PP震荡下行主力合约深贴水

　　昨日中石化华南、中石油华东、华南、华北和西北均下调LLDPE出厂价50-300元/吨，现货价格继续下调继续对期价形成一定压力；供需面上，延长中煤新投MTO产HDPE装置仍检修，扬子石化、大庆石化和天津联合合计40万吨LLDPE产能处于检修状态，且受煤化工冲击，石化和贸易商加快让利出货。

　　截至最近一周，石化和社会库存均有下降，且内外价格严重倒挂，进口货源成交依然困难，尽管新增煤化工产能陆续释放，但前期积累试产料库存陆续被消化，对市场的冲击也在逐步减弱；需求方面，8月份是历年来的下游备货季，目前备货仍谨慎，但同时也增大了后市集中备货的概率，且虽然短期刚性需求清淡，不过后市增长潜力大；从价格水平上看，主力期价贴水华东现货价格扩大为930元/吨，贴水华北地区现货价格605元/吨，这主要是由于煤化工对华北地区价格冲击较大，且大商所LLDPE并未对华北地区价格设置贴水，另外，东南亚乙烯CFR价格继续上涨10美元/吨，期价低于单体价格150元/吨，贴水和单体支撑继续存在，不过受隔夜德国经济数据疲软和供应充裕影响，布原油价格大跌，成本下降至10360元/吨。

　　从技术上来看，1409持仓继续下降，挤仓风险继续降低，另外主力1501合约持仓开始出现回升，主力净多持仓占比继续小幅下降至6.33%，周K线上60日均线支撑被跌破，技术上支撑不复存在。进一步下行趋势明显。

　　锰硅易跌难涨，针对现货还有下行空间

　　现货价格方面，不论是出厂价还是钢厂最新的采购价格，都隐含了8月份硅铁价格上涨、硅锰价格下跌的信号，硅铁现货价格走势就当前来看应该说已经摆脱了年初的跌势，结合年末价格季节性上涨的预期，期货价格中长期也可能跟随现货价格上涨；但硅锰现货价格依然处在一个平稳下行的通道中，短期缺少价格反弹的动力。钢厂8月份的采购价格硅铁普遍有50元的涨幅，河钢硅锰采购价格有30元的跌幅，也暗含钢厂对后市预期也倾向于硅铁上涨的概率大些。

　　但是，9月底前将有60到70万吨的铁合金（硅铁为主）产能投入到生产中，还不能够忽视价格届时出现下行的可能性，对待硅铁合约的上涨也需要保持一定谨慎态度。

　　现货层面普遍降价25元，低价资源较少，目前贸易价以6300元先款为主，短期内市场较为清淡。

　　前期下行通道已经结束，预计明天将继续与6450和6400间箱体震荡可以等待突破后确认方向，短期内6350会形成强支撑，，但易跌难涨态势未变。

　　硅铁今日继续小幅上行，延续前期的短线上涨趋势

　　今日未成突破昨日高点，略显疲态。并且成交量较昨日有较大的萎缩，日内波动也很小，市场参与度可能会逐渐下降。据钢联资讯数据，硅铁今日现货价基本与昨日持平，硅铁75A报价5903.5元/吨，硅铁75B报价5596.6元/吨。期货价格与现货价格很接近，后期因投机因素出现大幅波动的可能性较小。

　　作为钢铁行业的上游，硅铁企业规模小、经营分散、附加值低，其定价权主要由钢厂掌握，而钢厂目前还缺乏参与铁合金期货的意愿，再加上钢铁行业还没走出漫漫熊途，受其压制，硅铁价格难以出现大的波动。

　　从今日硅铁1501合约的15分钟K线图来看，短期上行趋势得到了较好的维持，但后继力量略显不足，再加上市场参与力量不足，可能此轮上涨难以延续到下周。建议操作上仍以日内逢低短多为主，不宜中长线参与。