【行情评述】

今日利率债整体小幅波动，国债收益率涨跌互现，金融债收益率小幅上行。午后农发债招标与前一日曲线差异不大。现券方面，国债今日整体交投清淡，收益率短端小幅上行，中长端小幅下行。其中7年期和10年期在报价和成交的带动下小幅下行1BP至4.17%和4.25%。金融债收益率整体小幅上行，其中政策性金融债收益率曲线（国开行）7、10年期上行1BP至5.00%和5.07%。曲线长端仍极为平坦。

今日中短期票据交投寡淡，曲线收益率整体微幅波动。具体来看，中短期票据AAA曲线3年期在14中电投MTN002的成交带动下维持在5.04%的水平；中低信用等级方面，中短期票据AA曲线5年期在14闽电信MTN002的成交带动下下行2BP至在6.36%的水平。

今日铁道债（减税）收益率曲线10年期受14铁道06、14铁道07等券的报价和成交带动，下行1BP至5.24%的水平。

今日城投债收益率继续下行。具体来看，12郑州城投债、14唐山城投债等券成交带动中债城投债收益率曲线(AA＋)3、5年期下行3BP至5.44%和5.86%。13渝鸿业债、13岳阳城投债、13哈高新债、13武清国投债02等券成交带动中债城投债收益率曲线(AA)4、5年期下行3BP至6.11%和6.36%。12六盘水开投债、13渝南发债、14唐山丰南债、14文登债等券报价、成交带动中债城投债收益率曲线(AA(2))4、5年期下行4-5BP至6.43%和6.69%。

周一（8月25日），国债期货主力合约TF1412收盘报93.606元，跌0.044元或0.05%，成交474手。此外，国债期货TF1409合约报93.168元，跌0.05元或0.05%，成交56手；国债期货TF1503合约报93.99元，跌0.02元或0.02%，成交4手。

【后市展望及操作策略】

周一（8月25日），国债期货窄幅震荡。当日，主力合约TF1412收报93.606元，跌0.044元或0.05%。

中国银行间市场周一现券及IRS窄幅波动。目前消息面相对淡静，但临近月末叠加新股申购高峰，机构关注焦点暂难脱离资金面变化，场内成交并不活跃，多数机构静待流动性敏感时期度过之后，再进一步预判交投方向。

依然维持前期做多观点，对于国债期货主力合约TF1412，近期震荡区间93.2-93.8，短线投资者可以维持区间高抛低吸的操作策略，长线投资者可以在支撑位附近逢低建多。

【宏观消息】

1、资金面

本周一（08月25日）银行间隔夜回购利率2.8383%，较上一个交易日下跌1个BP，7天加权平均利率3.3579%，较上一个交易日下跌4个BP，14天加权平均利率3.9323%，较上一个交易日上涨1个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.8189%，较上一交易日上涨11个BP，1个月加权平均利率4.3844%，较上一交易日上涨11个BP，3个月加权平均利率4.4184%，较上一交易日下跌3个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.8580%，较上一个交易日下跌1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.7556%，较上一交易日上涨16个BP；SHIBOR隔夜利率2.8410%，较上一交易日持平，一周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.3630%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌6个BP，加权均价3.8860%，一个月SHIBOR较上一交易日持平，加权均价4.1990%。