要以行情即使走到极致但是做错了方向的头寸依然安全的资金比例可以叫做“轻仓”。比如说如果你认为黄金不会跌到800美元下方，那么你入场做多第一次所使用的资金比例和杠杆比例都可以确保黄金一旦跌到800美元，账户依然安全，那么这个入场的方式就是“轻仓”。这种情况之下你再去判断后续行情、你的交易的心态会好很多，而且你不会担心所谓的暴跌。如果真的判断错了，最坏的结果无非就是赔时间。这里讲的只是一种最简单的思路，并不是建议大家一定要这么去做，我们只是简单讲一下思路，因为风控是非常个性化的东西，要因人而异。小心谨慎未必就是好的风控方式，而猛打猛冲也未必就是鲁莽的交易。但一般入场的时候轻仓试盘是能确保在后续赛程中发挥状态、保护本金而且能赚取最大利润的较好方式。

最后，从经纪商的统计数据来看，绝大部分的止损单其实都是错误的，只有少部分止损是对的，但是往往你不止损的那一次可能就让你爆仓。很多人说做交易要选一个大概率事件，例如我们经常要判断行情的是否转势。如果我们认为此处见顶是大概率，那么会去做空，而如果此处见底是大概率，我们就会去做多，这是基于盘面走势的判断。但是如果从资金调配的角度，什么是大概率事件呢？大概率事件就是：如果不止损，盈利是大概率。换句话说，正确的止损单是小概率，而错误的止损单是大概率。知道了这个统计结果，敢问你还要止损吗？这里我们只是提一个思路供各位参考，实盘未必一定要这么操作。但如果你能把资金风险控制在盘面之外，剩下的则是在看清楚一个大趋势后轻仓进场，不要去挂止损单，这时候你盈利的概率往往会大于亏损的概率。当然实际交易中不会这么简单，这样不止损的做法也类似赌博，但是频繁止损肯定是有问题。各位可以把自己的交易记录复盘，看看是不是这么回事。以上对于止损的观点是基于一家国内期货公司的统计，可能笔者拿到的数字比较极端，他们的统计结果是：95%的止损是错的，只有5%的止损单是对的。不止损赢钱是大概率，而止损亏钱也是大概率，所以我们需要重新再来思考一下止损。

本书的末尾我们讲到对于行情的判断一切都是相对的：顶底相对，多空相对，涨跌相对，资金多和少也是相对，这一点需要大家在交易中体会。还有一个要关注的就是我们的电子盘交易是来源于实物贸易，但为什么多年下来实物贸易商都还不错，而电子盘的老交易员活得好的就比较少呢？是否因为电子盘交易里面多了两个东西——杠杆和多空的选择，是不是这两个因素导致电子盘交易员和实物贸易商最终不一样的结果呢？如果慎用杠杆并且主要只做一个方向的交易，会不会比重仓+双向+频繁止损的表现要好很多？各位还可以去思考，如果是做实物贸易的话，如果止损就意味着这个单子你不做了，你对你的客户已经违约，你需要经常违约吗？好像做实物贸易的人很忌讳违约，但是为什么做电子盘交易的人那么喜欢违约呢，那么喜欢频繁止损呢？这几条如果我们思考清楚并得出一个结论后再来拟定你的交易策略，相信你的交易会再上一个新的台阶。

（连载完）

《追踪资金流——金银交易的趋势判断》已由中国经济出版社于2014年4月出版发行，敬请关注。