要点

一、行情回顾。上周五，5年期国债期货震荡盘整。主力合约TF1412开盘93.750，最高93.838，最低93.670，收盘于93.700，下跌0.104，涨跌幅为-0.11%，成交量为1006手，持仓量为8717手。TF1409、TF1503合约分别下跌0.016和0.066，涨幅分别为-0.02%和-0.07%。三张合约总成交量为1089手，持仓量为9250手。

二、资金面。上周五，资金利率整体小幅上行，1月以上下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3.2BP至2.9080 %，7天利率上行13.4BP至3.6720 %，14天利率上行14.9BP至4.1990 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.19BP至2.9185 %，14天利率下行6.7BP至4.2660 %，21天利率下行39.53BP至4.4911 %。

三、现券市场。TF1412合约的银行间CTD券为140013.IB ，IRR为4.2547%，基差为-0.07，该券当日收于99.2869，收益率较昨日上行0.75BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率整体小幅上行，5年期、10年期收益率分别上行-0.69BP、1.07BP至3.9709%、4.2361%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数下行0.03BP至147.27 ，固定利率国债指数下行0.03BP至147.62 。

四、财经资讯。

1、8月31日下午，预算法修正案在十二届全国人大常委会第十次会议审议获通过，修正案正式明确省、市、直辖市可在国务院限额内发行地方政府债券，自2015年1月1日开始执行。不过，地方举债额度将由国务院全权控制。2、审计署发布了《关于加强对奢华浪费建设审计的通知》，就加强奢华浪费建设的审计监督、推动厉行节约反对浪费有关事项作出规定。3、央行：对灾区金融机构发放的支农、支小再贷款利率分别在正常支农、支小再贷款利率基础上下调1个百分点。下调灾区地方法人金融机构存款准备金率1个百分点，支持其增加灾区信贷投放。

五、结论及投资建议。8月汇丰PMI初值为近三月新低，发展动能有所减弱；央行增加支农再贷款，符合条件的在优惠利率基础上可再将100BP，依然是定向宽松政策，包括对鲁甸灾区的定向降准降息影响有限；监测数据显示8月楼市筑底回升，限购政策放松，各线城市成交好转，减弱经济下行压力；据悉至24日四大行新增贷款涨至1310亿元，不过存款改善有限，数据需继续观察；上周公开市场净投放450亿元，资金面维持紧平衡，央行通过缩减正回购规模及国库定存贴心注水，本周自然净投放400亿元，或略好转，由于周末面临中秋假期，或有取现需求；本周一级市场供给压力较小。上周五，对流动性的担忧导致期债主力合约TF1412弱势震荡，关注今日官方PMI，期债或震荡走强，波段操作。