一、上周行情回顾及特征分析

上周A股指数呈现冲高回落走势，沪指失守2200点，截至上周五收盘，沪指和沪深300指数分别收于2194.43点和2331.13点，周涨幅分别为0.42%和0.07%。分别收上影线较长的近十字阳线和近十字阴线。调整走势比较明显，不过盘上接盘力度依然较大，沪市日成交除周五为1097亿元外，其他交易日均维持在1400亿元左右。盘面上，创业板为代表的中小盘个股表现强势，而保险、银行、石油等大盘蓝筹股调整幅度较大，有色金属、电力、钢铁等二线蓝筹股调整幅度较小。

上周期指合约跟随现指冲高回落，且调整幅度略大于标的指数，当月和下月合约调整幅度较大，周跌幅均为0.17%。当月合约升水幅度也降至仅7.5点，周五盘中一度出现贴水现象。

期指持仓方面，上周期指持仓结束了连续两周的增仓态势，除周一大幅增仓外，其他几个交易日以减仓为主，收盘总持仓由周一的194307手降至周五的182253手，其中周五大降5992手。不过从中金所公布的主力会员持仓来看，主力空头减仓力度更大，周三和周五主力空头减仓力度明显大于多头，周四则是主力多头大幅加仓，空头接近持平。主力净空持仓从周二的3.3万多手降至周五的2.7万手。分会员来看，前一周大幅加空的海通期货在周三和周四大幅减空，中信期货一度在周三大幅减多增空，但周五大幅减空（1974）增多（1112），周三和周四加多力度较大的国泰君安在周五大幅减多1347手，减空仅62手，另外，光大期货在周五大幅加多1013手。从会员持仓来看，主力多空分歧较大，且会员本身多空变化频繁。期指持仓显示市场有调整要求，但调整力度不大。

技术分析

从周线图上来看，沪指周线四连阳，已经突破2014年以来三角形震荡区间上轨，并站稳120周线，完成向上突破，另外，MACD等指标金叉后稳步上涨，态势良好。不过短线涨速过快，导致日线图上指数远离30日等均线，需要修复，且MACD有高位死叉迹象、KDJ、RSI等已经高位死叉，短线调整未到位。调整目标约为2014年低点与近期高点之间距离的0.382黄金分割位，同时也是7月29日跳空缺口，也是今年2月和4月高点，还是沪深300指数的年线位置，多个重要位置重合，支撑力度超强。从沪指来看大约还有50点左右的调整空间。

后市研判及投资策略

经过两周的强势上涨后，指数终于在上周开始调整，从期指持仓来看，总持仓开始降低，显示前期强势上涨暂告一段路，同时技术上也显示调整还未到位，从沪指来看大约还有50点左右的调整空间。从消息面上来看，本周将是超级数据周，一方面国内7月宏观经济数据已经于上周末拉开序幕，本周将陆续公布，另一方面，本周德国、法国、欧元区将公布二季度GDP，日本将公布二季度GDP初值、月度经济报告等，预计将对全球资本市场产生较大影响，波动幅度加大。综上，本周期指或将延续调整走势，但调整空间有限，建议在期指的操作上，观望为主，中长线资金可逢支撑做多。