长仍处在合理区间，货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变，业内人士称央行此举有意安抚市场。

央行周三上午10点30分左右发布社会融资规模和金融统计数据。数据显示，2014年7月份社会融资规模为2731亿元，分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元，该数据也创下2008年10月份以来的新低。从7月社会融资规模分项数据看，当月人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元，为2009年12月以来的最低点；当月未贴现的银行承兑汇票减少4160亿元，创历史新低。

周三沪深早盘小幅高开，盘中创出年内新高， 但远逊于预期的金融数据发布之后，沪深两市股指快速走低，双双翻绿。上证综指从盘中高位2230点快速下探至2203点附近。截止早盘收盘，沪指报2207.59，跌0.63%。深成指报7926.61，跌0.51%。创业板指报1373.68，大跌1.63%。

虽然数据创多年新低，但是央行在数据发布后迅速发布解读稿安抚市场。央行有关负责人表示，7月份金融数据的回落，与基数效应、今年6月份“冲高”较多以及数据本身的季节性波动等有关，深入分析的结果显示，货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间。

央行指出，从社会融资规模看，由于6月份“冲高”较多，7月份显著回落，如6、7两月合并看，每月仍有1.1万亿元。单看7月份，除人民币贷款少增外，主要是信托贷款、未贴现银行承兑汇票等涉及表外融资的项目明显减少，特别是未贴现银行承兑汇票波动性较大，7月份下降4160亿元。这主要与近期规范相关业务发展、金融机构加强风险控制有关。

从人民币贷款看，历史上7月份历来是“小月”，今年6、7两月合并来看，平均每月新增贷款仍有7000多亿元。二是在“三期叠加”、经济运行面临一定下行压力以及房地产市场正在调整的背景下，有效贷款需求没有过去那么旺盛，6月份贷款大幅冲高消耗了较多的高质量贷款项目储备，金融机构需要一些时间来补充。三是7月份存款季节性下降较多，存贷比有所上升，金融机构相应调整贷款的投放进度。四是商业银行不良贷款率已连续11个季度上升，信贷资产质量管控压力有所加大，金融机构贷款投放，特别是对一些信用风险集中暴露的地区和领域的贷款投放更为谨慎。

上海证券首席宏观分析师胡月晓表示，6月份的信贷反弹只是季节性的，体现为信贷余额增速仍然稳定，在当前格局下，银行经营重心已转向防风险，信贷冲动或不再出现。

民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友则认为，7月份社融和信贷大幅落于预期，且低于历史均值，反应二季度货币密集宽松后，央行对债务风险和潜在通胀压力的担忧收紧信用。

管清友还指出，由于未来经济内生下行压力依然存在，在经济底线思维约束下，异常“紧”的金融数据难以持续，下半年货币政策将维持中性。

与此同时，央行在解读稿中表示，目前来看，进入8月上旬后，贷款基本上每天保持着300-500亿元的增量，预计未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。

今日央行同时发布的金融统计数据显示，7月末，广义货币(M2)余额119.42万亿元，同比增长13.5%，增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点；狭义货币(M1)余额33.13万亿元，同比增长6.7%，增速分别比上月末和去年同期低2.2个和3.0个百分点；流通中货币(M0)余额5.73万亿元，同比增长5.4%。

央行指出，7月份M2同比增速比6月份下降1.2个百分点。一是基数效应。去年6月份存贷款均未冲高，7月份回落相应较小，而今年6、7月份存贷款的季节性波动很明显，这对同比数据的影响较大。初步测算，基数因素对M2增速变化的影响大约为0.7个百分点。二是6月份M2增速本身偏高，7月份回落到13.5%，还是高于13%的预期调控目标。

东莞银行金融市场部分析师陈龙认为，M2的大幅下降，很大的原因在于金融活动的下降，一方面是信贷投放不足，另一方面则是表外金融活动的收缩。

中金公司分析师陈建恒则指出，货币信贷数据严重低于预期，并不意味经济将重新陷入萎缩。经济反弹更为依靠外需、财政支出和部分第三产业的推动，货币流通速度的提升对经济的贡献大于货币增长带来的贡献，因此7月份社融和M2增长低于预期并不会马上拖累经济重新陷入收缩。

“近期个贷发放速度有所提高，银行二级资本债发行较快，预计8月份信贷和社融会有较明显回升。短期内，在货币信贷数据低于预期的情况下，市场对于央行货币政策进一步放松的预期会升温。”陈建恒称。

对于下一阶段的展望，央行称将继续实施稳健的货币政策，既保持定力又主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性和有效性，继续为经济结构调整与转型升级营造稳定的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。