“拓展期市”引反响 “剑指何方”勘问题

“拓展期市”系列报道引发反响 “剑指何方”勘破热点难点问题

期货行业手续费竞争仍在加剧，创新业务因发展受限仍难当“重任”，多数期货公司经营每况愈下。行业发展的困局，映射出的是当前国内期货市场如何发展、拓展，如何更好地服务实体经济的大问题。

本报8月14日至25日刊发的“拓展期市，剑指何方”系列报道，点明了当前期市拓展急需发力的方向，引发行业人士共鸣。

业界呼吁：热点难点亟待破题

“这组报道提出的问题，都是我们关注的方向，同时也写出了我们的思考和呼声。”中信建投总经理邵剑秋对期货日报记者说。

接受记者采访的业内人士普遍认为，“拓展期市，剑指何方”这组报道勘破了当前期货市场发展的热点、难点问题，同时也对这些问题的解决提出了可供选择的路径。

一位行业高管坦言，放眼全球，期货是大宗商品市场最有效的价格发现工具，西方国家现在无一不以“国之利器”来强化和定位期货。我国作为全球大宗商品的消费大国，在全球大宗商品定价方面的影响力还不够大，有些悲哀。

过去，由于国内期货市场制度不够完善，风险控制不够到位，期货市场在社会认知中遭遇误解。但是，今时已经不同往日，多年来期货市场在捶打和鞭策中成长，屡经风雨之后已日臻成熟。

现如今，我国正处于全面深化改革的关键时期，十分有必要站在国家战略的高度来重新审视和定位期货，并通过监管层、期货交易所乃至期货公司的共同努力，让我国期货市场的作用更好地发挥出来。

“有紧张，有不安，有期待，有动力。”一位期货公司老总如此写下自己的心情。他直言，现在期货业特别是期货公司普遍感受到了发展的“新时代”在临近，但同时也都有很多担忧，“我们有一些新的发展思路，但最担心在摸索中不慎触碰监管红线，这样的风险谁也担当不起，所以，我们在改革创新的十字路口比较纠结”。在他看来，监管导向应该和期货市场及行业创新发展保持同步。

期权等工具要加快推出

近两年来，期货新品种上市步入了“快车道”，大宗商品期货品种体系的完善和金融期货品种的丰富，吸引了越来越多的产业企业和机构投资者进入期货市场，为市场发展注入了新的活力。然而，推动期货市场向更高、更深层次拓展的重要品种和新交易工具迟迟未出，期市拓展遇到了“工具”瓶颈。

今年5月发布的资本市场新“国九条”明确提出，要发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具，充分发挥期货市场价格发现和风险管理功能，增强期货市场服务实体经济的能力。

“相比商品、金融期货工具，商品指数、期权等交易工具都是突破性的。”邵剑秋认为，多层次的交易工具体系，可以满足更多产业企业和机构投资者的需求，不仅有助于期货公司业务经营，还将有力推动期货市场发展。

这其中，原油期货、商品期权、股指期权等工具呼声最高，但推进上有些慢。

“期货公司很早就开始进行广泛深入的研究，并已为此做了大量准备工作。”浙商期货总经理胡军表示，这些品种和工具的市场潜力很大，对国内期货市场发展具有划时代的意义，“大家都希望这些品种和工具能快些推出来”。

新湖期货董事长马文胜更为看重的是期权等工具。“相比期货新品种的快步上市，期权等衍生工具的推出及丰富更为急迫。”马文胜说，比如期权工具，可以很好地把场内衍生品市场和场外市场有效连接起来，更大范围和程度地满足产业企业和机构投资者的需求。如此一来，风险管理子公司业务有望取得大发展。

新业务更需要“空间”

近几年先后推出的资产管理、风险管理子公司等创新业务，让行业看到了期货公司业务突破、转型发展的希望。由于这些创新业务推出时间不长，监管层在业务扩围上比较谨慎。但是，现在有相当一部分期货公司的表现已很出色，其在资产管理业务上正面临着政策瓶颈。

目前，期货公司资管只能开展“一对一”业务，已无法满足投资者的多样化理财需求。而这不得不促使期货公司变相开展集合资产管理业务，但运作成本高、效率低。正因为此，期货公司资管规模迟迟做不上去，业务创收也不理想。有期货公司高管戏言：“当前的期货公司资管业务，看似‘鲜花’一朵，实际上在‘一对多’业务放开前，当看不当用。”

“资管业务未开闸时，大家都说管理费能收到2%左右，谁知刚一开始做，就有公司将管理费降到1‰了，加之交易手续费不多，我们从资产管理上获得的收入很少，只能把重点放在产品收益提成上，但要让产品取得好的收益率并不容易。”上述期货公司高管认为，期货公司资管处于起步阶段，需要政策方面的扶持，现在经营有些“举步维艰”。

一位不愿透露姓名的期货投顾告诉记者，相比券商、基金等资产管理机构，期货公司资管刚起步，其在通道费、管理费等的议价上，话语权很低。“银行、券商、基金等机构做资管已很多年，已得到了市场的广泛认可，他们可以在通道费、管理费等方面向投资者提条件。”这位期货投顾说。

对于期货公司资管“一对多”业务，不少期货公司高管希望，这一政策松绑能早点落地。此外，这些高管还希望境外期货代理业务也能早些试点，因为它能给期货公司创造更大的业务发展空间。

据悉，即将发布的“关于促进期货经营机构创新发展的意见”，对上述支持期货公司创新业务发展的政策都有涉及。而行业最为关注的是，行业创新发展意见出台后，支持创新业务政策的配套细则及相关指引能否及时推出。

在混业大势和大资管背景下，银行、券商、基金等实力雄厚的金融机构，都在致力于“全牌照”经营，留给期货公司的“特许牌照”时日已不多了。金融机构交叉持牌经营一旦放开，相对弱小的期货公司生存将更为艰难。“如果这些创新业务不能快速推进并取得大发展，届时，期货公司就没有能拿得出的‘牌’，何谈自主发展。”一位期货行业人士甚是担忧。

邵剑秋对此并不悲观。他认为，“一对多”业务放开后，擅长对冲投资的期货公司资管发展空间巨大，从某种程度上说，混业也是一个好的机遇。

多年期盼的期货公司境外期货代理业务有望“破题”，这也是我国境内不少产业企业所期望看到的。“随着经济全球化的深入，我国境内越来越多的产业企业开始走出‘国门’，他们不仅要利用境内期货市场管理风险，也对境外衍生品市场有各种需求。如果期货公司能开展境外期货代理业务，那么我们就能帮助这些企业到境外市场管理风险、点价，使这些企业的境外套保更顺畅。”胡军表示。

实际上，为推动期货行业创新发展，监管层多年来一直都积极研究和推进，只是这个进程较行业预期慢了许多。

可喜的是，首届期货创新大会即将召开，共商期货经营机构创新发展大计是主要议题之一，这对整个期货行业来说是一件大好事。希望监管层能与期货行业所想保持同步，让有形之手助推“发展”。

责任编辑：叶晓丹

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