棕榈油：弱势常态 

8 月美国农业部公布 USDA 供需报告定调宽松局面，预计新作产量 38.16 亿蒲，丰产预期为新作合约带来压力，油脂技术上平台跳水，连续下挫，技术上下跌通道保持完好。内盘棕榈油周一窄幅整理，维持国内棕榈油 1501 中期空头的市场判断，今 P1501 合约上方阻力位 5320，下方支撑 5270。 

农产品分析师：关慧 

●原油：IMF 下调增长预期，油价回落 

1、 期货市场：WTI 原油 9 月合约跌 1.05 美元收 102.07 美元/桶；布伦特原油9 月跌 0.96 收 107.07 美元/桶，对同期 WTI 溢价 5.00 美元。

2、 经济数据：国际货币基金组织（IMF）下调今年全球增长预期至 3.4%，低于4 月份的 3.6%，主要受中国及美国等地增长放缓影响。美国初请失业金人数减少至 8 年多来最低，美国劳工部公布数据显示，经过季节性调整，截止 7 月 19日当周美国初请失业金人数 28.4 万人，比前周修正的数据减少 1.9 万人，为 2006年 2 月 18 日以来最低。 

3、 结论：全球增长预期下调导致油价回落，但从实际经济数据来看，中美经济表现稳定，依旧维持对油价偏多的看法。 

化学化工分析师：林菁 

●油料油粕： 

8 月 18 日国内各地区油厂豆粕价格下跌，主流地区报价集中在 3470-3620 元/吨，上涨 10-40 元/吨。CBOT 市场 11 月美豆收 1053.75 跌 4,12 月豆粉收 354.5涨 1，12 月豆油收 33.31 涨 0.1。USDA 公布周度作物生长报告显示截至 8 月 17日当周，美豆开花率为 95%，上周为 92%，去年同期为 91%，五年均值为 95%。美豆结荚率为 83%，上周为 72%，去年同期为 70%，五年均值为 79%。美豆优良率为 71%，上周为 70%，去年同期为 62%。USDA 数据显示截至 8 月 14 日当周，美豆出口检验量为 56,210 吨。Abiove 称巴西 2014 年大豆出口量预计将升至 4,500 万吨，7 月预估为 4,400 万吨。目前国内库存水平不减，畜牧养殖利润改善，但消费能力还有待继续观察，美豆大幅增产的事实临近，豆粕季节性强势可能有所改变，若南美整体形势良好，加之大量美豆上市，豆粕价格难有起色。 

农产品分析师：叶云开 

 

●铜： 

数据：昨日 LME 铜库存减少 25 吨至 141275 吨，注销仓单 21925 吨，注销仓单占比 15.52%。欧元区 6 月末季调贸易帐为+168，较 5 月+160 有所提高。 现货方面，沪期铜企稳反弹，换月后首个交易日，持货商早市好铜试探性升水报价高达 250 元/吨，无奈市场认可度极低，升水迅速收窄，几乎遭遇腰斩，实际成交已接近升水 150 元/吨左右，湿法铜与平水铜被迫相应调降升水，但与好铜价差仍有限，报升水 80 元/吨至升水 160 元/吨，平水铜成交价格 49480 元/吨-49500 元/吨，升水铜成交价格 49480 元/吨-49580 元/吨，中间商买兴一般，下游换月后因对铜价反弹持质疑态度，同时升水抬升过高过快，少有入市，市场逢低成交尚可，高位鲜有成交，周后升水恐将继续滑落。午后铜价略有回落，部分中间商入市，买现抛期，现铜供应减少，升水再度抬升，主力报升水 120 元/吨-升水 200 元/吨，成交价基本与午前相当，成交多以中间商为主。 

 结论：上调乏力，主要是由于宏观经济面支撑力不足，预期之后仍然有下跌空间。 

有色金属分析师：杨娜 

 

●PTA：围绕结算价博弈，短期看 PX 价格，本日看跌 

当前 PTA 供应持续偏紧，但是由于聚酯工厂采用合约货较多，因此无意在较高 价位购买 PTA 现货。由于 PTA 结算价对贸易商的盈亏影响较大，而结算价又由PX 价格确定，因此短期料 PTA 现货价格受 PX 价格影响较大。由于市场对 PX 供应转向宽松有所预期，因此料短期内 PTA 价格承压概率较大。但是由于 PTA 1501合约贴水较多，因此下行动力有限。昨日 PTA 近月合约走势弱于远月，显示 1501合约已受贴水支撑。 

现货： 

PTA 现货报盘在 7400-7450 元/吨，递盘在 7350 元/吨左右，商谈估价在 7380元/吨左右。实单成交于 7380 元/吨。 

上游： 

PX（到岸价）报 1356-1357 美元/吨，跌 18.5 美元/吨。石脑油微跌 1 美元/吨左右。 

下游： 

聚酯工厂开工昨日略降至 68.1，但是终端织机开工继续升高至 66，显示纺织旺季逐渐到来。当前聚酯的动态利润略有回升，长丝 FDY 至 200 元/吨左右，POY至 50 元/吨左右，半光切片亏损减少至 100 元/吨左右。长丝产销在 8-10 成，短纤在 5-7 成。产销在 PTA 下行情况下仍较高，显示旺季或逐渐到来。 当前石脑油在原油带动下跌破前期平台，走出了继续下跌走势，而 PX-石脑油价差最近一直维持在 450-500 美元/吨之间。一旦原油继续下跌，PX 供应转入宽松，料 PX 成本支撑有减弱趋势，而其与石脑油价差也将缩小。因此，PX 下行概率较大，而 PTA 短中期也将走出一定跌势。本日看跌。 

PTA 分析师：殷奇伟