要点

一、行情回顾。上周五，5年期国债期货震荡微升。主力合约TF1412开盘93.560，最高93.696，最低93.536，收盘于93.660，上涨0.092，涨跌幅为0.10%，成交量为1135手，持仓量为7959手。TF1409、TF1503合约分别上涨0.076和0.092，涨幅分别为0.08%和0.10%。三张合约总成交量为1364手，持仓量为8638手。

二、资金面。上周五，资金利率小幅波动，1周期限上行5.7BP。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.5BP至2.8430 %，7天利率上行5.7BP至3.3690 %，14天利率下行3.8BP至3.9420 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.47BP至2.8456 %，14天利率下行10.18BP至3.9237 %，21天利率上行13.31BP至4.7134 %。

三、现券市场。TF1412合约的银行间CTD券为110019.IB ，IRR为5.3514%，基差为-0.44，该券当日收于8.4396，收益率较昨日上行18.98BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率小幅波动，5年期、10年期收益率分别上行-0.03BP、0.48BP至4.0056%、4.2560%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.02BP至147.02 ，固定利率国债指数下行0.02BP至147.37 。

四、财经资讯。

1、李克强总理表示投融资体制改革是铁路改革的关键，要以此为突破口，依法探索如何更好吸引社会资本参与。

2、据透露，8月前17日四大行新增贷款投放仅为560亿。

3、耶伦表示，劳动力市场仍存在大量闲置资源，失业率下降夸大了就业市场健康程度；预计10月结束QE；若就业市场进展持续好于预期，将使加息更快到来。

4、央行公开市场本周将有650亿元正回购到期，无逆回购及央票到期，据此估算，下周央行将自然净投放650亿元。

五、结论及投资建议。7月份汇丰PMI初值创6月以来新低，发展动能有所减弱，仍需政策支持；M2增速、信贷投放大幅低于预期，融资需求仍在，但恢复不足使得下半年宽松货币环境依然有必要，总量调节依旧难见；市场传言至8月17日四大行新增贷款仅500多亿元，经济发展再添变数，虽然数据仍需进一步验证，但使得交易心理比较谨慎；上周公开市场净投放110亿元，本周到期650亿元，由于新股集中上市冻结资金近8000亿元及月末影响对资金造成时点性扰动，正回购力度或将继续放缓；一级市场，供给压力较小。上周五，期债主力合约TF1412震荡走高，成交清淡，信贷数据的影响尚未结束，流动性的负面影响也在，数据空档期观望情绪可能继续影响行情，震荡区间操作。