【行情评述】

股指今日大幅上涨，量能有所放大，股指期货IF1408交割,主力合约IF1409收盘2378.0，上涨1.4%。国债期货微幅震荡,主力合约TF1409收盘报93.33元，上涨0.17%。

【市场资讯】

中国国家能源局周四发布的数据显示，7月份全社会用电量同比增长仅3.0%，较6月份前值5.9%出现快速下滑。13日公布的重要经济数据，除工业增加值外，广义货币、人民币贷款、社会消费品零售总额、中国房地产投资、销售、固定资产投资等均表现不佳。近来各项疲弱数据显示，中国经济回暖或需更多刺激措施。

《21世纪经济报道》报道，截至目前，已有上海、甘肃、山东、江苏、云南、湖南、贵州、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、北京、青海15个省市出台了国资国企改革方案。有消息称，浙江、广东的国资改革意见也将于近期出台。梳理各省市已出台的国资国企改革意见发现，新一轮改革以混合所有制为旗帜，涉及国有资本结构调整、产权制度、企业分类监管等多个方面。较之以往，本轮改革时间表较为明确，并提出具体的指标。

市场未从本周央行公开市场操作中发现变化，央行仍延续中性偏松的操作思路。公开市场本周实现净投放140亿元，此前连续两周小规模净回笼。目前来看，今年以来央行在资产端创造出一系列的新工具，未来央行公开市场对冲后的投放及回笼规模或将持续较低，结合7月令人震惊的金融数据以及国务院对货币环境的最新表态，多数机构则认为，二季度以来的经济反弹动力或已不足，后期仍需各项政策多管齐下，才能刺激社会融资额的回升，进而稳定和推动经济反弹。央行短期有望继续下调回购利率。激进些的机构则认为，7月金融数据雪崩有极强必然性，央行的货币政策已陷入僵局，这将倒逼当局金改的二次顶层设计。

中国央行最新公布的金融机构人民币信贷收支表显示，2014年7月末金融机构外汇占款余额为294891.76亿元，较6月末的294513.41 亿元增加378.35亿元，结束连续负增长态势。据央行调查统计司司长盛松成透露，中国7月央行口径外汇占款减少2亿元，较近五年同期平均新增额少1225亿元。这表明新增外汇占款对於货币供应的贡献正在大幅下降。

从数据上看，央行减少外汇市场常态干预正在逐月得以印证，这对於后期境内货币供应和流动性会带来壹定影响；预计下半年资金流入方向不变，若央行干预仍然较少，则人民币汇率的升值压力会相应加大。

8月15日，央行货币政策司副司长张翠微在《国务院关于多措施并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》媒体吹风会上表示，利率市场化一般遵循"先外币后本 、先贷款后存款、先大额长期后小额短期"的市场化改革路径。下一步还将随着国际国内变化，稳妥有序推进。

周四，国务院发布了缓解企业融资成本高问题的指导意见，分别落实到各个部门。文件内容包括保持货币信贷总量合理适度增长、抑制金融机构筹资成本不合理上升、缩短企业融资链条、清理整顿不合理金融服务收费、提高贷款审批和发放效率等十大举措，有望逐步扩大长期资金入市。

8月15日，国务院发布《不动产登记暂行条例（征求意见稿）》提出，对不动产以不动产单元为基本单位进行登记，同时要求县级以上地方人民政府确定一个部门负责本行政区域不动产登记工作；建立统一的不动产登记信息管理基础平台，各级登记机构的信息要纳入统一基础平台，实现信息实时共享。

【操作建议】

央行有望延续稳定偏宽松的货币政策，通过多种政策工具来降低融资成本。7月份各项经济数据疲弱显示中国经济回暖或需更多刺激措施，各方投资者入市热情在增加，恒指再创新高，股指IF1409多单可持有，设置跟随止损。中长期债券的上行压力减弱，市场上对于经济企稳回升的预期上升、货币利率中枢的抬升将在很大程度上限制债券市场的表现，债券市场短期内可能延续震荡偏暖的格局。