华鑫期货：冰火两重天的分化或成“新常态”

宏观策略：

周三股市与商品市场近乎形成“冰火两重天”，上证指数续创年内新高，商品市场铁矿石却接近跌停，盘面上有色金属相对偏强，黑色金属却依然深陷泥潭；期货市场当日41个主力合约中有12个品种红盘报收，3个品种收平，26个品种下跌报收。涨幅居前的品种包括：股指期货1409（+1.05%）、PVC1501（+0.83%）；跌幅居前的品种包括：铁矿石1501（-3.35%）、螺纹钢1501（-1.99%）、PTA1501（-1.54%）、鸡蛋1501（-1.44%）、菜粕1501（-1.42%）、黄金1412（-1.02%）、焦煤1501（-1.00%）、焦炭1501（-0.99%）。

国际方面，乌克兰与俄罗斯两国领导人在乌克兰顿巴斯地区达成长期停火协议，地缘政治方面应该是取得了更为有意义的进展，消息传出后，黄金下跌而欧元上涨，欧洲主要国家股市也强势上扬。事实上避险情绪并非是此波美元持续拉升的核心原因，因此对于美元我们维持中期仍将上涨，第一目标位84.00的看法不变；而对于原油价格，我们认为因前期跌幅相对较大，利空也相对有限，更多是低位震荡。

国内方面，汇丰中国8月份服务业PMI上升至54.1创17个月来的新高，8月份官方非制造业PMI为54.4，环比同样回升，那么目前看来，制约经济增长或者最为投资者忧虑的依然是房地产市场，这从商品市场上相关品种的走势亦可见一斑。9月份市场的基调应该说已经通过月初的走势显现出来了，股市与商品市场仍将保持分化态势。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：市场人气集聚，多单建议持有

市场回顾

昨日期指延续昨日突破震荡平台之后的强势反弹格局，早盘快速增仓上行，主动性多头入场积极性非常明显。十点之后整体市场陷入高位震荡中，维持强势特征。中金所的净空持仓从高位逐步下滑，并且远月合约升贴水逐步走高，说明市场对后市仍保持较强信心。

市场要闻

美联储褐皮书：经济活动水平继续维持上行趋势 ;

国务院：建立地方政府性债务风险预警机制;

标普：中国商业地产开发商或面临比住宅开发商更严峻挑战;

消息称上市房企获准在银行间发中票并用于普通商品房项目;

国务院：加快发展体育产业促进体育消费;

市场观点

近期市场行情向好，人气聚集，赚钱效应再次显现，包括新华社之类的官方媒体呼吁搞好搞活市场，为经济转型服务，尤其是改革方面的启动，对于现货市场带来新的血液。另外昨日申购资金大幅解冻，公开市场操作净投放等利多因素缓解上周末相对紧绷的货币市场，流动性的释放无疑将进一步提振期现市场。虽然未来一段时间有存准补缴和中秋假日扰动，但9月前半月资金面预计并无大碍，市场流动性料将无忧。技术上，放量上行，W底形态均显示指数走势良好。因此操作上，我们建议低位多单续持，无仓者盘中逢回落仍可防守2390短多，目标2500。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：供应预期担忧，引发铜价下跌

昨日，伦敦基本金属多数下跌，LME期铜下挫1%，报6904美元的两周最低。库存方面，LME库存数据显示，铜库存增加7000吨，至154825吨，为7月22日来最高。

消息面，印尼政府表示，已与纽蒙特矿业达成临时协议，最快本周恢复铜精矿出口，出口关税为7.5%。远低于此前印尼政府要求。由此消息，加上交易所库存大幅上升，库存增加，是否为中国保税区铜回流交易所，虽然还有待进一步的观察。但连续两周的交易所库存增加，引发了投资者对于后期铜供应过剩担忧，由此昨日伦铜下跌近1%。随着伦铜的下跌，沪铜将再次走弱。技术面看，沪铜现仍沿5日均线下行。今日，建议空单投资者继续持有，空仓投资者可以背靠5日均线，放空操作，上方防守10日均线。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：黑色金属加速下探

一、数据及资讯

据巴西外贸部最新统计数据，8月份巴西铁矿石出口量同比降4.9%至2830万吨，环比降9%。9月2日，澳大利亚参议院投票通过废除具有争议的30%矿业税。目前，废除矿业税草案等待移交众议院审批，预计也将获得通过。

美国商务部发表声明，初步认定中国出口到美国的碳素及合金钢盘条存在倾销行为，商务部将通知美国海关对中国出口的上述产品征收相应的保证金。

二、操作策略铁矿石：

周三铁矿石主力01合约报收605，下跌21，合-3.35%，增仓35672手。普氏62%铁矿石指数报87美元/吨（持平），为11年以来新低；青岛港澳大利亚62.5%粉矿报价605元/吨（持平），创10年以来新低。进口铁矿石港口库存继续小幅回升，截至8月31日，中国港口铁矿石库存(沿海33港)为10936 万吨，较之前统计周期(8月19日-8月25日)增加2万吨。宏观指标回落、供需矛盾激化推动铁矿石价格不断探底。盘面看，主力01合约开盘即增仓下行，技术面空头趋势明显，继续保持空头思路，压力位下移至626，考验600一线支撑。

螺纹钢：

周三螺纹钢主力01合约报收2853，下跌58，合-1.99%，增仓258746手。8月PMI制造业指标回落，折射需求不足且生产活动从源头放缓；1-7月房地产、基建固投增速纷纷走低，房产销售继续恶化；钢厂面临库存、资金压力不断降价，带动现货走低；钢材社会库存继续下降，接近10年以来低位，显示市场信心低迷，短期仍无企稳机会。盘面看，主力01合约继续承压MA5大幅增仓下行，技术面空头趋势不改，顺势操作，压力位2900，考验支撑2830。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：菜粕破位，豆油基本面或存好转空间间

农产品整体走势解析

昨日整理农产品主力合约表现不佳，油脂的反弹格局也未能延续，陷入反弹后的弱整理走势。粕类走势分化，豆粕疲软，但暂时并未破位，而菜粕破位下行趋势明显。其他农产品方面鸡蛋持续下跌，打破前低，有望往4470挑战。软商品白糖受MA30天承压而技术回落，棉花冲高回落，上方均线重重。

粕类分析与操作：

外盘方面，日间天气模型预计未来6-8天气温上升,而降雨量下降,一度带动电子盘反弹,但随后市场对天气和大豆猝死的担忧有所缓解,带动美豆新作期价继续收低。整体而言美豆近强远弱分化运行，近月9月期价因受价格周二跌至四年低位引发的一波空头回补提振上扬,但美豆现货价格却有大幅回落，远月期价则继续收低。另外各合约压榨利润继续改善,目前各合约均出现正利润,这对国内豆粕期价构成压制。国内方面，豆粕1501和1505合约上多空双方均有所增持,但空头增持力度更大。现货价格整体反弹,下游需求有所释放。整体而言，近期内美豆期价或将继续反映美豆新作丰产预期,豆粕短期也或延续疲软走势。后市仍需关注美豆需求带动豆类系列品种反弹的可能性以及生猪养殖利润、港口库存与现货价格。豆粕1501合约短中期内并不宜过分看空，在大幅下跌或跌破前低后可获利止盈。

油脂分析与操作：

由于出口数据好于预期以及交易商所指出的市场超卖隔夜马棕走势有所反弹。8月马来西亚棕榈油产品出口较前月减少4.8%，至1,288,117吨，印度需求提高抵消了中国与欧洲的进口疲弱，扳回了本月稍早时的跌幅。整体而言菜油属积重难返，巨大的国储库存如泰山压顶，价格要想扭转颓势向上则难上加难，菜油如棉花、白糖，一旦收储政策结束，定价权还给市场，恐再一泻千里。但跌跌不休的油脂并不是没有机会，供求关系相对偏好一些的豆油、棕榈油大跌之后或有企稳反弹的可能，而美豆利空的减弱，油脂进口量的减少以及棕榈油港口库存的下降也将为其反弹提供动力。

（华鑫期货 陈丽文）