要点

一、行情回顾。周一，5年期国债期货窄幅振荡。主力合约TF1412开盘93.648，最高93.560，最低93.554，收盘于93.606，下跌0.044，涨跌幅为-0.05%，成交量为474手，持仓量为7929手。TF1409、TF1503合约分别下跌0.050和0.020，涨幅分别为-0.05%和-0.02%。三张合约总成交量为534手，持仓量为8600手。

二、资金面。周一，资金利率小幅波动，2周SHIBOR下行5.6BP。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.2BP至2.8410 %，7天利率下行0.6BP至3.3630 %，14天利率下行5.6BP至3.8860 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.73BP至2.8383 %，14天利率上行0.86BP至3.9323 %，21天利率上行10.55BP至4.8189 %。

三、现券市场。TF1412合约的银行间CTD券为130020.IB ，IRR为4.4388%，基差为-0.09，该券当日收于98.8000，收益率较昨日下行1.49BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率小幅波动，5年期、10年期收益率分别上行1.01BP、-0.36BP至4.0157%、4.2524%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.06BP至147.11 ，固定利率国债指数上行0.06BP至147.46 。

四、财经资讯。

1、李克强：推进铁路建设不能再靠国家"单打独斗"，要放宽资本准入，吸引更多社会资金参与铁路建设。

2、25日获悉，国资委有望近期发布国有企业改革的三类框架型指导意见，即混合所有制改革指导意见、组建国有资产投资公司指导意见、董事会三项职权改革指导意见。

3、中国农业发展银行招标的三年及五年期固息增发债，中标收益率分别为4.7927%和4.8991%；两期债的投标倍数分别为3.01倍和3.74倍。发行1年期固息债中标利率4.4%。

五、结论及投资建议。7月份汇丰PMI初值创6月以来新低，发展动能有所减弱，仍需政策支持；M2增速、信贷投放大幅低于预期，融资需求仍在，但恢复不足使得下半年宽松货币环境依然有必要，但总量调节依旧难见；市场传言至8月17日四大行新增贷款仅500多亿元，经济发展再添变数，数据仍需进一步验证，交易心理比较谨慎；上周公开市场净投放110亿元，本周到期650亿元，由于新股集中上市冻结资金及月末影响对资金造成时点性扰动，周一打新和跨月资金略显紧张，今日或进行少量正回购；一级市场，农发行招标发行三期固息债，需求较好。周一，期债主力合约TF1412震荡微跌，成交不足500手，信贷数据的影响尚未结束，流动性的负面影响也在，数据空档期观望情绪可能继续影响行情，震荡区间操作。