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避险情绪升温或打破债市平静

“13华珠债”发生违约

9月的第一个交易日，中小企业债再传负面消息。有知情人士透露，“13华珠债”因未能及时兑付800万元利息，已经于8月25日正式发生违约。分析人士认为，盘整多时的国债期货有望因市场避险情绪的升温，而迎来短暂性利好。

今年以来，“11超日债”、“12津天联”、“13中森债”、“12金泰01”和“12金泰02”等债券兑付危机频现。据消息人士介绍，“13华珠债”的发行主体是华珠（泉州）鞋业有限公司，由中海信达从中间做担保，投资人其实是国内某银行。据期货日报记者了解，此前出现利息违约的“13中森债”，担保方也是中海信达，不过经过重重波折，中海信达最终向投资者履行了担保义务。

自7月下旬以来，由于市场分歧不断加大，国债期货走势极为“纠结”。金汇期货分析师许统钊认为，债市兑付危机再现，会令市场避险情绪升温。随着低评级、高收益的债券风险不断暴露，市场投资者的盲目性将不断降低，这对债券市场的健康运行来说大有裨益。

当前，国债期货价格一直在93—94元区间内徘徊，波动并不明显，甚至被市场冠以“纠结哥”的名号。记者了解到，当前市场分歧主要是围绕流动性宽松与社会融资成本。

7月下旬开始，随着IPO集中发行暂告一个段落，市场流动性紧张局面得以缓解。此外，央行公开市场正回购也在不断向市场传达流动性宽松信号，银行间市场各品种利率重新回归相对低位。

与此同时，继上半年实施两次“定向降准”政策以后，央行终于放手“定向降息”，8月27日央行宣布，引导农村金融机构降低涉农贷款利率，支农再贷款执行优惠利率，贫困地区符合条件的农村金融机构的支农再贷款利率还可在优惠利率基础上再降1个百分点。因此，即使8月底IPO发行再次影响市场对流动性的信心，但此消息一出，银行间市场很快回归平静。

近期以来，最令市场担心的是社会融资成本“高烧不退”。国内某基金公司固收部研究员向期货日报记者表示，今年经济复苏形势至今并不明朗，银行出于风险考虑，已经对多方实施停贷政策，由于社会融资利率依然处于相对高位，各种危机随之出现，尤其是房地产资金链面临断裂的风险，一旦风险爆发恐将对债市形成严重的负面影响。

不过，许统钊表示，当前债市打破刚性兑付已经成为常态，“13华珠债”违约一事，对国债期货只能形成短暂利好，中长期的方向还要看新一轮经济数据情况。

责任编辑：李婷

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