【债券市场及国债期货市场走势】

昨日银行间债券市场现券收益率及利率互换(IRS)均窄幅波动，本周资金面将面临密集新股IPO和月末因素的双重考验，尽管目前流动性尚未现明显收紧，但未来几天如何演变仍为关注重点，面对不确定性机构多谨慎交投。剩余期限约9.41年的国开行固息债140205券最新双边收益率报价在5.05%/4.98%，上周五尾盘为5.03%/4.98%。

中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报93.606元人民币，较上周五结算价跌0.044元，或0.05%。财政部和央行将于本周四进行今年第九期中央国库现金管理商业银行定期存款招标，存款期限三个月，计划存款量600亿元人民币。与此同时，银行间资金市场周一主要回购利率继续小跌，隔夜资金供给颇充裕，而七天品种部分大行虽有融出该期限，但因可跨月基本供不应求，考虑到本周四和周五开始的新股申购巨额资金冻结压力，场内谨慎心态仍在。央行周四将以国库现金定存方式向市场输血，不过预计此次IPO申购资金冻结规模应不小，机构仍关注央行是否会根据市场状况，在公开市场等方面有所动作。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：在经济基本面、政策面前景未明，而资金面有所趋紧的背景下，国债期货投资者再次陷入观望，市场成交量持续萎靡。昨日谨慎情绪继续笼罩期债市场，期债价格小幅下跌，全天成交不足千手，创下4月25日以来的单日成交量最低水平。尽管资金面短期压力上升，但本周央行公开市场净投放亦值得期待，月末资金利率不会出现剧烈波动，而在跨月之后，随着申购资金解冻，市场资金面仍有望重新回到稳中偏松局面。操作上，主力TF1412合约可在93.5点至94点一线暂时进行日内区间操作。