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8、9月蛋鸡集中淘汰鸡蛋谨慎追空

8月以来，受1409合约多头主动减仓以及市场预期后市现货下跌的共同影响，鸡蛋期货主力1501合约走出一波完全背离现货的下跌走势，期现呈现出明朗的“剪刀差”。笔者认为，虽然当前技术上1501合约呈现出中期下跌趋势，但下方空间仍取决于后期现货价格的跌幅。

8、9月蛋鸡集中淘汰

扣除掉2013年供应过剩部分，今年鸡蛋市场总体格局应该是供应偏紧。2013年年底的禽流感清除掉了一批养殖户，这是今年补栏难以弥补的一个缺口。上半年补栏情况总体稍弱或持平于去年同期，存活下来的养殖户基本上是满栏状态，产能有减未增。在当前时间点，能够影响到1501合约的最大供应因素是8、9月份的蛋鸡集中淘汰量，至于9月之后的补栏，对于明年1月的供应影响很小。

最近市场上最关心的是青年鸡补栏问题。由于青年鸡数量占整个后备鸡的比例较小（小于10%），对整个格局不会产生大的影响。相反，8、9月蛋鸡集中淘汰量或较大，这部分高龄产蛋鸡主要是2013年一季度补栏且存活下来的蛋鸡——去年一季度的疯狂补栏，导致这部分淘汰鸡数量较大，据芝华数据统计的7月蛋鸡鸡龄结构显示，450天以上的蛋鸡占比由上月的11%上升至16%。

选择在目前时间点淘汰高龄蛋鸡的原因有两点：一是当前消费相对较好，淘汰鸡的价格在5.5元/斤以上，这个价格对养殖户而言具有吸引力；二是这部分蛋鸡鸡龄偏高，产蛋率已经低于80%，料蛋比开始上升，而且市场对下半年的鸡蛋现货价格并不看好，养殖户没有太大的动力拖到春节前后去淘汰这批蛋鸡。这就造成了当前集中淘汰高龄蛋鸡，四季度鸡蛋供应偏紧的问题存在。

后期需求弱于前三季度

从历史数据看，四季度的鸡蛋消费总体上属于比较平淡的季节，由于高校、商超、企业均处于正常备货周期，相比前三季度，少了节日消费刺激，也就缺少了集中补货环节，所以难以造成短期内现货价格的暴涨暴跌。

与往年相比，预计今年四季度的消费应处于正常水平，但今年的供应肯定弱于去年，从价格上看，强于2013年同期水平将是大概率事件，且今年只要“H7N9”流感不比去年同期更加严重，那么对消费的冲击也将弱于去年，去年10—12月产区均价为3.7—3.9元/斤，可以推测出今年10—12月产区均价重心或将提升至4—4.3元/斤。

1501合约贴水过大

在现货价格大涨的情况下，1501合约却背道而驰，提前反映了市场对后市现货价格下跌的预期。但今年的大背景是供应偏紧，预计10月之后现货价格维持在4元/斤以上的概率较大，按400元/500千克的交割费用估算，1501合约下方空间或至4400元/500千克左右，目前1501贴水现货高达600元/500千克，待9月合约摘牌后，若现货下跌幅度并不如预期，1501合约或有修正的要求。

责任编辑：叶晓丹

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