今年上半年，国航东航等航空公司的航油套保亏损还令人心有余悸，日前，西部矿业发布的半年报披露出的套保损失，再次将投资者的视线吸引到套保这一话题。

2009年中期西部矿业因套保产生了月1亿元的平仓损失，拖累其上半年净利润同比减少超过了90％。而2008年度，西部矿业则是靠着套期保值实现的平仓盈利4.8亿元、才达到当年5.7亿元的净利润。

二季度金属期货价格上涨 半年套保平仓亏损1亿

根据西部矿业绩快报，根据其财务管理部初步测算，预计2009年上半年归属于公司股东的净利润在4000万元-5000万元之间，同比减少超过90％；其中套保产生约1亿元损失。

西部矿业称，有色金属价格自上年四季度开始暴跌，公司对市场走势的判断较为谨慎，去年四季度及今年一季度，公司在相对较低的价位建立了一定的期货保值头寸，进入今年二季度，有色金属的期货价格出现一定幅度的上涨，公司虽及时对期货保值头寸进行平仓，但仍产生了约1亿元的平仓损失。

一般情况下，矿业企业的套保是指矿业主将未开采的矿产品,以固定的价格在远期出售。这是时下流行锁定利润的方法,以规避未来矿产品价格下跌的风险。但是在上涨的市场中,将被迫以低于市价出售他们的存货。

2008年底，西部矿业年报显示衍生金融资产期末公允价值为1550万元，而其中期末持有的期货及齐全合同公允价值为1164万元，而到2009年一季度末，该项资产仅为215万元，西部矿业解释该项目下数字减少86％是因为境外期货持仓的浮动盈利减少。

同时，一季度西部矿业投资收益为1369万元，主要是得益于期货的收益的增加。但是，由于从二季度起，大部分金属期货呈现不断上涨的趋势，西部矿业的套保业务由此也出现了亏损。

这与去年受金融危机影响，金属价格大跌导致西部矿业套保盈利形成了鲜明对比。

2008年，西部矿业的主要矿品价格暴跌，其中锌精矿均价同比下降了55％,铜精矿则下降了10％,铅精矿同比下降了11％。由于进行了较大规模的套保，2008年度,西部矿业产品保值共实现平仓盈利4.8亿元。其中生产保值盈利2.8亿元,贸易保值盈利2亿元，占到了西部矿业净利润的八成。

而在去年，另一家金属资源类龙头的紫金矿业，在2008年获得的平仓收益合计为1.27亿元，但占其净利润不到5％。

由此，对形势判断的正确与否，套保水平的高低，在一定程度上左右着西部矿业的利润薄厚。目前，西部矿业套保的品种包括铜、铝、锌、铅，而主要的品种则是电解铝。2006，西部矿业获得了证监会颁发的《境外期货业务许可证》，并在境外市场上开展套保活动。

据一名接近西部矿业的人士透露，西部矿业在境外市场上主要进行的是电解铝的套保，电解铝合同价值在国内和国外的的比例大约在1：3。

而在操作层面上，西部矿业有专门的期货部进行操作，并在董事会下设立了期货监督管理委员会，成员包括四名董事，其中两名为独立董事。