期货市场：

今日期指加权震荡整固，收阴十字星，成交量和持仓量都有所减少。截至收盘，主力合约IF1409上涨1.4点，涨幅0.06%，成交量比前一日减少20.6万手，持仓较前一日减少1229手。

现货市场：

现货指数沪深300震荡整固，收倒阳锤子线，成交量大幅萎缩。截至收盘，沪深300上涨3.51点，涨幅0.15%，全天共成交624.5亿元，比前一交易日减少206.9亿元。

消息面：

1、中国经济复苏仍在继续，但内生需求没有明显改善，下半年经济下行风险仍在房地产。

中国8月汇丰制造业PMI初值50.3，为三个月低点，预期51.5，前值51.7。数据表明，中国经济复苏仍在继续，但动能再度放缓，工业需求和投资活动增速料维持相对受抑状态。因此，需要更多政策支持来帮助巩固经济复苏。在经济活动出现更持续的反弹之前，货币和财政政策应维持宽松。

中国7月官方制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，比上月上升0.7个百分点，连续5个月回升，表明我国制造业稳中向好的趋势更加明显。分企业规模看，大型企业PMI为52.6%，比上月上升1.1个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为50.1%，比上月回落1.0个百分点，连续4个月位于临界点以上；小型企业PMI为50.1%，比上月上升1.7个百分点，2012年4月以来首次回到临界点上方。分类指数10升2降。在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数分列前两位，均有较大升幅，是PMI继续回升的主要动力。

4月以来，中国政府秉持稳增长基调，陆续出台定向降准等微刺激措施。7月官方制造业PMI和汇丰制造业PMI双双持续回升，进一步表明经济回暖日渐明朗。但目前的企稳仍是政策宽松的结果，内生需求没有明显改善，特别是国内投资需求仍然偏弱，体现为水泥和钢材增速和价格疲软；政府的微刺激可能对经济有支持作用，但也许并没有能完全抵消房地产和制造业投资的下降。此外，微观经济主体的预期改善仍不明显，经济中没有观察到存货的重建活动。下半年经济的主要变数仍在投资项下，其中房地产投资构成最大下行风险。

2、海外市场：数据显示7月份美国耐用品订单环比大幅增长22.6%，8月份美国消费者信心指数创下自2007年10月份以来的最高水平。美国股市周二小幅收涨，道指涨0.17%，标普500指数史上首次收于2000点之上并且再创新高。国际原油周二上涨0.55% ，报93.86美元/桶；国际黄金周二上涨，收盘报1285.20美元/盎司。

道琼斯工业平均指数上涨29.83点，涨幅0.17%，至17106.70点；纳斯达克综合指数上涨13.29点，涨幅为0.29%，至4570.64点；标准普尔500指数上涨2.10点，涨幅为0.11%，至2000.02点。盘面上，多数板块上扬，医疗保健和能源板块领涨。其他市场方面，纽约商品交易所10月主力原油合约周二收盘报93.86美元/桶，上涨0.51美元，涨幅0.55%。纽约商品交易所12月主力黄金合约周二收盘报1285.20美元/盎司，上涨6.3美元，涨幅0.5%。

综述：

经济基本面，下半年经济走势主要由取决于地产调整和政策放松之间的角力。地产调整带来下行压力，政策放松带来边际改善。政策放松主要是对增长下行压力的回应和对冲，不太可能通过大力度的刺激来提高经济增速，总体上经济增速将呈现平缓的下滑。在货币政策定向宽松和财政政策加快支出进度下，下半年GDP环比增速回升，但同比增速因去年下半年较高基数逐季回落。预计今年3、4 季度GDP分别增长7.3%和7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，1天Shibor为2.84%，下跌了2个基点；7天Shibor为3.59%，下跌了16个基点；21天Shibor为4.64%，上涨了39个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。

技术上，上证指数震荡整固，收于2209.47点，现货量能大幅萎缩。期指加权MACD指标死叉，KDJ指标死叉；30分周期MACD指标钝化，KDJ指标死叉。预计后市将展开震荡反弹态势。

操作建议：

建议投资者逢低买入，滚动操作。