和讯期货消息 8月13日，上午公布的7月信贷数据大幅不及预期，A股由涨转跌，午后陆续公布的城镇固定资产投资、社会消费品零售、工业增加值等数据基本符合预期，股市期指震荡向上，收盘微涨。商品期货方面，甲醇主力触涨停，物流压力带来的产销区域性供需不平及原材料天然气调涨造成影响；胶合板昨日出现仓单42手，今日即领涨商品，复制了上周纤维板走势情形；油粕、白糖延续连跌之势，近月合约弱不堪言，菜粕09合约封于跌停；天胶、有色金属、黑色系早盘跟随股市期指下行，午后一度不同程度反弹。和讯商品指数震荡收跌于1557.83点。

宏观

今日上午最新发布的7月份金融统计数据报告和社会融资规模统计数据报告显示，7月份的货币信贷和社会融资规模等指标较6月份出现明显回落。央行数据，7月份新增贷款人民币3852亿元，6月份新增人民币贷款规模为1.08万亿元。同时，截至2014年7月底，M2同比增长13.5%，比上月末低1.2个百分点，比上年同期低1个百分点。信贷增速持续反弹并未持续。

央行有关部门负责人指出，总的来看，在剔除特殊基数、季节效应等因素后，7月份主要金融指标仍在合理区间运行。观察金融运行仍应更多关注主要金融指标的整体趋势性变化，而不宜拘泥于单个月份的短期数据波动。他同时透露，目前来看，进入8月上旬后，贷款基本上每天保持着300-500亿元的增量，预计未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。海通证券分析认为，融资需求低迷贷款大降而通胀低位，货币宽松料将延续，或有降息可能。

午后陆续公布数据显示：1-7月城镇固定资产投资年率+17.0%，预期+17.4%。中国7月社会消费品零售总额年率+12.2%，预期+12.5%。中国7月规模以上工业增加值年率+9.0%，预期+9.2%。1-7月份，全国房地产开发投同比名义增长13.7%，1-7月份，房屋新开工面积同比下降12.8%，1-7月份，商品房销售面积同比下降7.6%。汇丰屈宏斌认为，未来稳投资稳增长仍赖政策保持力度。

有色金属

由于中国宏观经济数据大幅低于预期，周三国内期市承压，有色金属领头羊铜带头回落，沪铜1410夜盘交投于49500-49800元/吨附近，而周三白天时段铜价弱势下挫，盘中最低触及49270元/吨，收盘报49300元/吨，录得三周来低点。铜价下滑之际，多空热情有所回升，全天沪期铜累计成交量增加9.5万手至47.3万手，总持仓上涨2.2万手至58.3万手。

周三上海现货铜报价在贴水80-贴水10元/吨，隔月月差维持在250元/吨以上，持货商积极换现出货，部分投机商入市买现抛期，随着盘中铜价下滑，部分保值盘货源获利流出，现货供应压力增大，进口国产品牌多样，湿法品牌及非标品牌占比份额增加，中间商择机入市，下游在五万以下接货增加，市场成交大幅改善，但供应压力仍显著。

7月中国新增信贷数据惨淡，显示银行信贷在稳投资方面并不给力，对金融市场影响负面，但另一方面也加强下半年决策层进一步放松货币政策的可能性。城镇固定资产投资、社会消费品零售、工业品增加值及房地产数据全数低于市场预期，显示中国经济周期型复苏的预期过于乐观，下半年国内经济持续回稳还需更多刺激措施，国内股市及大宗商品价格有所承压。

国信期货表示，各品种金属分化之下，预计未来“领头羊”铜相对偏弱，铝将表现较强，铅锌经历调整后仍有上升机会。持续关注下半周数据面和风险事件，料有色金属整体弱势震荡，铜市投资者以偏空思路对待，对冲投资者仍可关注短期卖铜多铝（比例：2:7）操作机会。

白糖

今日白糖主力合约1501跳空低开直接击破整数关口加速下跌，收中阴线。当前工业库存和国储库存带来下跌压力，库存压力犹如堰塞湖悬在产业链上方。

银河期货表示，从产销数据看，中下游环节采购消极，去库存过程较想象的要艰难的多。另外由于外盘糖弱于国内糖，若国外糖继续通过进口流入国内，只会加剧国内进一步过剩，解决高库存问题似乎只有不断降价刺激买盘出现。这是看空的依据。

而做多者的逻辑在于：糖市连续三个榨季过剩后将迎来减产周期以及炒作厄尔尼诺预期。关于减产，一是实际减产的力度能否消化目前的巨量库存压力；二是实际减产往往比预期要小，市场也可能有所消化。而天气炒作通常发生在播种、需水期等天气敏感期或形成实质影响的时间点，过早炒作形成的天气升水难以持续，当前厄尔尼诺实际影响缺乏坚实基础。在过去几年产业链过度膨胀和国家干预不当引发市场扭曲使得白糖积重难返。

破局仍需以价格下跌来实现。看空观点不变。