【债券市场及国债期货市场走势】

昨日银行间债券市场现券及利率互换(IRS)均小幅反弹。剩余期限约4.41年的国开行固息债140202券最新成交收益率在4.8250%，上周五尾盘为4.8050%。中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报93.696元人民币，较上周五结算价跌0.144元，或0.15%。

继上周一系列利好因素带动现券收益率下行一波之后，收益率走势存在技术性反弹的需要，同时资金面进一步收紧及部分机构获利回吐，致现券强势暂缓，而短期有望维持窄幅震荡走势。近期来看，债市收益率继续下行动力或不足，尽管开盘价指导下回购利率仍持续低位，但实际资金面偏紧状况难掩，现券短期仍难觅趋势性行情。随着8月下旬临近，资金面有从结构性失衡转为整体偏紧的苗头;而从近期的需求因素来看，缴税等虽有影响但应不至如此之明显，资金供给端的问题或也不能忽视，包括外汇占款难现趋势性增长，新的基础货币投放机制又尚未形成有效补充。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：本周利率债供应维持千亿元以上，但净融资压力明显减小。本周利率债发行初步统计为1047亿元，其中净融资仅104亿元。上周因7月经济、金融数据双双低于市场预期，期债大幅反弹，重返7月下旬以来构筑的振荡平台上沿。近半年以来经济企稳向好，单月数据走低难以证明经济重新陷入衰退，笔者预计，本周期债将进入震荡观望期。操作上

，主力TF1412合约可在93.5点至94点一线暂时进行日内区间操作，短多关注93.5处支撑。