9月合约交割胶合板是“机会”还是“陷阱”

9月合约高持仓扰动市场神经

离胶合板期货1409合约摘牌仅剩一月有余，但单边高达4万余手的持仓规模再度搅动市场神经。

昨日，胶合板主力1409合约终盘报收于149.45元/张，而在本周一，该合约曾创出150元/张的上市最高价格纪录，终盘多空合计单边持仓40241手。

“显然，胶合板可交割数量的多寡成为市场当前关注的首要因素。”新湖期货杭州营业部机构部主管万祥对期货日报记者表示。

据记者了解，胶合板交割的关键指标为板芯宽厚比和甲醛释放量，受国内现货原料供给和市场贸易习惯影响，国内能够成规模生产符合期货交割标准的板材生产企业数量有限。

“关键交割指标是否符合标准成为多头资金看多后市的主要原因。”万祥说道，以浙商期货席位为首的部分板材生产企业和投资资金在1409合约建立了大量的多头仓位，而以永安期货席位为首的部分套保企业和投资资金则构成了主要的看空力量。

多空力量对后市的看法分歧逐步演绎成了1409合约目前的4万余手持仓，但未来在9月合约上交割胶合板究竟是“机会”还是“陷阱”？

“看中市场机会的投资者判断市场上可交割的胶合板数量并不大。”万祥认为。受国内长期的贸易习惯和企业生产工艺的影响，胶合板板材宽厚比和影响甲醛释放量的胶水生产工艺使大部分现货难以满足交割标准要求，而部分能够满足交割标准的生产企业则已经形成一个产业联盟。

据期货日报记者了解，现货市场上企业构成产业联盟早已不是秘密，浙江嘉兴地区和山东临沂地区的很多板材企业就在这个联盟体系中，联盟体系内的企业行动一致，集体控制出货进度和发货数量。

“新湖期货的部分客户联系联盟内的企业，得到的回复是没有现货。”万祥说道，控制市场可交割数量成为看多后市的投资力量的重要筹码。

但胶合板交割是一个“陷阱”吗？

据万祥介绍，目前按照国内马六甲期货板芯93元/张，杉木期货板芯98元/张，杨木板芯是82—85元/张，中板6小张总计18元，表板10元两面来核算，嘉兴地区的大型胶合板生产企业——南星家具的马六甲板生产成本折合盘面价是135元/张。而通过在胶合板1405合约的试水交割之后，南星家居、大连鹏鸿和山东千山木业已经具备了大批量生产的能力，样板检验通过的浙江天林实业和临沂森骏木业也具备批量生产能力。

胶合板仓单管理办法规定，所有的胶合板标准仓单在每年的3、7、11月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销。因此截至昨日，大商所仓单日报显示，胶合板注册仓单数量为零。

“胶合板1408合约昨日仍有386手的持仓，在7月31日所有标准仓单注销之后，近期已经有企业开始组织货源进行交割前的检验工作。”万祥说。最新消息显示，昨日质检机构已经通过检验12手合计6000张胶合板，而近期嘉兴仓库120手、海宁仓库3手仍在等待质检机构进行检验通过，一旦通过质量检验，这些货源则能迅速转化为仓单。

而为满足胶合板市场实体企业的套保交割需求，大商所曾于7月31日增加浙江尖峰国际贸易有限公司、平湖华瑞仓储有限公司为基准指定交割仓库，并增加上海木材工业研究所为质检机构。

对此，上述市场人士认为，在胶合板标准仓单注销之后，近期已经有企业陆续开始重新进行标准仓单的注册流程，经过之前各合约的交割检验，部分企业已经熟悉了期货合约的交割标准和生产工艺要求，企业在采购原料和胶水生产方面已经严格控制板芯宽厚比指标和甲醛释放量指标，市场可供交割数量或将在近期呈现显著增加。由此，在当前价格水平之上，胶合板交割在部分市场人士眼里或许也是机会。

责任编辑：叶晓丹

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