【行情评述】

今日经济数据公布后，债券市场收益率出现下行且午盘后的下行幅度明显加大，反映了市场对未来经济走势较为悲观。具体来看，今日国债收益率曲线短端0.75-1年报价成交收益率水平较高，带动对应期限上行后曲线形态得以修复。中长端下调趋势相对显著，10年期日终至4.25%的水平。。银行间固定利率政策性金融债收益率曲线(进出口行和农发行)的下行幅度大于国债，其3年、5年、7年和10年平均下行约3bp，分别至4.7301%、4.9385%、5.1174%和5.1750%。银行间固定利率政策性金融债 (国开行)交投活跃，在14国开20、14国开09、14国开14及14国开11等券的报价成交带动下，曲线的3年、5年、7年和10年平均下行约3bp，分别至4.6995%、4.8645%、5.0838%和5.1325%的水平。

今日中短期票据收益率小幅波动。具体来看，中短期票据超AAA曲线7年期在12中石油02等券的成交带动下下行2BP至5.52%的水平，中短期票据AAA曲线10年期在14中节能MTN002报价成交的带动下上行2BP至5.77%的水平。中低信用等级方面，14九龙江CP001和12豫交投MTN1的成交带动中短期票据AA曲线1、3年期下行2-3BP至5.18%和5.91%的水平。

今日城投债交投活跃，收益率整体走低，报价下行幅度略大于成交。具体来看，12徐州新盛债、09渝地产债、14唐山城投债、14青岛城阳债等券多笔报价、成交带动中债城投债收益率曲线(AA＋)3-5年期下行至5.58%、5.85%和6.02%水平。12济小清河债、12并龙城债、12临沂城资债等券多笔报价、成交带动中债城投债收益率曲线(AA)3年期下行2BP至5.97%。12绵阳科发债、12朝阳建投债等券成交带动中债城投债收益率曲线(AA(2))3年期下行3BP至6.32%。

周三（8月13日），国债期货主力合约TF1409收盘报93.008元，涨0.226元或0.24%，成交2746手。此外，国债期货TF1412合约报93.612元，涨0.274元或0.29%，成交2510手；国债期货TF1503合约报94.046元，涨0.23元或0.25%，成交5手。

【后市展望及操作策略】

周三（8月13日），国债期货主力换月完成。当日，主力合约TF1412收报93.612元，涨0.274元或0.29%。

中国周三先后披露的一系列金融和经济数据，显示国内基本面的改善进程有反复，经济内生动力不足，避险资产受益。传导至银行间债市今日现券收益率及人民币利率互换(IRS)均回落，其中后者日内跌幅更为明显，约10个基点(bp)。现券市场，10年债140012早盘成交在4.28%，受金融数据低于预期的影响，一路下行到4.235%，全天成交区间4.235-4.28%，7年债140013成交在4.165-22%，期债1412对应CTD券收益率在4.1534%，与二级市场持平。依然维持前期做多观点，对于期债TF1409，持仓者注意移仓，对TF1412合约可在93.4附近多单持有，支撑93.15，阻力93.8。

【宏观消息】

1、资金面

本周三（08月13日）银行间隔夜回购利率2.8933%，较上一个交易日下跌2个BP，7天加权平均利率3.3981%，较上一个交易日上涨1个BP，14天加权平均利率3.6101%，较上一个交易日上涨1个BP，21天及以上期限的利率不同幅度下跌，其中21天加权平均利率4.0248%，较上一交易日下跌15个BP，1个月加权平均利率4.3621%，较上一交易日下跌6个BP，3个月加权平均利率4.4297%，较上一交易日下跌18个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.9277%，较上一个交易日下跌3个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.4625%，较上一交易日上涨4个BP；SHIBOR隔夜利率2.8920%，较上一交易日下跌2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌3个BP，加权均价3.3600%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.5790%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨7个BP，加权均价4.2200%。

2、债市日历

周四农发行增发150亿金融债。