数据利好爆发其债多单继续持有

一周行情回顾

国债期货行情

上周国债期货期价触底回升，主力合约TF1412收于 93.836元，较前一周下跌0.354元。

从国债期货成交情况看，各合约成交总量16696手。

债券市场行情

主要国债现货指数一周数据汇集

开盘最高最低收盘涨跌涨跌幅成交额

（亿元）

上证5年期 103.95 104.06 103.87 104.04 0.06 0.06% -

中证中期国债 104.97 105.07 104.91 105.06 0.07 0.07% -

国泰国债ETF 99.830 100.400 99.780 100.141 0.239 0.239% 24.114

资料来源：上证所，中证指数公司

上周一级市场利率债发行平稳，农发行、国开行、口行金融债中标利率基本符合市场预期，投标倍数显示市场需求稳定。

从上周银行间中期国债到期收益率上看，中期国债收益率明显下行。

货币市场

货币市场上，短期资金利率维持低位震荡。

公开市场

公开市场上，央行进行两次正回购操作，周二央行进行200亿元人民币正回购操作，周四再度进行了300亿元人民币正回购操作，两次期限均为14天，利率持平于3.70%。央行上周净投放资金140亿，货币市场利率维持低位。资金面目前表现偏宽松。

结论和投资建议

上周期价触底回升，期债有望重回涨势。

数据利好爆发，期债回归基本面

7月份经济、金融数据上周陆续发布。数据表现远逊预期。其中广义货币(M2)同比增长13.5%，增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点；当月人民币贷款增加3852亿元，外币贷款减少27亿美元；当月人民币存款减少1.98万亿元，外币存款增加150亿美元；规模以上工业增加值年率9.0%，低于前值2个百分点；社会消费品零售总额年率+12.2%，低于前值及预期值；城镇固定资产投资年率+17.0%，低于前值及预期值。

从数据表现上看，虽然有季节性因素影响，但从中观经济数据分析，6月份经济数据增速的反弹或已触及年内顶部，市场重点关注的房地产开发投资增速依旧延续回落态势，而固定资产投资中主要增长来源-基建投资也出现回落。中上游产业数据显示，经济增长内需平稳偏弱。同时新增人民币贷款数据远低于市场预期，体现了实体经济增长乏力，企业对未来经济前景持谨慎态度，目前的货币政策尚没有有效提升实体经济信贷需求。

前期的基本面利空因素被最新公布的经济数据推翻，经济下滑格局仍将延续，同时我们预计8月份的CPI数据受到翘尾数据影响或进一步回落，经济及通胀环境利多国债收益率进一步下行。目前资金面偏宽裕，配合宏观经济的基本面支持，债期有望在短期内重拾涨势。

货币政策走宽预期增强，利好有望延续

上周国务院发布《国务院办公厅关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，进一步细化和督促落实7月23日国务院常务会议提出的金融新国十条，意于降低企业融资难融资贵。政策面利多因素正逐渐积累。从二季度货币政策执行报告显示央行下半年或仍以降低融资成本、支援实体经济的定向宽松货币政策为主。最近一个月内，国务院两次发文重申降低企业融资成本，令市场对降准降息的预期再度增强，近期货币政策有望进一步松动。

从技术上看，期价成功站上20日均线，或在60日均线附近受到阻力，操作上我们建议多头继续持有，第一目标点位94.100元。

责任编辑：李婷

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