要点

一、行情回顾。周四，5年期国债期货由区间下限回升。主力合约TF1412开盘93.400，最高93.550，最低93.252，收盘于93.520，上涨0.096，涨跌幅为0.10%，成交量为2427手，持仓量为7416手。TF1409、TF1503合约分别上涨0.100和0.070，涨幅分别为0.11%和0.07%。三张合约总成交量为2739手，持仓量为8549手。

二、资金面。周三，资金利率小幅波动。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.2BP至2.8330 %，7天利率上行0.9BP至3.2460 %，14天利率下行1.5BP至3.4620 %;银行间回购加权利率1天利率上行1.36BP至2.8514 %，14天利率上行63.55BP至4.0902 %，21天利率上行13.65BP至4.3646 %。

三、现券市场。TF1412合约的银行间CTD券为140013.IB ，IRR为4.2751%，基差为-0.08，该券当日收于99.0524，收益率较昨日基本持平。债券市场方面，固定利率国债到期收益率小幅上行，5年期、10年期收益率分别上行1.91BP、1.01BP至4.0130%、4.2523%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.05BP至147.02 ，固定利率国债指数下行0.05BP至147.37 。

四、财经资讯。

1、总理李克强主持召开国务院常务会议，决定推出进一步简政放权措施、持续扩大改革成效，部署加快发展科技服务业、为创新驱动提供支撑。

2、FOMC纪要：多名与会者都指出，如果数据表明联邦公开市场委员会的目标能以快于预期的速度达成，那么以快于目前预期的速度来开始撤回货币政策宽松措施之举可能将是合适的。

3、中国财政部招标续发280亿元人民币10年固息国债，中标收益率为4.2293%，符合4.22%的市场预测均值，边际中标利率为4.2930%，投标倍数为1.62倍。

五、结论及投资建议。7月份投资等经济数据总体有所回落，发展动能需进一步巩固;M2增速、信贷投放大幅低于预期，融资需求仍在，但恢复不足使得下半年宽松货币环境依然有必要，总量调节依旧难见;房地产价格继续下降，限购政策放松尚未出现明显效果;本周自然形成510亿元到期资金，周二央行开展300亿元正回购，由于下旬新股上市结合月末会对资金造成时点性扰动，资金利率小幅波动，有趋紧倾向，正回购量可能会适当减少;外汇占款结束负增长态势，对基础货币投放贡献减弱;一级市场，10年期续发债符合预期。周三，期债主力合约TF1412区间底部回升，由于经济大概率上仍是低位筑底，货币政策定向宽松继续，降融资成本任重道远，期债震荡区间操作，关注即将公布的汇丰PMI初值。