【债券市场及国债期货市场走势】

昨日银行间债券市场现券收益率及利率互换(IRS)延续跌势，长期金融债表现更强。10年国开债盘中最多下滑约4个基点，资金面未如预期般紧张、信贷增长或仍偏弱令经济疑虑犹存以及新债供给减弱等多重有利因素综合作用，市场情绪升温并推动买盘入场。剩余期限约6.39年的国开行固息债140203券最新成交对应收益率为4.9150%，周二尾盘为4.9450%。

中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报93.870元人民币，较周二结算价涨0.104元，或0.11%。

尽管目前基本面因素对于债市仍较为有利，但市场对此的反映已较为充分，除非经济增长动能进一步的明显减弱并跌破增速底线，货币政策转向全面宽松的可能性仍不大，债市继续走强的空间受限.近两日的行情没有明显的主导因素，利好因素包括：本周国开债停发，一级供给压力降低；上周传闻新增贷款很少，经济走弱预期重燃，因此长端债又涌现出买盘；资金面形势优于预期，新股IPO的冲击不明显，而正回购缩量也有影响。与此同时，中国银行间资金市场周三隔夜品种供给宽松，价格持稳；而因IPO申购在即且叠加月末因素，机构对跨月资金的融出仍有所顾虑，带动7天期回购利率上涨。最新资料显示，本周新股申购由10家减少至8家，且机构大多已提前为月末着手准备，预计后两个工作日，资金面平稳度过的可能性较大。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：虽然资金面今日将面临新一轮新股集中申购，但在央行周二实施250亿元的公开市场净投放之后，一度偏于谨慎的资金面预期迅速好转，并带动此前一度陷入"半休眠"状态的国债期货市场整体回暖。短线期债市场继续被偏乐观情绪主导，整体呈现量增价升格局。不过，合约价格在连续两日上涨的同时，昨日涨幅已有所收窄。操作上，主力TF1412合约可在93.5点至94点一线暂时进行日内区间操作，短线多单背靠40日线暂持。