白糖：上调13/14年度食糖进口预期30万吨至380万吨

产量方面：本月布瑞克维持2013/14年度食糖产量预期1330万吨。本榨季甘蔗糖产量创纪录，主要是生长季天气条件较好，单产较高，同时年后低温保证了甘蔗产量，减少了萌芽带来的糖分下降。

布瑞克预估2014/15榨季国内糖料种植面积减少，其中甘蔗主产区广西减少幅度6-8%，海南减少幅度5%左右，新榨季甘蔗长势明显差于往年，预计14/15年度甘蔗单产或将降低。2014年7月19日，台风“威马逊”袭击广西，甘蔗主产区均不同程度受灾。综合考虑，预计2014/15年度国内食糖产量下降30万吨至1120万吨。

消费方面：预计2013/14榨季食糖需求1440万吨，较上月预估持平，主要是饮料需求旺盛，促销活动较多。淀粉糖价格上涨，果葡糖浆替代空间进一步缩小。维持2014/15年国内白糖需求量1500万吨的预估。

进出口方面：13/14年度，2013年10月-2014年7月累计进口数量为329.3万吨，较上年度同期增长69%。本榨季已完成古巴糖进口配额40万吨，韩国糖已进口17万吨，泰国糖已进口16万吨。巴西船务机构Williams称，6月25日-8月22日，巴西港口发往中国糖量51.9万吨，据对后期船期的判断，预计8、9月份到港量50万吨左右，2013/14食糖进口预期380万吨，较上月预估增长30万吨。14/15年进口量展望为190万吨，出口量展望7万吨。

库存及库存消费比方面：根据布瑞克9月中国食糖供需平衡表数据显示：2013/14榨季我国食糖期末库存展望为1071.5万吨，较上月上调30万吨，国储及地方储备在680-700万吨，库存消费比74%，14/15期末库存展望为874.5万吨，较上月上调30万吨，库存消费比58%。

近期糖价下滑，低于巴西生产成本线，糖厂纷纷惜售，泰国在新榨季开始前需要清库存，打压了近期现货价格，印度国内价格不利于出口。全球库存仍然偏高，预计ICE10月合约进一步承压。后期随着市场对巴西提前收榨的关注升温，以及本榨季末泰国清库存结束，糖价或许会有转机。

国内方面，高库存短期无法消化，现货价格大跌，虽然近期郑糖有所反弹，但整体基本面不乐观，反弹幅度有限。中期前景依旧悲观，预计郑糖弱势格局将持续到新榨季开始。

大豆：美豆丰产在即 油粕皆弱

产量：13/14年度大豆产量维持960万吨预估不变。14/15年度大豆产量维持920万吨预估不变。当前东北地区大豆作物处于开花结荚期，长势整体良好；大豆直补政策的影响有限，预计大豆种植面积仍将下滑，尤其是东三省大豆受到玉米、葵花籽、水稻等竞争作物影响，短期政策提升种植面积潜力相对有限，预计国产大豆产量总体趋势仍然处于下降水平。

进口：截至7月，13/14年度国内累计进口大豆5930万吨，12/13年度同期累计进口4879.8万吨，同比增加了21.5%，考虑到国内蛋白需求低迷，前期大豆进口量充裕，目前港口大豆库存虽较上月底有所下调，但仍有680万吨。大豆压榨仍处于小幅亏损，进口大豆不断滚动之更远期到港，预计剩下2个月进口量在1000万吨左右，月平均进口500万吨，整个13/14年度国内大豆进口量为6930万吨，较上期调高180万吨。展望2014/15年度的大豆进口量为6800万吨。

压榨量：本年度国内进口量大增，确保了大豆压榨需求，尽管一些油厂因豆粕胀库停机，但本月油厂开机率、入榨量同比有所提高，尽管油粕呈现弱势运行态势，但是大量未执行合同支撑油厂开机。本期上调13/14年度大豆压榨量50万吨至6400万吨，展望14/15年国内大豆压榨量6450万吨。本期维持13/14年度其他用途130万吨，主要饲用大豆及膨化大豆需求增加，维持14/15年度其他用途之100万吨。

期末库存及库存消费比：经过上述调整，国内大豆2013/14年度期末库存上升至1053万吨，2013/14年度库存消费比为13.7%。展望14/15年度期末库存为1029万吨，库存消费比13.3%。

国内大豆临储拍卖量价继续回升，显示国产大豆需求近期偏旺，国产大豆库存有限，且今年部分大豆主产区在生长关键期遭遇干旱、洪涝损失，尽管总体影响不大，但仍能利多国产大豆。美豆生长丰产在望，相关机构纷纷上调美豆的产量，外盘持续走低，使得未来进口大豆成本较低，为国内大豆市场带来利空压力。

豆油：近弱远强 油脂短期仍将弱势运行

产量：根据2013/14年度压榨量调整，对2013/14年度豆油产量展望至1184万吨，较上期调高10万吨，展望2014/15年度豆油产量展望为1193万吨，较上期持平。

进口量：2013/14年度10-7月国内豆油进口量达到100万吨，同比减少19万吨。进口豆油大幅倒挂稍有回落，国内油脂库存偏高，截止8月底，国内主要油厂库存130万吨，豆油进口量减少。我们预计2013/14年度国内豆油进口量为120万吨，较上期上调10万吨。2014/15年度国内豆油进口量展望为100万吨，较上期持稳。

消费量：7月份豆油价格处于低位，我们认为2013/14年度豆油消费维持较高水平，维持2013/14年度豆油消费量1300万吨预估不变。对2014/15年度豆油消费量展望为1330万吨，维持不变。

期末库存：2013/14年度豆油期末库存预计达到223万吨，库存消费比为17.1%，与上月上调1.5%；2014/15年度豆油期末库存将达到179万吨，库存消费比为13.4%，较上月上调1.3%。

7月份我国大豆进口量再创新高，达747万吨，使得国内恢复开机的工厂明显增多，大豆压榨产能利用率回升，从而增加了豆油的产出。同时，本月豆油进口量达近8个月来的最高值，为17.4万吨。由于近期的港口库存处于高位，市场预计未来2个月大豆到港量将有所下滑，但美豆丰产在即，全球大豆供应充足，后期豆粕饲料需求释放的背景下，油厂开机率将会保持相对高位，这使得豆油去库存变得更加困难。再加上棕榈油、菜油处于高库存情形下，油脂短期内仍将维持弱势，但下行空间或有限。

菜籽类：菜油库存有望加速消耗 菜油基差将逐步看涨

菜籽产量：2013/14年度菜籽产量维持1100万吨不变。预计2014/15年度菜籽种植面积维持610万公顷，产量达到1020万吨，较上月调整维持不变。

菜籽进口量：2014/15年度国内菜籽进口量预估维持450万吨不变。7月进口菜籽42.6万吨，同比增加76%，2014/15作物年度截至7月，我国累计进口菜籽77.8万吨，同比2013/14年度增加117%。

菜籽压榨量：2013/14年度菜籽压榨量为1453万吨，2014/15年度菜籽压榨量预计达到1465万吨。

菜籽期末库存及库存消费比：2013/14年度国内菜籽期末库存为50.2万吨，库存消费比为3.34%；2014/15年度菜籽期末库存为9.6万吨，库存消费比为0.64%。

菜油产量：2013/14年度菜油产量预估为559.3万吨，2014/15年度菜油产量预计为564万吨，较上月调整维持不变。

菜油进口量：2014/15年度菜油进口量预估90万吨不变。7月进口菜油7.17万吨，同比减少60%，2014/15年度截至7月，我国累计进口菜油10.79万吨，同比2013/14年度减少65%。目前菜油进口倒挂幅度为300-450元，进口亏损幅度有所减小。

菜油消费量：对2013/14年度菜油消费预估510万吨，2014/15年度菜油消费展望为570万吨，较上月调整维持不变。

菜油期末库存及库存消费比：2013/14年度菜油期末库存升至577.6万吨，库存消费比为113.1%，库存压力依旧偏高。国内菜油2014/15年期末库存将达到661万吨，库存消费比达到115.8%。

价格及后市展望：

整个油籽市场仍然处于萧条的熊市氛围中，尽管新一年度全球菜籽种植开始释放面积下降及供应减少的信号，旧作增产库存偏大及其它主要油料增产的事实仍然使当前作物年度菜籽市场继续承压，即将上市的葵花籽及大豆同样向菜籽市场施压，价格可能面临进一步的下探，但价格可能面临自收割低点后出现一定的反弹，我们认为加拿大菜籽11月合约收割低点可能达到390-420加元/吨。全球主要国家菜籽新作种植面积衰减的利多将在2015年春夏交际之间逐步显露，收割后菜籽1-3月合约价格未来可能逐步回升至450-480加元/吨。新一年度加拿大菜籽大量压榨将导致春夏交际菜籽库存相较去年同期大幅减少，我们认为进口商可以在未来几个月针对2015年上半年采购的菜籽逐步逢低进行菜籽买入套保。

因2015年国家可能实施菜籽直补政策，当前远月压榨利润仍然处于亏损期，市场对于年后菜籽采购仍然保持谨慎态度。国内菜油市场矛盾仍然在于国储高价库存与商业低成本库存的相互转换，菜油商业库存高企，市场仍然需要使用低价抛售策略以消化现有库存，以期为国储菜油抛售腾挪市场消费容量。秋冬季节天气逐步转凉以及双节临近将有利于豆油及菜油库存的消耗，在11-12月菜籽大量到港前，菜油库存将在接下来2个月加速消耗，压力将逐步减小，在9月中下旬库存有望出现较明显下滑，现货相对于盘面菜油有望逐步走强，菜油基差将逐步看涨。

国内蛋白粕供应中长期充裕的事实并未改变，菜粕消费旺季在逐步过去，前期市场高价囤积的社会库存目前仍在消化中，一定程度上推迟了工厂新货的消耗，需求上菜粕与其它原料蛋白差价已开始逐步回归，菜粕用量在未来1个多月将出现恢复性增长，我们认为菜粕现货未来半个月左右存在止跌企稳的可能。国家对玉米行业支持幅度较大，在深加工及流通领域给予补贴及保护价，进出口方面通过一定的非贸易壁垒限制外来品种进入，存在对饲料原料下跌空间阻滞作用。我们认为将对蛋白原料整体存在一定价格提振作用，蛋白粕类价格未来将逐步找到价格支持，蛋白原料总体下跌空间相对有限。

棕榈油：进口量预计下滑

进口量：2013/14年度10-7月国内棕榈油进口量达到497万吨。7月棕榈油进口量上升至46.9万吨，比6月增加了18.7%，较去年同期下降3.9%。目前国内库存在98万吨左右，仍处于高位，需求清淡，中国进口棕榈油70%以上都是用于贸易融资。目前中国政府严查融资性进口贸易，虽然8月末开始放宽了信贷，但是银行借贷条件严苛依然导致买家现金流紧蹙。预计在未来两个月我国棕榈油进口量可能继续维持在相对低位，大概每个月进口量在35-40之间，所以我们预测2013/14年度棕油进口量为570万吨，较上个月下降10万吨。2014/15年度棕榈油进口量预估不变，维持在630万吨。

消费量：在能源化工方面，由于中国目前生物柴油主要依靠进口，据德国汉堡的行业刊物油世界发布的报告显示，2014年1至5月份期间，中国生物柴油进口量达到335,000吨，而中国生物柴油企业的开工率不足三成。此外在当前豆棕价差仍旧不断缩小，处于历史偏低水平，目前广州豆棕价差在400元/吨左右，棕榈油缺失价格优势，豆油替代棕榈油消费仍然增加。菲律宾椰子减产影响有所下滑，且棕榈果产量总体好于预期，月桂酸总体供应充裕，硬脂形成的替代较有限。总体而言，我们认为本年度棕榈油总消费较往年下降，主要由于能源化工方面消费低于预期，且食用消费增长基本停滞。预计2013/14年度棕油消费量维持在590万吨不变。对2014/15年度棕油消费量预估维持在620万吨不变。

期末库存及库存消费比：2013/14年度棕榈油期末库存预计将达到81.3万吨，库存消费比为13.8%；2014/15年度棕榈油期末库存预计达到81.3万吨，库存消费比为12.9%。

价格及后市展望：

目前，棕榈油主产区降雨量仍旧偏低，美国及澳大利亚等气象中心目前预计，今年下半年爆发超级厄尔尼诺至少有50%的几率，后市需继续关注主产区天气变化，可能会对棕榈油产量造成一定的影响。市场目前对棕榈油8月产量预计仍持上涨态度，且目前需求清淡，如果不出现厄尔尼诺现象，马来西亚库存将进入生长周期。生物柴油方面对棕榈油仍然构成支撑，然而，由于生产利润增加，马来印尼生物柴油产量增加，在消费国即将出现的24度用于生物柴油生产的部分替代继续被压制。

大连棕榈油近期一直处于低位震荡状态，目前市场缺少利多因素，预计短期内仍维持低位，反弹乏力。

豆粕：蛋白库存偏高，短期内仍弱势运行

产量：8月以来，随着油厂开工率较高，豆粕供应压力不断增大，截至8月29日，国内主要油厂豆粕库存数量190万吨；大量的未执行合同及豆粕对菜粕等蛋白原料的替代支撑油厂开机。本月上调13/14年度大豆压榨量50万吨至6400万吨、豆粕产量5056万吨。本月维持14/15年度大豆压榨量6450万吨、豆粕产量为5095万吨。

消费：2014年7月份我国进口大豆747万吨，较6月增加了17%，同比增加了3.86%。13/14年度截止7月累计进口5930万吨，同比增加21.52%。农业部官网发布7月份4000个监测点生猪存栏信息，数据显示：生猪存栏量环比上涨0.3%，同比下降5.4%；能繁母猪存栏量环比下降1.2%，同比下降9.1%。相关机构的调研数据称2014年7月全国在产蛋鸡存栏量为11.3亿只，环比2014年6月继续减少，减少幅度为3.11%。但目前禽畜养殖利润高企，相关饲料企业反映饲料生产情况较好，尤其禽料增幅较大，且由于7-8月份猪价的持续上涨，以及对未来猪价继续走高的预期，生猪压栏数量较大，因此，上调13/14年度豆粕饲用消费量30万吨至4680万吨的判断。维持14/15年度豆粕饲用消费量4850万吨的判断。

进出口：7月，我国进口豆粕200吨，13/14年度截止6月，我国累计进口豆粕18391吨，国内蛋白供应充足，后期预报到港量较少，因此，维持13/14年度豆粕进口量1.9万吨的判断，维持14/15年度豆粕进口量2万吨的判断。7月，我国出口豆粕26.51万吨，同比去年同期增加了116.02%，13/14年度截止7月，我国累计出口豆粕170.13万吨，同比增加了48.7%。因此本月上调13/14年度豆粕出口量20万吨至200万吨，维持14/15年度豆粕出口量150万吨。

期末库存及库存消费比：经调整，13/14年度豆粕期末库存为367万吨，库存消费比为7.25%。展望14/15年度豆粕期末库存为464万吨，库存消费比为9.29%。

小结：8月美农月度供需报告上调美豆产量，目前美豆生长优良处于10年间最好的水平，后续天气炒作几率越来越小，但美陈豆库存偏低，近期压榨量和出口销售量利多，使得美豆近强远弱。禽畜养殖利润的恢复，刺激补栏积极性，生猪价格的持续走高，使得养殖户压栏现象较为普遍，且禽畜补栏旺季到来，都将对豆粕需求形成一定支撑，但是目前，菜粕等杂粕蛋白价格偏低，对豆粕构成替代优势，且菜粕库存相对更高，胀库停机现象更为普遍，菜粕的地位运行也将拉低豆粕价格的运行，总体，豆粕仍将震荡弱势运行。

玉米：旱情致玉米减产 小麦替代量大增

旱情影响：

7-8月份，国内部分地区遭遇比较严重的旱情，玉米正处于吐丝至乳熟期，水分对后期产量形成有较大影响。最近一周，华北、东北等地有明显降水情况，但已经错过了作物关键需水期，减产情况已无法挽回。根据受灾情况，布瑞克初步估计此次旱情使得玉米产量受损达到680万吨，综合此前因播种面积扩大以及其他玉米产区因生长条件较好而增收的产量，2014年度新季玉米产量较去年下滑约170万吨。

7月份，华北、西北等地玉米遭遇干旱灾害，局部地区受影响较大，不过随着7月末8月初的降雨，旱情大部分解除。华北地区灌溉设施较为齐全，大部分田地得到浇灌，最终受灾较严重的地区主要集中在河南南部、山西北部、甘肃西北及东南部、陕西西南部，新疆北部，这些地区因无法得到有效浇灌，而且旱情持续时间长（7-8月），造成玉米产量下滑2-5成。初步估计，华北、西北地区玉米因旱情影响产量200万吨，其中西北地区减产幅度在50万吨，华北地区减产幅度在150万吨。

8月份东北地区旱情持续发酵，自7月以来，内蒙古、辽宁和吉林三省区降水比常年同期偏少三至七成。特别是8月上旬，内蒙古中部和东南部、辽宁、吉林大部累计降水量不足10毫米或无降水，比常年同期偏少八成以上，局部地区旱情较重。截至8月21日，三省区农作物受旱面积达4100多万亩，其中严重受旱2100多万亩。旱情主要集中在辽宁西部，内蒙古东南部及中部，吉林西部局部地区。这些区域都是传统的旱区，立地条件较差，其中辽宁受旱面积的86%是玉米，吉林受旱面积的90%是玉米，内蒙古受旱面积的50%是玉米。目前，东北玉米正处于灌浆期，干旱将造成玉米功能叶片萎蔫，影响玉米结实率和灌浆速率。初步估计，东北三省玉米因旱情影响产量480万吨，其中辽宁减产幅度在300万吨，吉林100万吨，内蒙80万吨。

玉米产量：2014年玉米种植面积继续增加，预计较2013年增长约40万公顷，主要集中在东北地区，东北四省玉米种植面积预计较上年增加25万公顷，增幅1.69%；华北黄淮地区玉米种植面积增加约15万公顷，增幅1.28%。7-8月份，国内部分地区遭遇比较严重的旱情，玉米正处于吐丝至乳熟期，水分对后期产量形成有较大影响，根据受灾情况，布瑞克初步估计此次旱情使得玉米产量受损达到680万吨，减产地区主要分布在辽宁、吉林、河南、内蒙等。黑龙江和山东是今年玉米增播面积最多的地区，而且又是产粮大省，今年7月份山东局部地区遭遇旱情但影响较小，后期较为充足的降雨基本弥补了此前的缺墒情况，在此前后，山东地区玉米生长条件良好，今年黑龙江地区水温也明显好于去年，这使得局部地区玉米增产形势乐观。综合此前旱情影响以及因播种面积扩大而增加的产量、其他玉米产区因生长条件较好而增收的产量，预计2014年度新季玉米产量较去年下滑约170万吨。布瑞克预计13/14年度中国玉米种植面积3620万公顷，预计13/14年玉米产量为21773万吨；展望14/15年度玉米种植面积达到3660万公顷，产量达到21600万吨。

玉米消费：8月份，国内玉米价格延续前期涨势，临储拍卖主导下的市场，粮源偏紧局面使得玉米价格不断创下新高，并一路突破2600元/吨。与此同时，国内新小麦丰产上市，华北及南方地区小麦价格普遍低于玉米，而且质量较好，小麦/玉米比价自7月一路走低，小麦替代量大幅增加。初步预计，7-9月份生产的饲料中小麦替代玉米量将达到800万吨。下游养殖市场依然疲软，饲料消费将下滑。农业部公布7月份4000个监测点生猪存栏信息：生猪存栏量比上月增加0.3%，比去年同期减少5.4%；能繁母猪存栏量比上月减少1.2%，比去年同期减少9.1%。2014上半年禽流感退去后，禽蛋行情大幅好转，市场逐渐复苏，但目前产能仍未完全恢复。工业消费方面，东北出台的大型深加工企业玉米加工补贴政策、燃料乙醇生产企业使用生霉粒超标玉米补贴政策、深加工企业拍卖存在自家库点玉米政策，都有利于东北地区玉米工业消费的提升。布瑞克预计13/14年饲料玉米消费量11200万吨，较去年下滑1000万吨；预计13/14年度玉米工业消费量5200万吨，较去年增长200万吨。展望14/15年度饲用消费增至11600万吨；玉米工业消费量5400万吨。

玉米进出口：2014年6月中国玉米进口总量8.65万吨，同比增加19%，环比增加217%；13/14年度截至7月底，中国累计进口玉米312.3万吨。6月30日国家质检总局称，自2013年10月深圳口岸从来自美国的玉米中检出未经我国批准的MIR162转基因成分以来，截至今年6月16日，全国出入境检验检疫机构共在125.2万吨进口自美国的玉米及其制品中检出MIR162转基因成分，已全部依法作出退运处理。质检总局要求各口岸检验检疫部门，继续加强口岸把关，一旦在进境农产品(000061,股吧)中检出未经批准的转基因成分，一律作退运或销毁处理。布瑞克预计13/14年度进口玉米量为400万吨，出口玉米量为5万吨。展望14/15年度玉米进口量300万吨，展望14/15年度玉米出口量为10万吨。

玉米库存消费比：经调整，13/14年度玉米期末库存为11456万吨，库存消费比为63.75%；展望14/15年度玉米期末库存为14746万吨，库存消费比为79.24%。

生猪: 消费转暖 9月猪价形势看好

能繁母猪：农业部公布2014年7月份4000个监测点生猪存栏信息：生猪存栏比上月增0.3%，较去年减少5.4%；能繁母猪存栏比上月减少1.2%，比去年同期减少9.1%。本月维持1-3季度母猪存栏量4700、4620、4600万头预估，调升4季度母猪存栏量10万头至4620万头，2014年度母猪季度末平均数量为4635万头；展望2015年1季度能繁母猪存栏量为4610万头。

仔猪补栏：本月维持1季度仔猪补栏16720万头，2季度 17708万头，3季度18163万头，4季度 18190万头；展望2015年1季度仔猪补栏量15905万头。

定点屠宰数量：本月维持2014年1-4季度定点屠宰量分别为6500万头、6500万头、6400万头、7000万头的判断，展望2015年1季度定点屠宰量为7200万头。

出栏总量：本月维持1季度18505万头，2季度17735万头，3季度16510万头，4季度17355万头生猪出栏量；展望2015年1季度生猪出栏量为17700万头。

期末生猪存栏：本月维持1季度45091万头，2季度44597万头，3季度45796万头， 4季度 46167万头的期末生猪存栏量；展望2015年1季度期末生猪存栏量43904万头。

仔猪供应/出栏比：经调整，2014年1-4季度分别为90.4%，99.9%，110.0%，104.8%；2015年1季度为89.9%。

综述：8月份，食品工业为中秋节日的到来做准备，屠宰收购量大增，部分养殖户在盼涨心理下压栏观望，这使得生猪价格延续了7月份的涨势。值得注意的是，月底最后一周生猪价格出现了小幅下滑，这主要是随着中秋备货的陆续结束，生猪收购量明显下降，此外，养殖户看好中秋节日行情，生猪出栏增多，部分地区出现扎堆现象，对当地猪价上行造成压力，屠宰企业趁机压低猪价。目前生猪价格下跌的地区主要是东北及河南、河北地区，由于猪价已经连涨两月，而且下游消费需求还未真正发力，猪价短时间内的小幅调整在合理范围。长期来看，决定猪价涨跌最根本的因素是市场供需，而当前生猪产能的下降预示着未来较长一段时间里，全国生猪供应将处于偏紧状态，猪价上涨动力充足。目前生猪产能相对往年偏低，农业部公布7月份4000个监测点生猪存栏信息：生猪存栏量比上月增加0.3%，比去年同期减少5.4%；能繁母猪存栏量比上月减少1.2%，比去年同期减少9.1%。9月各大院校开学，中秋节日来临，国庆节前的采购备货，这些都有利于消费的发力，消费转暖将使得9月猪价延续涨势。由于能繁母猪数量下滑，今年四季度生猪供应减少，不过养殖户的压栏情况不利于猪价持续上涨，中间可能面临震荡局面，但看涨形势乐观。

小麦：流通粮源偏紧 看涨氛围浓厚

产量：国家统计局公布的全国夏粮生产数据显示，冬小麦产量11989.9万吨，比2013年增产404.5万吨，增长3.5%。截至8月25日，河南、山东等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦6882万吨，比上年同期增加2104万吨，创历史同期最高收购水平。新麦收购量的增加导致市场流通粮源数量偏少，推高麦价运行区间。今年11个冬小麦主产省区夏粮均增产，新小麦增产增质明显，本月维持13/14年度小麦产量11011.7万吨的判断，维持14/15年度小麦产量11558.3万吨的判断。

消费：面粉市场渐入旺季，制粉企业开工率有所回升，但仍低于往年平均水平，小麦采购力度一般。预计随着大专院校开学，厂家走货好转，采购步伐将加快。目前麦价看涨氛围较浓，制粉成本偏高，在双节销售旺季的拉动下，面粉价格有望走高，本月维持14/15年度面粉加工小麦用量9670万吨的判断。玉米价格高企，小麦替代量继续保持高水平，尤其是河南等受旱区小麦需求明显上升，本月维持14/15年度小麦饲用消费1200万吨判断。综合来看，本月维持13/14年度小麦总消费量11830万吨的判断，维持14/15年度小麦消费量12110万吨判断。

进出口：7月，我国进口小麦11.67万吨，同比减少62%，环比上月增加4%。截至7月，2014/15年度我国累计进口小麦22.9万吨，同比2013/14年度减少57%。新季小麦丰产上市，增产增质明显，国内供应充足，预计新年度小麦进口将明显回落，本月维持13/14年度小麦进口量707万吨判断，暂维持14/15年度小麦进口300万吨的判断。2014年7月我国小麦未见出口，暂维持14/15年度小麦出口20万吨的判断。

期末库存及库存消费比：本月维持 13/14年度小麦期末库存量4628万吨判断，库存消费比为39.1%。维持14/15年度小麦期末库存量至4356万吨判断，库存消费比为35.9%。

棉花：新疆丰产在望 纺企补库谨慎

产量：受目标政策带动，新疆棉区种棉积极性较高，内地棉区实播面积降幅较大，未来内地棉区植棉萎缩趋势难改。目前国内各主产棉区以晴朗天气为主，棉桃陆续吐絮。其中黄河流域棉区天气晴好，棉桃自8月中旬开始吐絮，棉农陆续采摘，棉花成熟度较好，棉企蠢蠢欲动准备收购；长江流域棉花生长速度不均，种植早的棉株底部棉桃已裂铃吐絮，从采摘情况看籽棉质量好于去年，个别棉企收购；新疆棉区天气晴好，吐絮棉桃逐渐增多，白棉比例较高。据布瑞克了解，新疆地区产量有望高于去年，局部地区增产幅度高达10%，平均增幅5%左右，本期上调2014/15年度棉花产量预估17万吨至632万吨。

消费：8月，纺织行业淡季氛围浓厚，市场成交难以回升，大宗交易稀少，小单散单走货为主，纺企成品库存和资金压力有增无减，棉纺织行业的淡季有延长迹象。下游订单情况无好转，纺企开工率勉强维持六成，停限产普遍，多数维持保本经营。面对即将到来的棉花供应“空窗期”，因市场普遍预计悲观，纺企被动补库仍较谨慎，目前观望氛围浓厚，下游消费暂难好转。7月，我国进口棉纱15.58万吨，环比增加10.89%，同比下降21.33%。受国产纱线大幅降价冲击，港口纱线出货不畅，库存攀升至8万吨左右。目前国内棉价处于下行通道中，预计14/15年度消费将略好于13/14年度，本期维持13/14年度棉花消费量730万吨预估，维持14/15年度棉花消费量750万吨预估。

进出口：7月，我国进口棉花28.02万吨，同比减少17%，环比减少32%。2013/14年度截至7月，我国累计进口棉花279.86万吨，同比减少32%。8月外棉报价继续下跌，港口询价增多，成交仍较谨慎。保税区除澳棉、美棉走货较好，印度棉、中亚棉以及西非棉因大多是中后期花，马值低、强力低和亏重情况比较突出，询价、出货相对缓慢。市场配额流通量仍偏少，配额转让价一度飙升至2500元/吨，目前港口库存仍在30万吨左右，去库存压力较大。据布瑞克了解，部分企业为应对棉花供应“空窗期“，已开出信用证采购外棉补库，预计8月进口量仍将维持在20万吨，本期上调13/14年度进口量10万吨至300万吨。国家明确将从严从紧调控进口配额，明年进口量或继续下滑，本期维持14/15年度200万吨预估展望。

期末库存及库存消费比：2013/14年度期末库存1175万吨，库存消费比161%。2014/15年度期末库存1256万吨，库存消费比167%。

稻谷：新产“稻”“米”价格倒挂，市场低迷

产量方面：布瑞克预计2013/14年度国内稻谷产量20250万吨，维持上月预估。预计2014/15年度全国稻米种植面积将有所减少，主要是农村劳动力成本增加，并且水稻种植效益明显低于经济作物。综合考虑，维持2014/15年度国内稻谷产量预期19800万吨。布瑞克预计2014/15年度早籼稻产量3300万吨，维持上月预估。

消费方面：布瑞克预估13/14年度稻谷总消费为1.988亿吨，维持预估。预计14/15年度稻谷总消费1.996亿吨，维持预估。布瑞克预计2013/14年度早稻总消费为3300万吨，维持预估，其中口粮消费1880万吨，饲用消费545万吨，工业消费820万吨，均维持预估。预计14/15年度总消费3320万吨，其中口粮消费1900万吨，饲用消费545万吨，工业消费820万吨，均维持预估。

进出口方面：据海关数据，7月份，中国进口大米18.25万吨，同比增长29%，2013年10月-2014年7月，2013/14年度大米累计进口量203万吨，较上年同期增长5%，我国大米进口实行配额管理，2014年进口配额为532万吨，配额内进口关税为1%。布瑞克预估13/14年度稻米进口量220万吨，出口量35万吨，均维持上月预估。预计14/15年度稻米进口量230万吨，预计出口量30万吨，均维持上月预估。

库存及库存消费比方面：根据布瑞克9月稻米平衡表数据显示，13/14年度，我国稻谷期末库存展望为8409万吨，较上月持平，库存消费比42%。14/15年度，我国稻谷期末库存展望为8449万吨，较上月持平，库存消费比42%。根据布瑞克9月早籼稻平衡表数据显示，13/14年度早稻期末库存726.7万吨，库存消费比22%；14/15年度早籼稻期末库存展望为710万吨，库存消费比21%，均维持上月预估。

目前，新稻上市，但稻谷和大米价格倒挂降低了加工企业生产意愿，市场低迷。粳稻及中晚稻轮储增加，国内库存压力仍较大，价格承压。种植天气方面，8月份江淮南部、江南北部以及西南大部地区多低温寡照天气，不利于一季稻灌浆结实，江南南部及华南地区光热充足，土壤墒情适宜，利于水稻生长发育，目前，全国单季稻大多处于抽穗至乳熟期，晚稻处于分蘖至孕穗期，大部分水稻进入生长关键期，应密切关注天气情况对水稻生长的影响。