【债券市场及国债期货市场走势】

昨日公布7月远低预期的信贷和社会融资数据，经济下行压力再显，银行间债市盘中买需重现，现券收益率应声回落，中长债表现更佳，同时利率互换(IRS)同步下行，国债期货亦由跌转升。剩余期限约9.44年的国开行固息债140205券最新成交收益率在5.08%，周二尾盘为5.1450%。

中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报93.612元人民币，较周二结算价涨0.274元，或0.29%。周三市场对于金融数据可能超预期的担忧，曾引发现券收益率及IRS反弹，周三行情很大程度上是修正走势，是否有持续性仍需结合其他经济数据进行判断。央行公布数据显示，7月社会融资规模及新增贷款远低于市场预期，双双创数年新低。市场在倍感吃惊的同时，迅速做出反应。但随后央行给出解释，称这一变化与基数效应、6月份"冲高"较多以及数据本身的季节性波动等有关。7月新增人民币贷款3,852亿元，远低于此前市场预计的7,275亿元。初步统计，同期社会融资规模大幅收缩至2,731亿元，环比下降达86%。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：7月国内新增贷款额创近4年来的新低，加上央行用为期14天的正回购取代前期28天的正回购，市场认为近期的流动性将会趋于宽松，国债的价格出现了反弹。8月15号是消费税、增值税、企业所得税等税收的集中缴款日。近期市场在财政缴款的压力下，流动性将会趋紧，利率有望回暖，不排除倒是会压制国债的价格。整体看依旧处于大区间震荡行情。操作上，方向性交易则建议暂且以观望为宜，93-93.8区间操作TF1412，今日关注区间上方阻力情况，遇阻可尝试性短空，整体看窄幅震荡为主。