【债券市场及国债期货市场走势】

昨日银行间债券市场现券收益率及利率互换(IRS)小幅下行，央行公开市场正回购较上周同期减力，单日投放量有所增加，此外本周新债供给明显放缓，亦令配置需求更为关注二级市场。剩余期限约9.82年的固息国债140012券最新成交对应收益率为4.24%，周一尾盘为4.2562%；剩余期限约9.41年的国开行固息债140205券最新双边收益率报价在5.00%/4.97%，周一尾盘为5.03%/4.98%。

中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报93.768元人民币，较周一结算价涨0.158元，或0.17%。本周虽面临密集新股IPO和月末因素的影响，但从前两个交易日看，流动性受到的冲击暂时有限，这令市场预期仍相对稳定。与金融债相比，因绝对收益水平偏低，近期国债走势显得波澜不惊，周二偶有起伏，且国债期货也与现券齐舞，但持续性如何仍待进一步观察。考虑本周资金面将承受月末及新股集中申购的双重考验，中国央行公开市场周二偏温和操作，仅地量进行100亿元人民币正回购，助单日实现净投放250亿元。虽然流动性供给规模难与即将到来的IPO申购冻结资金抗衡，但其释放的呵护资金面象征意义更强。监管层已给予市场多重助力，包括今日央行公开市场单日净投放及周四的国库现金定存招标，加之本周国开行等新债发行暂停，机构也提前多有准备，资金面出现意外走紧的可能性应不大。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：央行在公开市场单日净投放250亿元，彰显维护资金面稳定决心。受此提振，市场流动性稳中趋松，国债期货市场交投较前一日明显活跃，成交量重回千手以上，总持仓量更是创下历史新高。本周央行公开市场操作净投放几无悬念，再加上28日还有600亿国库现金定存，且本周新债发行速度放缓，期债市场短期或延续偏多格局，但出现趋势性行情仍需等待新的数据和政策指引。操作上，主力TF1412合约可在93.5点至94点一线暂时进行日内区间操作，短线多单背靠93.5暂持。